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title: "Como funciona a negociação de CFD, da cotação ao extrato"
description: "Como funciona a negociação de CFD passo a passo: cotação e spread, tipos de ordens, execução e slippage, margem, financiamento diário, encerramento e extrato."
canonical: https://thetraderwiki.com/pt/como-funciona-a-negociacao-de-cfd/
lang: pt
kind: article
published: 2026-09-05
updated: 2026-10-15
author: "Sebastian M." (https://thetraderwiki.com/pt/autores/sebastian-m/)
html: https://thetraderwiki.com/pt/como-funciona-a-negociacao-de-cfd/
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# Como funciona a negociação de CFD: uma operação do princípio ao fim

[Início](https://thetraderwiki.com/pt/) › [Guias](https://thetraderwiki.com/pt/mapa-do-site/) › [Como funciona uma operação](https://thetraderwiki.com/pt/como-funciona-a-negociacao-de-cfd/)

A negociação de CFD funciona da mesma forma em todos os mercados, porque todas as operações com CFD passam pelas mesmas fases. Vê dois preços e dá uma ordem, mas o preço a que a ordem é executada pode não ser o que tinha no ecrã. Enquanto a operação está aberta, o intermediário retém [margem](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#margin), um depósito posto de parte na sua conta, e cobra financiamento todas as noites. A operação termina quando a fecha ou quando a regra de [encerramento por margem](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#margin-close-out) do intermediário a fecha porque a sua conta ficou demasiado baixa. Se conhecer estas fases antes de começar, o extrato faz sentido quando chega.

Esta página trata de uma conta de retalho em que [a empresa que abre a sua conta](https://thetraderwiki.com/pt/grupos-de-corretoras-e-reguladores/) é regulada na UE, no Reino Unido ou na Austrália. Numa [empresa global](https://thetraderwiki.com/pt/entidades-offshore-de-cfd/) do mesmo grupo, a negociação funciona de forma parecida, mas as proteções não são as mesmas.

## Pontos essenciais

- Cada CFD tem um bid e um ask. Abre uma operação longa ao ask e fecha-a ao bid, por isso paga o [spread](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#spread), a diferença entre os dois, antes de acontecer mais alguma coisa.
- Uma ordem diz ao intermediário o que fazer, mas não é uma promessa. Uma ordem ao mercado é executada ao próximo preço disponível. Uma ordem stop pode ser executada para lá do seu nível quando o preço dá um salto.
- A sua margem fica presa enquanto a operação estiver aberta. Por cada noite em que mantém a operação, é cobrado financiamento sobre o seu [valor nocional](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#notional-value), o valor total da operação.
- Se a empresa que abre a sua conta for regulada na UE ou no Reino Unido, aplica-se uma regra da [ESMA](https://www.esma.europa.eu/) e da [FCA](https://www.fca.org.uk/). Essa regra diz que o intermediário encerra as operações de uma conta de retalho quando o capital líquido desce para 50 % da margem necessária ([Decisão (UE) 2018/796 da ESMA](https://eur-lex.europa.eu/eli/dec/2018/796/oj), [FCA PS19/18](https://www.fca.org.uk/publications/policy-statements/ps19-18-restricting-contract-difference-products-sold-retail-clients)).
- Como o extrato mostra cada fase numa linha própria, o saldo final é muitas vezes diferente do lucro ou da perda que resulta só do movimento do preço.

## A cotação e o spread

Todas as operações com CFD custam o spread, faça o mercado o que fizer a seguir. O spread é a diferença entre os dois preços da cotação do intermediário. O ask é o preço a que compra ao intermediário, e o bid é o preço a que lhe vende. Para ficar longo, compra ao ask e mais tarde vende ao bid. Para ficar curto, vende ao bid e mais tarde compra ao ask. Tanto a abertura como o fecho acontecem do lado pior da cotação, por isso cada ida e volta custa o spread por inteiro.

As cotações acompanham o mercado subjacente, mas não são esse mercado. Num CFD sobre ações, a cotação segue a melhor oferta de compra e de venda da bolsa, e os intermediários ganham dinheiro com ela de uma de duas formas. Alguns passam o spread da bolsa sem alterações e cobram uma comissão por operação, e outros acrescentam o seu próprio spread e não cobram comissão ([CFD sobre ações e cripto](https://thetraderwiki.com/pt/cfd-sobre-acoes-e-criptomoedas/#commission-model)). Num CFD sobre moedas, a cotação é uma mistura que o intermediário faz a partir de preços de bancos. Num CFD sobre um índice, o intermediário constrói o preço a partir do contrato de [futuros](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#futures-contract) sobre o índice negociado em bolsa e ajusta-o por dividendos e juros. Em todos os casos o intermediário pode alargar o spread, e fá-lo na abertura, perto da [divulgação de dados agendados](https://thetraderwiki.com/pt/calendario-economico/#spreads-and-slippage) e durante a noite, quando o mercado subjacente está fechado ([horário de negociação](https://thetraderwiki.com/pt/horario-de-negociacao/#cfd-hours)).

A página sobre [custos e comissões](https://thetraderwiki.com/pt/custos-e-comissoes/#spread) mostra como se mede o spread e como se compara com a comissão.

## Tipos de ordens

Os tipos de ordens numa [plataforma de negociação](https://thetraderwiki.com/pt/plataformas-de-negociacao/) de CFD permitem-lhe dizer ao intermediário quando deve abrir ou fechar uma operação e a que preço. Cada tipo troca alguma certeza sobre a execução por alguma certeza sobre o preço, ou o contrário. A página sobre [stop-loss e tipos de ordens](https://thetraderwiki.com/pt/ordens-stop-loss/#order-types) aprofunda cada um.

- **Ordem ao mercado**: Uma ordem ao mercado é uma instrução para abrir ou fechar imediatamente, ao próximo preço disponível. Vê um preço quando clica, mas a ordem é executada à cotação que existir quando o intermediário a processar. Num mercado rápido, os dois preços podem ser diferentes. Mesmo assim, é quase certo que a ordem é executada.
- **Ordem limitada**: Uma ordem limitada é uma instrução para abrir ou fechar a um preço definido ou melhor. Os limites de compra ficam abaixo do preço atual, e os limites de venda ficam acima. O seu preço está protegido, mas a execução não, porque o mercado pode nunca chegar ao seu nível.
- **Ordem stop de entrada**: Uma instrução para abrir uma operação só depois de o preço passar do nível atual para um ponto que definiu. Usa-a para entrar num movimento que já começou, em vez de adivinhar onde um movimento vai começar. Quando o preço chega a esse nível, a ordem passa a ordem ao mercado e é executada ao próximo preço disponível.
- **Ordem stop-loss**: Um [stop-loss](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#stop-loss) é uma instrução para fechar uma operação quando o preço chega a um nível definido contra si. As ordens stop-loss limitam a sua perda em condições normais. Quando é acionado, um stop-loss passa a ordem ao mercado e pode ser executado para lá do seu nível se o preço der um salto ([gestão do risco](https://thetraderwiki.com/pt/gestao-do-risco/#stop-types)).
- **Trailing stop**: Um [trailing stop](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#trailing-stop) é um stop-loss que acompanha o preço a uma distância fixa quando ele se move a seu favor, mas fica parado quando o preço volta para trás. O stop segue uma tendência sozinho, sem que tenha de fazer nada. Se definir uma distância demasiado curta, as oscilações normais do preço vão acioná-lo.
- **Uma cancela a outra (OCO)**: Um par de ordens, normalmente um stop-loss e um [take-profit](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#take-profit), ligadas de forma que a execução de uma cancela a outra. Ao abrir a operação com um par OCO, define logo a saída dos dois lados. O take-profit fecha a operação se o preço chegar a um nível definido a seu favor.

## Execução e slippage

A execução é o momento em que o intermediário aceita a sua ordem e regista a operação a um certo preço. O [slippage](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#slippage) é a diferença entre esse preço e o que esperava. É normal em mercados rápidos, porque a cotação pode mudar depois de clicar e antes de o intermediário processar a ordem. O slippage tanto pode jogar a seu favor como contra si, e a política de execução do intermediário diz se um preço melhor lhe é passado ou se ele fica com a diferença.

Uma recotação acontece quando o intermediário recusa a sua ordem e lhe dá um preço novo. As perguntas a que uma política de execução de ordens deve responder estão na página sobre [escolher um intermediário](https://thetraderwiki.com/pt/escolher-um-intermediario/#execution-policy). Essa página trata da rapidez com que as ordens são executadas, de como o slippage é tratado nos dois sentidos e das condições em que uma ordem é recusada.

## A margem retida enquanto a operação está aberta

Quando tem uma operação com CFD aberta, a margem retida é o depósito que o intermediário reserva na sua conta para essa operação. É uma percentagem do valor nocional, fixada pelo intermediário. Se a empresa que abre a sua conta for regulada na UE, no Reino Unido ou na Austrália, esta margem nunca fica abaixo do mínimo do regulador para esse tipo de ativo. O intermediário pode aumentar a margem num mercado agitado ou numa operação muito grande, e o montante depende daquilo que negoceia. O seu saldo não desce quando a margem é retida, porque a margem sai do seu capital livre. A plataforma volta a calcular a margem a todo o momento à medida que o preço se move.

Quando o preço se move contra si, o seu capital líquido desce, mas a margem necessária fica igual, por isso a relação entre o capital líquido e a margem desce. A plataforma usa vários termos para isto, todos explicados na página sobre [alavancagem e margem](https://thetraderwiki.com/pt/alavancagem-e-margem/#margin-terms): margem inicial, margem de manutenção, [margem livre](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#free-margin) e [nível de margem](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#margin-level). A margem livre é o dinheiro que sobra para abrir novas operações ou absorver perdas. O nível de margem é o seu capital líquido dividido pela margem em uso, em percentagem.

## Financiamento diário nas operações mantidas durante a noite

O financiamento diário de um CFD chama-se [financiamento overnight](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#overnight-financing) ou swap. É-lhe cobrado em qualquer operação que ainda esteja aberta à hora de fecho diário do intermediário, e de vez em quando é um crédito em vez de um encargo. O encargo é calculado sobre o valor nocional total, a uma taxa anual que o intermediário fixa a partir de uma taxa de juro de referência. Numa operação longa, paga a taxa de referência mais o acréscimo (mark-up) do intermediário. Numa operação curta, recebe a taxa de referência menos esse acréscimo, mas quando as taxas estão baixas isso passa a ser um pagamento seu.

Os CFD sobre moedas calculam o financiamento a partir da diferença entre as taxas de juro das duas moedas, por isso o encargo pode ser positivo ou negativo consoante o sentido em que negoceia ([negociação forex](https://thetraderwiki.com/pt/negociacao-forex/#swap-and-carry)).

O financiamento faz do tempo durante o qual mantém uma operação a decisão mais importante a seguir ao tamanho. Se mantiver uma operação aberta durante semanas, paga financiamento todas as noites. A maioria das plataformas cobra três noites de uma vez numa única noite da semana, para cobrir o fim de semana ([custos e comissões](https://thetraderwiki.com/pt/custos-e-comissoes/#weekend-charge)).

## Fechar a operação, ou vê-la encerrada

Para fechar uma operação com CFD, faz o negócio inverso à cotação do momento. Pode fazê-lo pessoalmente, ou pode ser o intermediário a fazê-lo por si. Vende uma operação longa para a fechar, ou recompra uma curta. Pode fechar a operação toda ou só uma parte. Quando fecha, o lucro ou a perda torna-se real e a margem é libertada, para a poder usar noutras operações.

Quando o seu capital líquido desce para 50 % da margem total das operações abertas, uma empresa regulada na UE ou no Reino Unido encerra as suas operações. O capital líquido é o seu saldo ajustado pelo lucro ou pela perda das operações ainda abertas. Se as suas operações abertas precisarem de 1 000 de margem, o intermediário encerra-as quando o capital líquido descer para 500. A ESMA fixou este limite para as contas de retalho em 2018, e a FCA passou-o para as suas regras permanentes ([Decisão (UE) 2018/796 da ESMA](https://eur-lex.europa.eu/eli/dec/2018/796/oj), [PS19/18](https://www.fca.org.uk/publications/policy-statements/ps19-18-restricting-contract-difference-products-sold-retail-clients)). Uma empresa global fixa o seu nível de encerramento nos seus próprios termos.

Um encerramento não é um favor, e não tem voto na matéria. O intermediário fecha algumas ou todas as suas operações ao preço de mercado desse instante, e isso acontece muitas vezes no pior ponto de um movimento. A regra existe para que a sua perda pare no que está na conta e não vá mais longe. Os termos do intermediário dizem que operações fecha primeiro.

## Uma operação do princípio ao fim

*Valores ilustrativos: um exemplo inventado, não uma previsão nem uma cotação.*

Uma operação do princípio ao fim, com preços inventados, mostra como as fases se ligam. Imagine que tem 2 000 na conta e decide ficar longo num CFD sobre uma ação. A cotação mostra um bid de 9,98 e um ask de 10,02, e a margem exigida é de 20 %.

1. **Cotação** A plataforma mostra 9,98 bid e 10,02 ask, por isso o spread é de 0,04.
2. **Ordem** Dá uma ordem ao mercado para comprar 1 000 unidades. A 10,02 essa operação valeria 10 020 e precisaria de 2 004 de margem, um pouco mais do que os 2 000 da sua conta. A plataforma recusa a ordem por falta de margem, por isso tenta outra vez com 900 unidades, que precisam de 1 803,60.
3. **Operação aberta** A plataforma regista a sua posição longa de 900 unidades a 10,02, com 1 803,60 de margem retida. Ao bid atual de 9,98 já mostra uma perda de 36 (900 × 0,04). É o spread. O seu capital líquido é 2 000 − 36 = 1 964, por isso a margem livre é 1 964 − 1 803,60 = 160,40.
4. **Durante a noite** À hora de fecho a operação continua aberta. Com uma taxa de referência de 4 % e um acréscimo de 2,5 %, a taxa anual de financiamento é de 6,5 %. Uma noite custa 9 018 × 6,5 % ÷ 365, cerca de 1,61.
5. **O preço cai** Na manhã seguinte a ação abre a 9,80 bid depois de maus resultados. A sua perda em aberto é 900 × (10,02 − 9,80) = 198. O capital líquido é 2 000 − 198 − 1,61 = 1 800,39, ou 99,8 % da margem de 1 803,60. A operação continua aberta, mas já não lhe sobra capital livre.
6. **Nível de encerramento** Numa empresa regulada na UE, o capital líquido chegaria a 901,80 depois de uma perda de cerca de 1 098, o que provocaria o encerramento a 50 % da margem ([Decisão (UE) 2018/796 da ESMA](https://eur-lex.europa.eu/eli/dec/2018/796/oj)). Isso corresponde a uma descida do bid para cerca de 8,80 (900 × 1,22 = 1 098). Se o preço passasse esse nível de um salto, a operação fecharia ao primeiro preço disponível abaixo dele.
7. **Fecho** Fecha a 9,85 bid na mesma tarde. A perda realizada é 900 × (10,02 − 9,85) = 153, mais 1,61 de financiamento. A margem é libertada e o seu saldo fica em 1 845,39.

O exemplo termina com uma perda de 154,61, cerca de 7,7 % da conta. O bid desceu 1,3 %, de 9,98 para 9,85. Essa descida custou 117, calculados como 900 × 0,13. O spread de 36 e uma noite de financiamento de 1,61 fazem o resto, cerca de um quarto da perda.

## O que mostra o extrato

*Valores ilustrativos: um exemplo inventado, não uma previsão nem uma cotação.*

O extrato de uma operação com CFD mostra cada fase numa linha própria. Só lendo-o linha a linha consegue seguir com segurança para onde foi o seu dinheiro. A operação do exemplo tem 900 unidades compradas a 10,02 e vendidas a 9,85 depois de uma noite.

*Linhas de extrato de exemplo para um CFD sobre ações de 900 unidades mantido durante uma noite.*

| Linha | Descrição | Montante |
| --- | --- | ---: |
| Operação de abertura | Compra de 900 a 10,02, nocional de 9 018,00 | 0,00 |
| Margem retida | 20 % do nocional, libertada no fecho | 1 803,60 |
| Financiamento overnight | 9 018 × 6,5 % ÷ 365 | −1,61 |
| Operação de fecho | Venda de 900 a 9,85 | −153,00 |
| Variação líquida do saldo | Operação de fecho mais financiamento | −154,61 |
| Saldo final | A partir de um saldo inicial de 2 000,00 | 1 845,39 |

Há dois custos espalhados pelas seis linhas. O spread faz parte dos preços de abertura e de fecho, e o financiamento overnight é-lhe normalmente cobrado seja qual for o sentido do preço. Os dois reduzem o lucro quando uma operação corre bem.

## As ordens stop-loss só limitam perdas em mercados calmos

> **Advertência de risco.** As ordens stop-loss só limitam quanto perde em mercados calmos e ordenados. Quando um stop é acionado, passa a ordem ao mercado e é executado ao preço que vier a seguir. A execução pode ficar longe do nível do seu stop quando o preço tem um [gap](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#gap-risk) e passa por cima dele, na abertura ou com uma notícia. A sua perda também pode ficar muito maior do que esperava. Um stop-loss não consegue eliminar este risco. Se for [cliente de retalho](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#retail-client) de uma empresa regulada na UE ou no Reino Unido, a [proteção contra saldo negativo](https://thetraderwiki.com/pt/glossario/#negative-balance-protection) limita a sua perda ao saldo da conta, e não ao nível do stop ([Decisão (UE) 2018/796 da ESMA](https://eur-lex.europa.eu/eli/dec/2018/796/oj)).

## Perguntas frequentes sobre como funciona a negociação de CFD

As perguntas frequentes sobre como funciona a negociação de CFD tratam do que ela é, de como uma operação ganha ou perde dinheiro, de como se começa e de quando os mercados estão abertos.

### O que é a negociação de CFD?

A negociação de CFD é comprar e vender contratos por diferença. Estes contratos pagam-lhe ou cobram-lhe consoante a variação do preço de um ativo, mas o ativo não passa a ser seu. Faz as operações com um intermediário, não numa bolsa, e só precisa de entregar uma parte do valor da operação como margem. A página [o que é um CFD](https://thetraderwiki.com/pt/o-que-sao-cfd/) explica os pormenores do contrato.

### Como funciona a negociação de CFD?

A negociação de CFD acontece por fases. O intermediário cota dois preços e o cliente dá a sua ordem. O intermediário executa essa ordem e retém margem enquanto a operação estiver aberta. Por cada noite em que mantém a operação, cobra financiamento. Quando a operação fecha, a variação do preço multiplicada pelo tamanho da operação é somada ao seu saldo ou retirada dele, descontados os custos.

### Como se começa a negociar CFD?

Começar a negociar CFD passa por escolher um intermediário regulado, passar as suas verificações de conhecimentos e depositar dinheiro na sua conta. Muita gente pratica primeiro numa [conta de demonstração](https://thetraderwiki.com/pt/contas-de-demonstracao/), que usa dinheiro fictício. A página sobre [como começar a negociar](https://thetraderwiki.com/pt/como-comecar-a-negociar/#seven-steps) percorre os passos, e a página sobre [tipos de conta](https://thetraderwiki.com/pt/tipos-de-conta/) explica o que muda nas contas standard, raw e sem swap.

### Quando é que pode negociar CFD?

Pode negociar um CFD sempre que o seu intermediário o cotar, e esse horário segue o mercado subjacente. Os CFD sobre moedas estão abertos dia e noite de segunda a sexta. Os CFD sobre ações abrem e fecham com a sua bolsa. Muitos intermediários também cotam CFD sobre cripto ao fim de semana. A página sobre [horário de negociação](https://thetraderwiki.com/pt/horario-de-negociacao/#cfd-hours) enumera as sessões.

## Fontes

Os documentos originais que esta página cita, pela ordem em que aparecem pela primeira vez.

1. [European Securities and Markets Authority](https://www.esma.europa.eu/), ESMA
2. [Financial Conduct Authority](https://www.fca.org.uk/), FCA
3. [ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union](https://eur-lex.europa.eu/eli/dec/2018/796/oj), Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
4. [PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients](https://www.fca.org.uk/publications/policy-statements/ps19-18-restricting-contract-difference-products-sold-retail-clients), FCA, 2019-07-01

## Nesta série de lições

Noções básicas de CFD: 6 artigos

1. [O que é um CFD? O contrato por diferença explicado](https://thetraderwiki.com/pt/o-que-sao-cfd/)
2. **Como funciona a negociação de CFD, da cotação ao extrato** (Lição 2 de 6, esta página)
3. [O que é a alavancagem na negociação? Alavancagem e margem](https://thetraderwiki.com/pt/alavancagem-e-margem/)
4. [Custos de negociar CFD e forex: spread, swap, comissão](https://thetraderwiki.com/pt/custos-e-comissoes/)
5. [Gestão do risco na negociação: dimensão e stops](https://thetraderwiki.com/pt/gestao-do-risco/)
6. [Conta demo de trading: o que ensina e o que esconde](https://thetraderwiki.com/pt/contas-de-demonstracao/)

Artigo anterior: [O que é um CFD? O contrato por diferença explicado](https://thetraderwiki.com/pt/o-que-sao-cfd/) · Artigo seguinte: [O que é a alavancagem na negociação? Alavancagem e margem](https://thetraderwiki.com/pt/alavancagem-e-margem/)

## Páginas relacionadas

- [O que é um CFD? O contrato por diferença explicado](https://thetraderwiki.com/pt/o-que-sao-cfd/): O que é um contrato por diferença, um exemplo com números e aquilo que o contrato não lhe dá.
- [O que é a alavancagem na negociação? Alavancagem e margem](https://thetraderwiki.com/pt/alavancagem-e-margem/): O que a alavancagem faz ao seu poder de compra, os termos de margem da plataforma e quem fixa os limites.
- [Custos de negociar CFD e forex: spread, swap, comissão](https://thetraderwiki.com/pt/custos-e-comissoes/): Todos os custos de uma operação com CFD: spread, comissão, financiamento overnight, fim de semana e conta.
- [Stop-loss e tipos de ordens explicados para CFD](https://thetraderwiki.com/pt/ordens-stop-loss/): Ordens ao mercado, limitadas e stop, o stop-loss, o trailing stop, o take-profit e o fecho parcial.
- [Como começar a negociar: forex e CFD para principiantes](https://thetraderwiki.com/pt/como-comecar-a-negociar/): Sete passos: o produto, os custos, uma demo, regras de risco, um intermediário licenciado e um registo.

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Os CFD são produtos complexos e alavancados, e os números dos próprios reguladores mostram que a maioria das contas de retalho perde dinheiro. Nada na TheTraderWiki é aconselhamento de investimento. Leia a [advertência de risco](https://thetraderwiki.com/pt/advertencia-de-risco/) completa e, se tiver dúvidas, fale com um consultor qualificado. Os dados das corretoras podem mudar e podem estar errados. Antes de abrir uma conta, confirme-os junto da corretora e no registo do regulador.