Cette page explique où se forment les prix du WTI et du Brent, quels sont les deux types de CFD sur le pétrole brut et ce que vous coûte une variation de prix. Vous verrez aussi ce qui fait bouger le prix du pétrole, la limite d’effet de levier pour les comptes de particuliers et ce qu’il faut savoir sur le gaz naturel. L’effet de levier est le rapport entre la taille de votre position et le dépôt qui la couvre.
L’essentiel
- Le WTI tire son prix d’un contrat à terme sur le NYMEX, qui fait partie de CME Group. Le prix du Brent vient d’un contrat à terme sur ICE Futures Europe. Un contrat de l’un ou de l’autre porte sur 1 000 barils (CFTC, rapport des services, page du contrat ICE).
- Un CFD sur le pétrole brut suit un prix à terme. Soit votre courtier le fait passer d’un contrat mensuel au suivant, soit il construit un prix « spot » continu et facture la différence chaque nuit.
- Si la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, l’effet de levier des particuliers sur le pétrole et le gaz naturel est plafonné à 10:1. À ce plafond, une variation de 10 % contre vous coûte toute votre marge, le dépôt qui couvre la position (ESMA, communiqué de presse, PS19/18 de la FCA, ASIC, 20-254MR).
- Les prix du pétrole bougent avec les choix des producteurs, les chiffres hebdomadaires des stocks et la santé de l’économie mondiale. Rien de tout cela n’apparaît à l’avance sur un graphique.
- Le 20 avril 2020, le contrat à terme WTI arrivant à échéance a été réglé à -37,63 $ le baril. C’était le premier prix négatif de l’histoire du contrat (communiqué 8315-20 de la CFTC).
Pétrole WTI et Brent : quelle différence ?
Le WTI et le Brent sont les deux références du pétrole brut, les prix par rapport auxquels les autres qualités de pétrole sont cotées. Ce sont deux bruts légers et doux, c’est-à-dire fluides et pauvres en soufre, ce qui les rend moins chers à raffiner (EIA, 28 octobre 2014).
| WTI | Brent | |
|---|---|---|
| Nom complet | West Texas Intermediate | Brent |
| Origine du pétrole | Les États-Unis | La mer du Nord, des gisements britanniques et norvégiens |
| Bourse des contrats à terme | NYMEX, qui fait partie de CME Group | ICE Futures Europe |
| Taille d’un contrat à terme | 1 000 barils | 1 000 barils |
| Coté en | Dollars américains le baril | Dollars américains le baril |
| Ce qui se passe à l’échéance | Livraison physique à Cushing, dans l’Oklahoma | Règlement en espèces sur la base de l’indice ICE Brent, ou échange physique convenu |
La règle de livraison est la différence qui compte le plus. Si vous gardez un contrat WTI jusqu’à l’échéance, du vrai pétrole change de mains au carrefour d’oléoducs de Cushing, à l’intérieur des terres. Son prix près de l’échéance dépend donc de la place de stockage disponible à Cushing. Un contrat à terme Brent peut être réglé en espèces. Le CFD WTI de votre courtier peut s’appeler US Crude, USOIL ou CL, et son CFD Brent UK Crude, UKOIL ou BRENT.
Comment fonctionne un CFD sur le pétrole brut : contrats spot et à terme
Un CFD sur le pétrole brut reproduit le prix d’un contrat à terme, parce que le pétrole brut n’a pas de prix au comptant unique qui s’échange en continu. Les courtiers proposent ce prix à terme sous deux formes, et la fiche technique du contrat vous dit laquelle vous tradez.
Les CFD sur le pétrole adossés à un contrat à terme
Un CFD sur le pétrole adossé à un contrat à terme suit un contrat mensuel précis, comme le contrat WTI de décembre, et a sa propre date d’échéance. Avant cette date, votre courtier clôture votre position ou la fait passer sur le contrat du mois suivant. Ce passage s’appelle le roulement. Le nouveau contrat a presque toujours un prix différent, donc votre courtier ajuste votre solde en espèces pour annuler le saut. Vous payez le spread sur le changement. Le spread est l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente.
Les CFD spot sur le pétrole
Un CFD spot sur le pétrole n’arrive jamais à échéance. Votre courtier construit son prix à partir des deux contrats à terme les plus proches, en passant un peu de l’un à l’autre chaque jour. L’écart de prix entre ces contrats vous est répercuté sous forme de débit ou de crédit chaque nuit, souvent affiché à côté du financement de nuit. Que vous payiez ou que vous receviez de l’argent dépend du sens de votre position et de la forme de la courbe des contrats à terme.
Ce que vous coûte le roulement
Le roulement vous coûte le plus en contango, quand les contrats plus lointains sont plus chers que les plus proches. Avec cette forme de courbe, une position longue, qui gagne quand le prix monte, subit un frein constant. La backwardation est la forme inverse, et le frein pèse alors sur une position courte, qui gagne quand le prix baisse. Pour les calculs, voyez la page trading de matières premières. Les frais de nuit sont détaillés sur la page coûts et frais.
La taille du contrat et ce que coûte une variation du prix du pétrole
Chiffres d’illustration : un exemple inventé, ni une prévision ni une cotation.
La taille du contrat fixe ce que vaut pour vous chaque dollar de variation du prix du pétrole. Les chiffres ci-dessous sont des exemples inventés pour illustrer le calcul. La fiche technique de votre courtier donne les vraies valeurs, et la taille des lots varie d’une plateforme à l’autre. Un lot est l’unité que votre plateforme utilise pour mesurer la taille d’une position.
- Disons que le pétrole s’échange à 70 $ le baril et que le lot de votre plateforme est de 100 barils. Un lot est alors une position de 7 000 $, un chiffre qu’on appelle la valeur notionnelle, la taille totale de la position.
- Sur ce lot, votre résultat bouge de 100 $ pour chaque dollar de variation du prix. Une variation de 10 cents vaut 10 $.
- Supposons que le taux de marge soit de 10 pour cent. Pour ouvrir la position, votre courtier met de côté 700 $ de votre solde.
- Si le pétrole perd 3,50 $ dans la journée, soit une variation de 5 pour cent, votre position longue perd 350 $. La moitié de la marge disparaît sur une variation que le pétrole peut faire en une séance.
En remplaçant ces chiffres par les vôtres, vous voyez jusqu’où le prix peut aller avant qu’une perte dépasse ce que vous aviez prévu. La page gestion du risque montre comment transformer cette perte en taille de position, et la page pips et lots explique la taille des lots.
Qu’est-ce qui fait bouger le prix du pétrole ?
Le prix du pétrole bouge quand l’équilibre entre l’offre et la demande change, ou quand les traders s’attendent à ce qu’il change. Trois facteurs expliquent l’essentiel des mouvements.
L’OPEP et l’OPEP+
L’OPEP est un groupe de pays exportateurs de pétrole qui fixe des objectifs de production à ses membres. Par le passé, quand elle baissait ces objectifs, les prix du pétrole avaient tendance à monter. Ses membres produisent environ 35 % du brut mondial (EIA). Le nom OPEP+ désigne l’OPEP et 10 autres pays exportateurs qui s’accordent avec elle sur la production (rapport des services de la CFTC).
Les stocks et le rapport hebdomadaire de l’EIA
Les stocks sont les réserves de brut et de carburant gardées en stockage. La publication la plus suivie sur le pétrole est le décompte hebdomadaire de l’Energy Information Administration américaine. L’EIA publie son Weekly Petroleum Status Report après 10 h 30, heure de l’Est des États-Unis, le mercredi, et un jour plus tard certaines semaines de jours fériés (calendrier de publication de l’EIA). Les traders comparent la variation des stocks avec ce qui était prévu. Les spreads s’élargissent souvent autour de la publication. Un calendrier économique l’affiche à côté des autres données programmées.
La demande, les guerres et la météo
La demande de pétrole suit l’économie mondiale, et la croissance économique est l’un des facteurs qui pèsent le plus sur la quantité de carburant consommée (EIA, 16 août 2023). Les guerres, les sanctions et les intempéries graves peuvent couper l’arrivée du pétrole sur le marché et faire bouger les prix sans prévenir (EIA, 16 août 2023). La façon dont les nouvelles sur l’offre et la demande se reflètent dans les prix est expliquée sur la page analyse fondamentale.
Quel effet de levier pouvez-vous utiliser sur le pétrole ?
Si la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, l’effet de levier sur le pétrole est plafonné à 10:1 pour un client de détail. Toutes les matières premières sauf l’or tombent sous le même plafond. Vous devez alors déposer au moins 10 % de la valeur de la position comme marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA, ASIC 20-254MR).
L’or est un cran plus haut, à 20:1, avec les mêmes règles (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA), et la page trading de l’or détaille ces règles. Les sociétés régulées ailleurs, y compris la société mondiale d’un groupe, peuvent proposer bien plus sur le pétrole. Pour les plafonds marché par marché, voyez la page effet de levier et marge.
Le plafond est un maximum, et vous pouvez utiliser moins. Les courtiers peuvent demander plus de marge que ce qu’exige la règle, et certains l’augmentent avant une réunion de l’OPEP ou quand le marché est agité. Dans une société régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, votre courtier clôture des positions selon la règle de clôture forcée sur marge si votre compte baisse trop.
En quoi le trading du gaz naturel diffère du pétrole
Sur une plateforme de CFD, le trading du gaz naturel fonctionne comme celui du pétrole. Pourtant, le marché derrière lui est plus local et plus saisonnier. La référence américaine est Henry Hub, un carrefour de gazoducs sur la côte du golfe en Louisiane, et c’est le point de livraison du contrat à terme sur le gaz naturel du NYMEX (glossaire de l’EIA).
Le prix du gaz dépend de la production, de la quantité en stock et de la météo. Les hivers froids font monter la demande de chauffage, et les étés chauds font monter la demande des centrales électriques (EIA). L’EIA publie son Weekly Natural Gas Storage Report à 10 h 30, heure de l’Est, le jeudi (calendrier de publication de l’EIA).
Le gaz naturel est plus difficile à stocker et à transporter que le pétrole, donc ses variations de prix sont souvent plus fortes et sa courbe à terme a une pente saisonnière plus marquée. Dans une société régulée dans l’UE, le plafond pour les particuliers sur le gaz est de 10:1, comme pour le pétrole (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Avril 2020 : quand le prix du WTI est passé sous zéro
Le 20 avril 2020, le WTI est passé sous zéro, la veille de l’échéance du contrat à terme de mai. Le contrat est tombé de 17,73 $ le baril et a été réglé à -37,63 $, le premier prix négatif depuis le début des échanges de contrats à terme WTI, 37 ans plus tôt (communiqué 8315-20 de la CFTC). Pendant cette séance, il est descendu jusqu’à -40,32 $ (rapport des services de la CFTC).
Trois facteurs se sont combinés en 2020, selon la CFTC, le régulateur américain des contrats à terme. Il y avait déjà trop de pétrole sur le marché, le COVID-19 a provoqué un effondrement de la demande et les traders craignaient de manquer de stockage (communiqué 8315-20 de la CFTC). À l’échéance, quiconque détenait encore le contrat devait prendre livraison du pétrole à Cushing. Comme il restait peu de stockage à réserver sur place, certains détenteurs ont payé d’autres acteurs pour reprendre leurs contrats (EIA, 27 avril 2020).
Tous les autres mois du contrat WTI ont été réglés au-dessus de zéro le 20 avril 2020 (rapport des services de la CFTC). Le comportement d’un CFD sur le pétrole ce jour-là dépendait donc du contrat qu’il suivait et du fait qu’il avait déjà été roulé ou non. La fiche technique indique à la fois la date de roulement et le contrat suivi.
Avertissement sur les risques
Un CFD sur le pétrole peut vous coûter votre dépôt sur un seul rapport
En une seule séance, un CFD sur le pétrole peut effacer tout votre dépôt. Dans une société régulée dans l’UE, le plafond de 10:1 qui s’applique veut dire qu’une variation de 10 % contre vous équivaut à toute votre marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Le brut peut aussi faire un gap par-dessus un stop-loss sur une décision de l’OPEP ou un rapport sur les stocks. Un gap est un saut direct vers un nouveau prix. Un stop-loss est un ordre de clôture à un prix que vous avez choisi. Les études nationales examinées par l’ESMA ont constaté qu’entre 74 % et 89 % des comptes CFD de particuliers perdaient de l’argent (communiqué de presse de l’ESMA, 27 mars 2018).
Les questions que l’on se pose sur le trading du pétrole
Les questions sur le trading du pétrole que les gens recherchent le plus trouvent ici une réponse en quelques phrases chacune.
Comment trader le pétrole brut ?
Le pétrole brut se trade avec des contrats à terme sur une bourse, avec des fonds qui détiennent des contrats à terme ou avec un CFD chez un courtier. Un CFD sur le pétrole brut vous verse ou vous facture la variation d’un prix à terme et ne livre jamais de pétrole. La fiche technique du contrat indique la taille du lot, le taux de marge, la date de roulement et les frais de nuit. La page comment débuter en trading détaille les étapes, et vous pouvez comparer les courtiers sur ce que chacun publie.
Qu’est-ce qu’un CFD sur le pétrole Brent ?
Un CFD sur le pétrole Brent est un contrat avec un courtier qui suit le prix des contrats à terme Brent sur ICE Futures Europe. Vous gagnez ou perdez la variation du prix sur le nombre de barils que vous tradez, et vous ne possédez jamais de pétrole ni de contrat à terme. Il est soit lié à un contrat mensuel avec une date d’échéance, soit construit comme un prix continu avec un ajustement chaque nuit.
Existe-t-il une stratégie de trading du pétrole qui marche ?
Aucune stratégie de trading du pétrole n’a montré qu’elle marchait de façon fiable, et la plupart des comptes CFD de particuliers perdent de l’argent. Selon les constats des régulateurs nationaux, entre 74 % et 89 % des comptes CFD de particuliers ont perdu de l’argent (communiqué de presse de l’ESMA, 27 mars 2018). La page stratégies de trading explique comment tester une stratégie de trading après les coûts.
Une prévision ou un signal sur le pétrole brut peut-il me dire où va le prix ?
Une prévision sur le pétrole brut est une opinion sur l’avenir, et personne ne peut savoir où ira le prix. Les vendeurs de signaux payants sur le pétrole ou le gaz naturel touchent le prix de l’abonnement que vous gagniez ou que vous perdiez. La page signaux forex explique ce qu’il faut vérifier avant de faire confiance à l’un d’eux.
Puis-je perdre plus que mon dépôt en tradant des CFD sur le pétrole ?
En tant que client de détail, vous ne pouvez pas perdre plus que le solde de votre compte de CFD si la société qui l’ouvre est régulée dans l’UE ou au Royaume-Uni. Ces sociétés doivent offrir la protection contre le solde négatif (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA). Une société régulée en Australie doit aussi l’offrir (ASIC 20-254MR). Mais une société mondiale peut ne pas offrir cette protection du tout.
Sources
Les documents originaux cités sur cette page, dans l’ordre de leur première apparition.
- Commodity Futures Trading Commission, CFTC
- Interim Staff Report: Trading in NYMEX WTI Crude Oil Futures Contract Leading up to, on, and around April 20, 2020, CFTC, 2020-11-23
- Brent Crude Futures, Intercontinental Exchange (ICE)
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- Financial Conduct Authority, FCA
- Australian Securities and Investments Commission, ASIC
- 20-254MR ASIC product intervention order strengthens CFD protections, ASIC, 2020-10-23
- CFTC Staff Publishes Interim Report on NYMEX WTI Crude Contract Trading on and around April 20, 2020 (Release 8315-20), CFTC, 2020-11-23
- Benchmarks play an important role in pricing crude oil, U.S. Energy Information Administration, 2014-10-28
- What drives crude oil prices: Supply OPEC, U.S. Energy Information Administration
- Weekly Petroleum Status Report: release schedule, U.S. Energy Information Administration
- Oil and petroleum products explained: Oil prices and outlook, U.S. Energy Information Administration, 2023-08-16
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- Glossary: Henry Hub, U.S. Energy Information Administration
- Natural gas explained: Factors affecting natural gas prices, U.S. Energy Information Administration, 2023-10-25
- Weekly Natural Gas Storage Report: release schedule, U.S. Energy Information Administration
- Low liquidity and limited available storage pushed WTI crude oil futures prices below zero, U.S. Energy Information Administration, 2020-04-27