Cette page explique comment fonctionnent l’effet de levier et la marge, quel pouvoir d’achat donne chaque taux de marge et ce que veut dire chaque chiffre de marge sur votre plateforme. Le levier que vous pouvez utiliser dépend de la société qui ouvre votre compte. Les sociétés agréées dans l’UE, au Royaume-Uni et en Australie appliquent des limites pour les particuliers, alors que les sociétés mondiales d’un groupe fixent les leurs (levier maximum).
L’essentiel
- L’effet de levier est un pouvoir d’achat. Il permet à un petit dépôt de contrôler une position bien plus grosse, et il grossit vos gains et vos pertes du même multiple. Il ne change pas vos chances de gagner.
- Le taux de marge fixe votre pouvoir d’achat. Plus le taux est bas, plus le même dépôt peut ouvrir une position plus grosse.
- La marge initiale est ce qui ouvre une position. Votre niveau de marge décide si la position reste ouverte. Ce niveau correspond à vos capitaux propres divisés par la marge nécessaire.
- Votre courtier clôture vos positions quand vos capitaux propres baissent trop. Dans les sociétés soumises aux règles de l’UE, du Royaume-Uni et de l’Australie, ce seuil est de 50 % de la marge nécessaire (ESMA, décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Dans une société mondiale, ce sont ses propres conditions qui fixent le niveau.
- Surveillez votre levier effectif, c’est-à-dire la taille totale de vos positions ouvertes divisée par vos capitaux propres. Le levier qu’on vous propose n’est qu’un plafond, et rien ne vous oblige à vous en approcher.
Qu’est-ce que l’effet de levier en trading ?
Calcul détaillé : les chiffres découlent de la formule donnée dans cette section.
L’effet de levier en trading est le multiple entre la taille de votre position et la marge que vous déposez pour la garder. Sur un CFD, il existe parce que le courtier ne règle que la variation du prix, donc vous ne payez jamais le prix entier de l’actif. Si votre courtier vous demande un dixième de la taille de la position en marge, il vous propose un levier de dix pour un, et 1 000 $ de marge ouvrent une position de 10 000 $.
Cette taille en plus, c’est votre pouvoir d’achat, et le taux de marge fixe combien vous en avez. Plus le taux est bas, plus le même dépôt peut ouvrir une position plus grosse. À un taux de 5 %, 1 000 $ ouvrent 20 000 $, à 1 % ils ouvrent 100 000 $ et à 0,2 % ils ouvrent 500 000 $.
Votre gain ou votre perte se calcule sur toute la position, pas sur la marge. Avec un levier de dix pour un, une variation du prix d’un pour cent fait bouger votre marge de dix pour cent. Une variation de dix pour cent contre vous consomme entièrement la marge. Le multiple s’applique aussi à chaque coût facturé sur la taille totale de la position, y compris le financement de nuit, les frais pour garder une position au-delà de la fin de la journée de trading.
L’effet de levier ne change pas le marché et ne vous donne aucun avantage pour le prévoir. Une position à effet de levier a exactement les mêmes chances de gagner ou de perdre qu’une position sans levier. Ce qui change, c’est la taille du résultat par rapport à l’argent que vous risquez, et la vitesse à laquelle une série de pertes peut vider votre compte. Selon l’analyse de l’ESMA elle-même, les taux de perte des particuliers que publient les régulateurs viennent de cette vitesse de perte, combinée aux coûts du produit (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Combien de levier vous pouvez obtenir
C’est la société qui ouvre votre compte qui décide du levier auquel vous avez droit, pas la marque. Chaque groupe de courtiers exploite plusieurs sociétés, chacune agréée dans son propre pays (sociétés mondiales). La plupart des traders sont des clients de détail, le type de client standard et celui que les règles protègent le plus. Quand une société agréée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie vous prend comme client de détail, les limites du tableau s’appliquent. L’ESMA, la FCA et l’ASIC fixent ces limites par l’intervention sur les produits, le pouvoir d’un régulateur de limiter ou d’interdire la façon dont un produit est vendu (intervention sur les produits de l’ESMA, PS19/18 de la FCA, arrêté de l’ASIC).
| Sous-jacent | Levier maximum | Marge initiale |
|---|---|---|
| Paires de devises majeures | 30:1 | 3,33 % |
| Paires de devises non majeures, or, grands indices boursiers | 20:1 | 5 % |
| Matières premières autres que l’or, indices boursiers non majeurs | 10:1 | 10 % |
| Actions individuelles et toute autre valeur de référence | 5:1 | 20 % |
| Cryptomonnaies | 2:1 | 50 % |
Si l’une des sociétés mondiales du groupe vous prend comme client, ces limites ne s’appliquent pas. La société mondiale fixe son propre levier, et le comparatif de courtiers montre des chiffres allant jusqu’à 500:1, avec les conditions qui décident si vous les obtenez. Ce qui sépare une société mondiale d’une société tenue par ces limites, c’est la protection. Avec les règles de l’UE, du Royaume-Uni et de l’Australie, un seuil de clôture forcée à 50 % et la protection contre le solde négatif s’appliquent aussi, et une société mondiale peut offrir la même chose ou non.
Là où les limites s’appliquent, ce sont les règles qui disent quelles paires de devises et quels indices sont majeurs, donc votre courtier ne peut pas en décider. Une paire majeure associe deux devises parmi le dollar américain, l’euro, le yen, la livre, le dollar canadien et le franc suisse. Les règles australiennes y ajoutent le dollar australien, donc une paire comme AUD/USD a droit à 30:1 là-bas mais à 20:1 dans l’UE et au Royaume-Uni (arrêté de l’ASIC). Les grands indices forment une liste précise de grands indices boursiers des marchés développés (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Tout courtier peut demander plus de marge que ce qu’implique son levier maximum, et il peut le faire quand il veut. Beaucoup en demandent plus avant une grande annonce ou pour les grosses positions (levier maximum). Si vous êtes client de détail, une société tenue par les limites pour les particuliers ne peut pas exiger moins de marge.
Les calculs d’une position à effet de levier, étape par étape
Chiffres d’illustration : un exemple inventé, ni une prévision ni une cotation.
Un seul exemple rend les calculs d’une position à effet de levier plus faciles à suivre. La position et le compte sont tous deux inventés. Le taux de marge est de 3,33 %, le plus bas qu’une société tenue par les limites de l’UE ou du Royaume-Uni peut fixer pour un client de détail sur une paire majeure (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Disons que vous avez 1 000 sur votre compte, dans la devise de cotation de la paire, c’est-à-dire la deuxième devise de la paire. Vous achetez 10 000 unités d’une paire de devises majeure à 1,1000 (trading forex).
- Valeur notionnelle 10 000 unités à 1,1000 donnent une valeur notionnelle de 11 000. La valeur notionnelle est la taille totale de votre position, et chaque gain, chaque perte et tous les frais de financement se calculent sur elle.
- Marge nécessaire 3,33 % de 11 000 font 366,30. Votre courtier met ce montant de côté. Les 633,70 restants sont vos capitaux propres libres.
- Levier effectif Votre levier effectif est de 11:1, soit une exposition de 11 000 pour des capitaux propres de 1 000. C’est bien en dessous des 30:1 que permet le taux de marge, parce que votre compte contient plus que la marge minimum.
- Une variation d’un pip Un pip est l’unité standard dans laquelle bouge le cours d’une devise, et sur cette paire il vaut 0,0001. Chaque pip vaut donc 10 000 × 0,0001 = 1,00 pour vous (pips et lots). Une variation de 50 pips contre vous coûte 50, soit 5 % de votre compte.
- Quand vos capitaux propres libres sont épuisés Vos capitaux propres libres de 633,70 disparaissent après une perte de 633,70, ce qui demande une variation d’environ 634 pips contre vous, de 1,1000 à environ 1,0366. À peu près à ce niveau, votre courtier peut déclencher un appel de marge, mais il n’est pas obligé de vous prévenir avant.
- Le point de clôture forcée Avec les règles de l’UE et du Royaume-Uni, la clôture forcée arrive quand vos capitaux propres tombent à 50 % de la marge nécessaire. Ici, le point de clôture forcée est de 183,15. Vous l’atteignez après une perte de 816,85, soit environ 817 pips. Votre courtier clôture la position au prix du marché à ce moment-là, et il vous reste environ 183 de vos 1 000 de départ.
Si vous mettiez 5 000 sur votre compte et ouvriez la même position, votre levier effectif serait de 2,2:1. La valeur du pip reste la même, et la marge aussi. Cette position résisterait à une variation de plusieurs milliers de pips. C’est toujours la même position, mais le risque est très différent. Le levier qui vous est proposé et le levier que vous utilisez ne sont pas le même chiffre.
Les termes de marge sur votre plateforme
Les termes de marge d’une plateforme de CFD se résument à six chiffres liés entre eux. Votre plateforme met à jour les six à chaque changement de prix.
Marge initiale
La marge initiale est le dépôt dont vous avez besoin pour ouvrir une position. Vous la calculez en multipliant le taux de marge de ce type d’actif par la taille totale de la position au prix d’ouverture. Une société soumise aux limites pour les particuliers de l’UE, du Royaume-Uni ou de l’Australie ne peut pas fixer la marge initiale sous le minimum légal pour cet actif (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Tout courtier peut demander plus.
Marge de maintenance
Pour garder une position ouverte, votre courtier a besoin d’un certain niveau de capitaux propres sur votre compte, et ces capitaux propres sont la marge de maintenance. Sur la plupart des plateformes, la marge de maintenance est égale à la marge initiale, recalculée au prix du moment. Quand un courtier fixe un chiffre de maintenance distinct et plus bas, c’est son propre seuil. Dans une société soumise aux règles de l’UE et du Royaume-Uni, le seuil de clôture forcée reste mesuré par rapport à la marge initiale (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Marge libre
La marge libre s’appelle aussi capitaux propres libres ou fonds disponibles. Elle correspond à vos capitaux propres moins la marge gardée pour vos positions ouvertes. C’est ce qui vous reste pour ouvrir de nouvelles positions et pour absorber les pertes de celles que vous avez déjà. Chaque unité perdue sur une position ouverte réduit votre marge libre d’une unité, avant même que vous clôturiez la position.
Niveau de marge
Le niveau de marge correspond à vos capitaux propres divisés par la marge nécessaire, exprimé en pourcentage. La plupart des plateformes l’affichent plus en évidence que tout le reste (glossaire). À deux cents pour cent, vos capitaux propres valent le double de la marge nécessaire. À cent pour cent, il ne vous reste plus de marge libre. Votre courtier clôture des positions quand le niveau de marge baisse assez. Dans une société régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, ce niveau est de cinquante pour cent (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Dans une société mondiale, c’est le niveau fixé par ses propres conditions.
Appel de marge
Un appel de marge est un message que votre courtier envoie quand votre niveau de marge passe sous un seuil qu’il choisit, en général à cent pour cent ou tout près. Le message vous demande d’ajouter de l’argent ou de réduire vos positions. Voyez-le comme un avertissement, pas comme une protection. Un appel n’arrive pas toujours avant une clôture forcée, et sur un marché rapide les deux peuvent arriver en même temps ou dans le mauvais ordre.
Clôture forcée sur marge
La clôture forcée sur marge est la règle qui oblige votre courtier à clôturer une ou plusieurs de vos positions quand vos capitaux propres baissent trop. Dans une société régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, la règle se déclenche quand vos capitaux propres atteignent 50 % de la marge initiale totale de toutes vos positions ouvertes. Elle regarde alors tout votre compte, pas chaque position séparément (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA). Une société mondiale fixe le seuil de clôture forcée dans ses propres conditions. Une société régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie doit aussi donner à un client de détail la protection contre le solde négatif. Grâce à cette protection, le client ne peut pas perdre plus que l’argent présent sur le compte si le prix saute directement par-dessus le seuil de clôture forcée.
Le levier effectif est le chiffre qui compte
Calcul détaillé : les chiffres découlent de la formule donnée dans cette section.
Le levier effectif est la taille totale de toutes vos positions ouvertes divisée par vos capitaux propres. C’est ce chiffre qui décide de la vitesse à laquelle votre compte peut se vider, quel que soit le levier que propose votre courtier. Disons que vous avez 1 000 $ et une position de 5 000 $, donc votre levier effectif est de 5:1. Trois positions de cette taille le font passer à 15:1, et une variation de 7 % contre les trois efface alors vos capitaux propres. Sur des marchés qui bougent ensemble, c’est en réalité un seul mouvement, pas trois.
Avec des chiffres inventés, voici comment le multiple joue sur une seule position. Vous déposez 1 000 $ de marge et ouvrez une position de 10 000 $, donc vous utilisez un levier de 10:1. Si le prix monte de 3 %, la position gagne 300 $. C’est un gain de 30 % sur votre argent. Une baisse de 3 % fait perdre 300 $ tout aussi vite. Une baisse de 10 % coûte la totalité des 1 000 $. Une personne ayant acheté directement 1 000 $ de l’actif aurait perdu 100 $ sur une baisse de 10 %.
La formule est courte. Levier effectif = taille totale des positions ouvertes ÷ capitaux propres. La page gestion du risque montre comment le garder dans une fourchette qui résiste à une mauvaise semaine.
Les courtiers mettent en avant leur levier maximum parce que c’est le plus grand chiffre qu’ils peuvent afficher. Ce chiffre vous dit jusqu’où votre marge peut descendre, mais il ne dit pas quelle part de votre compte vous engagez. Si vous utilisez le maximum sur tout votre solde, une variation de quelques pour cent vous vide le compte. À 500:1, une variation de 0,2 % suffit.
Ce qui limite le levier que vous utilisez
Quatre choses limitent le levier que vous utilisez. Les deux premières dépendent de la société qui détient votre compte.
- La société qui ouvre votre compte fixe le maximum. Dans une société agréée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, c’est la limite pour les particuliers de chaque type d’actif. Vous ne pouvez la dépasser là-bas qu’en étant reclassé comme client professionnel avec un compte professionnel, et vous perdez alors les protections des particuliers (devenir client professionnel). Une société mondiale fixe son propre maximum (ouvrir un compte dans une société mondiale).
- Les taux de marge de votre courtier peuvent être plus élevés que le minimum qu’implique son levier maximum. C’est le cas sur les instruments à forte volatilité, dont les prix font de grands écarts, sur les grosses positions, avant les événements prévus et pendant la nuit.
- La taille de votre position fixe le levier effectif que vous utilisez vraiment. La page gestion du risque la calcule à partir de la distance de votre stop. La marge n’y joue aucun rôle.
- Le seuil de clôture forcée ne limite pas le levier à l’avance. Il limite la distance que peut parcourir une perte à effet de levier avant que votre courtier n’intervienne (le déroulement d’une position).
Avertissement sur les risques
L’effet de levier transforme des variations de prix ordinaires en pertes totales
L’effet de levier transforme des variations de prix ordinaires en pertes totales. Une position qui utilise tout le levier perd toute sa marge sur une variation d’environ 3,3 % contre elle à 30:1, et sur une variation de 0,2 % à 500:1. L’ESMA a plafonné le levier des particuliers pour cette raison : des clients de détail subissaient des clôtures forcées sur des variations de prix tout à fait courantes (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Plus de levier veut dire de plus grosses positions, donc de plus grosses pertes comme de plus gros gains. Quel que soit le maximum qu’on vous propose, rien ne vous empêche d’utiliser bien moins.
Questions fréquentes sur l’effet de levier et la marge
La plupart des questions sur l’effet de levier et la marge portent sur le sens de chaque terme affiché par la plateforme.
Qu’est-ce que la marge en trading ?
La marge est le dépôt que votre courtier garde sur votre compte quand vous ouvrez une position à effet de levier. Elle représente une part fixe de la taille totale de la position. Une fois la position clôturée, cette marge vous revient, moins une éventuelle perte. La marge n’est pas une somme facturée, et ce n’est pas non plus le maximum que vous pouvez perdre sur la position.
Qu’est-ce que l’effet de levier sur le forex ?
L’effet de levier sur le forex est le même multiple que sur n’importe quel autre marché : on le calcule en divisant la taille de votre position en devises par la marge qui la couvre. La société qui ouvre votre compte décide du levier que vous pouvez obtenir. Les clients de détail des sociétés de l’UE et du Royaume-Uni ont droit au maximum à 30:1 sur les paires de devises majeures et à 20:1 sur les autres (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA), alors que les sociétés mondiales proposent plus. La page levier maximum explique pourquoi le chiffre d’une publicité est souvent plus élevé que celui que vous obtenez.
Qu’est-ce qu’un appel de marge ?
Un appel de marge est un avertissement de votre courtier indiquant que vos capitaux propres se rapprochent de la marge dont vos positions ouvertes ont besoin. Il vous demande d’ajouter de l’argent ou de réduire vos positions. Un appel n’arrive pas toujours avant une clôture forcée, donc un marché rapide peut clôturer vos positions sans aucun avertissement.
Qu’est-ce que la marge libre ?
La marge libre correspond à vos capitaux propres moins la marge bloquée par vos positions ouvertes. C’est l’argent que vous pouvez utiliser pour ouvrir de nouvelles positions ou absorber les pertes de celles que vous détenez. L’autre partie est la marge utilisée, le montant que votre courtier a mis de côté.
Comment calculer la marge d’une position ?
La marge d’une position est égale à sa taille totale multipliée par le taux de marge de l’actif. La taille totale est le nombre d’unités multiplié par le prix du moment. La page pips et lots détaille la formule avec des exemples.
Sources
Les documents originaux cités sur cette page, dans l’ordre de leur première apparition.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- Financial Conduct Authority, FCA
- Australian Securities and Investments Commission, ASIC
- Product Intervention, ESMA
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- 20-254MR ASIC product intervention order strengthens CFD protections, ASIC, 2020-10-23