Cette page explique d’où vient le prix de l’or, ce qui le fait bouger et ce que vous coûte une variation selon la taille de votre position. Elle explique aussi le plafond d’effet de levier pour les particuliers sur l’or quand la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie. Elle couvre ensuite le coût d’une position gardée la nuit, les horaires de trading de l’or et ce qui distingue l’argent.
L’essentiel
XAU/USDaffiche le prix d’une once troy d’or en dollars américains. Le code XAU figure dans la même liste que les codes des devises et c’est la façon standard de désigner l’or (liste ISO 4217).- Le prix de l’or vient de deux sources : le marché des lingots de Londres, où les banques traitent directement entre elles, et les contrats à terme sur l’or à New York. Votre courtier s’en sert pour construire le prix de son CFD.
- Le levier sur l’or pour les particuliers est plafonné à 20:1 quand la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie. L’ESMA, le régulateur européen des marchés, a fixé le plafond européen. Ce plafond de 20:1 veut dire que la marge que vous déposez est de 5 % (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA, ordonnance de l’ASIC).
- Avant de trader, vérifiez combien d’onces représente un lot chez votre courtier. Votre gain ou votre perte sur une position sur l’or est égal à la taille en onces multipliée par la variation en dollars.
- L’or se négocie presque 24 heures sur 24 du dimanche soir au vendredi soir, heure de New York, à part une courte pause chaque jour.
Qu’est-ce que XAU/USD ?
XAU/USD est l’abréviation qu’utilise le marché pour le prix de l’or en dollars américains. XAU est le code de l’or dans la norme ISO 4217, la liste internationale des codes de devises, et XAG celui de l’argent (liste ISO 4217).
L’unité du marché des lingots est l’once troy, donc le prix est coté par once troy. Une once troy est un peu plus lourde qu’une once ordinaire. Les plateformes affichent XAU/USD comme une paire de devises. Vous voyez donc un prix de vente et un prix d’achat plus élevé. L’écart entre les deux est le spread, un coût que vous payez sur chaque position (coûts et frais).
Avec un CFD sur l’or, vous pouvez trader dans les deux sens. Vous achetez quand vous pensez que le prix va monter, et vous vendez quand vous pensez qu’il va baisser. Vendre en premier s’appelle prendre une position courte (comment se déroule une position). Dans les deux cas, votre contrepartie, l’autre côté du contrat, est votre courtier et non un marché de l’or.
D’où vient le prix de l’or
Le prix de l’or que vous voyez sur une plateforme de CFD vient de deux marchés de gros qui fonctionnent côte à côte. Votre courtier reprend les prix de ces marchés et y ajoute son propre spread.
Le marché des lingots de Londres
Le marché de gros de l’or physique est centré sur Londres. Les échanges s’y font de gré à gré, c’est-à-dire que deux parties traitent directement sans bourse entre elles (LBMA, About Loco London). Les métaux précieux se négocient à l’international 24 heures sur 24 (LBMA, About Loco London). L’or et l’argent conservés dans les coffres londoniens portent le nom professionnel de « Loco London ». Le lingot standard pèse environ 400 onces troy (LBMA, About Good Delivery).
Une enchère fixe le LBMA Gold Price, un prix de référence, deux fois par jour ouvré. Les enchères commencent à 10 h 30 et à 15 h, heure de Londres, et c’est ICE Benchmark Administration qui les organise (LBMA Precious Metal Prices). Entre ces enchères, le prix que vous voyez bouger à chaque seconde est le prix au comptant, le prix courant pour une livraison immédiate.
Les contrats à terme sur l’or du COMEX
Aux États-Unis, le COMEX, qui appartient au CME Group, cote le contrat à terme sur l’or le plus suivi. Un contrat à terme est un accord négocié en bourse pour acheter ou vendre à un prix fixé à une date ultérieure. Un contrat sur l’or du COMEX porte sur 100 onces troy, et il se cote en dollars et cents américains par once troy. Le plus petit pas de prix est de 0,10 dollar par once, ce qui fait 10,00 $ par contrat (fiche du contrat, CME Group).
Le prix de votre CFD sur l’or
Le prix de votre CFD sur l’or est celui que cote votre courtier, et il est construit à partir de l’un de ces deux marchés. La plupart des CFD sur l’or suivent le prix au comptant et n’ont pas de date de fin. Certains suivent un contrat à terme précis et arrivent à échéance ou sont reportés avec lui. Cela change la façon dont la détention de la position vous est facturée (trading de matières premières). Les caractéristiques du contrat sur votre plateforme indiquent de quel type est le vôtre.
Ce qui fait bouger le prix de l’or
L’or bouge pour d’autres raisons qu’une action ou un baril de pétrole, parce qu’il ne rapporte aucun intérêt et qu’on en consomme très peu. Quatre moteurs expliquent l’essentiel de ce que vous lirez sur le prix de l’or.
- Les taux d’intérêt réels
- Les taux d’intérêt réels sont les taux d’intérêt après inflation. L’or ne rapporte rien, donc quand les obligations sûres rapportent davantage après inflation, détenir de l’or vous coûte plus en revenus perdus et le prix a tendance à baisser. À partir de 2001, les taux réels à long terme et le pessimisme sur l’économie ont été les facteurs dominants, selon des économistes de l’antenne de Chicago de la Fed, la Réserve fédérale, banque centrale des États-Unis (Chicago Fed Letter 464).
- Le dollar américain
- L’or est coté en dollars, donc la valeur du dollar lui-même est intégrée dans
XAU/USD. Quand le dollar faiblit face aux autres devises, il faut plus de dollars pour acheter la même once. Le modèle des rendements de l’or du World Gold Council compte les devises et les taux d’intérêt comme les deux composantes du « coût d’opportunité » de l’or (Gold Return Attribution Model). - Les achats des banques centrales
- Les banques centrales détiennent de l’or dans leurs réserves, et elles en ont acheté de grandes quantités. En 2024, elles en ont acheté 1 044,6 tonnes. C’était la troisième année de suite au-dessus de 1 000 tonnes (World Gold Council, Gold Demand Trends 2024).
- Les statistiques américaines et les décisions de taux
- Les publications américaines programmées font bouger l’or parce qu’elles modifient ce que les marchés attendent des taux d’intérêt. L’une des plus suivies est le rapport mensuel sur l’emploi du Bureau of Labor Statistics, appelé non-farm payrolls ou NFP (Employment Situation). Les décisions de taux de la Réserve fédérale en sont une autre (calendrier des réunions du FOMC). L’or réagit à la surprise contenue dans un chiffre, et le premier mouvement s’inverse souvent en quelques minutes (analyse fondamentale).
Comment trader l’or en CFD : une position, étape par étape
Chiffres d’illustration : un exemple inventé, ni une prévision ni une cotation.
Trader l’or en CFD suit les mêmes étapes que n’importe quelle autre position sur CFD. Les chiffres ci-dessous sont inventés pour montrer les calculs, et ce ne sont ni de vrais prix ni de vrais frais.
- Lire la cotation Imaginons que votre plateforme affiche l’or à 3 000,00 à la vente. Votre plateforme affiche aussi 3 000,30 à l’achat. Le spread est de 0,30 dollar par once. Si vous achetez puis revendez aussitôt, vous perdez cet écart.
- Choisir la taille en onces Imaginons que vous achetiez 10 onces. Beaucoup de plateformes l’affichent comme 0,10 lot. La valeur totale de la position est sa valeur notionnelle, qui fait 10 × 3 000,30, soit 30 003 dollars.
- Déposer la marge Imaginons que le taux de marge de votre courtier pour l’or soit de 5 %. Il bloquera sur votre compte 5 % de 30 003 dollars. Cela fait environ 1 500 dollars. Cette marge est un dépôt, pas le maximum que vous pouvez perdre.
- Fixer la sortie avant d’ouvrir Imaginons que vous placiez un stop-loss, un ordre qui ferme la position à un prix défavorable que vous avez choisi, 15 dollars sous votre prix d’entrée. Sur 10 onces, cela représente une perte prévue de 150 dollars. Sur un marché rapide, l’ordre peut être exécuté à un prix moins bon. Cet écart s’appelle le slippage.
- Garder ou clôturer Si le prix de vente monte à 3 020,30, vous gagnez 20 dollars par once, soit 200 dollars. S’il descend jusqu’à votre stop, vous perdez 150 dollars. Si vous gardez la position au-delà de l’heure limite quotidienne, votre courtier ajoute des frais de financement chaque nuit.
Taille du contrat sur l’or et coût d’une variation
Calcul détaillé : les chiffres découlent de la formule donnée dans cette section.
La taille du contrat détermine ce que vaut pour vous chaque dollar de variation de l’or. Beaucoup de plateformes définissent un lot d’or comme 100 onces. Cela correspond à la taille d’un contrat à terme. Les courtiers diffèrent dans la façon de fixer le lot, alors vérifiez les caractéristiques du contrat sur votre plateforme. Le calcul est toujours le nombre d’onces multiplié par la variation en dollars.
| Taille de la position | Souvent affichée comme | Variation de 1 dollar | Variation de 10 dollars | Variation de 50 dollars |
|---|---|---|---|---|
| 1 once | 0,01 lot | 1 $ | 10 $ | 50 $ |
| 10 onces | 0,10 lot | 10 $ | 100 $ | 500 $ |
| 100 onces | 1 lot | 100 $ | 1 000 $ | 5 000 $ |
L’or peut bouger de plusieurs dizaines de dollars en une journée, donc la taille que vous choisissez compte davantage que le levier proposé. La page pips et lots liste les tailles de lot sur les différents marchés, et la page sur la gestion du risque explique comment calculer une taille à partir de la perte que vous êtes prêt à accepter.
Le levier sur l’or : le plafond de 20:1 pour les particuliers
Si la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, le levier sur l’or pour les clients de détail, c’est-à-dire les particuliers qui tradent, est plafonné à 20:1. Vous déposez au moins 5 % de la valeur totale de la position comme marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA, ordonnance de l’ASIC). Ces mêmes règles plafonnent les autres matières premières, argent compris, à 10:1 (communiqué de presse de l’ESMA, 27 mars 2018).
Sur une position à l’achat au plafond, une baisse de 5 % de l’or efface toute la marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Selon ces règles, la clôture forcée sur marge oblige votre courtier à commencer à fermer des positions avant ce point, et la protection contre le solde négatif empêche un compte de particulier de passer sous zéro.
Les sociétés mondiales, régulées hors de ces règles, mettent en avant un levier nettement plus élevé sur l’or. Les tableaux comparatifs affichent les chiffres de levier sur l’or que publie chaque courtier répertorié, société par société. La page sur le levier maximum détaille ce que vous sacrifiez pour accéder à des niveaux plus élevés.
Financement de nuit et taux de swap sur l’or
Le financement de nuit, aussi appelé swap, est un coût facturé chaque jour pour garder un CFD sur l’or au-delà de l’heure limite de votre courtier. Vous n’avez déposé que la marge, donc votre courtier vous prête le reste de la valeur de la position et facture des intérêts sur le montant total.
Chaque courtier fixe ses propres taux de swap pour XAU/USD et les publie sur sa plateforme ou son site. Une position à l’achat sur l’or au comptant paie normalement ces frais. Une position à la vente peut payer moins ou recevoir un petit crédit, selon les taux d’intérêt et la majoration du courtier. Pour couvrir le week-end, beaucoup de courtiers facturent trois nuits d’un coup un jour de la semaine (coûts et frais).
Un CFD sur l’or adossé à un contrat à terme fonctionne autrement. Il n’a en général pas de frais de nuit, parce que le coût de détention est déjà compris dans le prix du contrat à terme (trading de matières premières). À la place, le contrat est reporté sur un nouveau mois. Pour une position gardée plusieurs semaines, le financement peut coûter plus cher que le spread (la formule du financement).
Horaires de trading de l’or : ouverture et fermeture du marché
Votre courtier fixe les horaires de trading de l’or sur votre plateforme de CFD. La plupart suivent de près les marchés sous-jacents. Le tableau donne les horaires de ces marchés.
| Marché | Horaires | Ce que cela implique pour un CFD sur l’or |
|---|---|---|
| Contrats à terme sur l’or du COMEX sur CME Globex | Du dimanche au vendredi, de 18 h à 17 h, heure de New York, avec une pause de 60 minutes chaque jour à partir de 17 h | La plupart des CFD sur l’or ouvrent le dimanche soir, font une pause par jour et ferment le vendredi soir, heure de New York |
| Marché des lingots de Londres | Échanges entre banques 24 heures sur 24 les jours ouvrés | L’activité est la plus forte quand Londres et New York sont ouverts en même temps |
| Enchères du LBMA Gold Price | 10 h 30 et 15 h, heure de Londres | Les prix de référence sont fixés, et l’activité s’accélère souvent autour de ces enchères |
| Week-end | Fermé | Le prix peut rouvrir le dimanche à un autre niveau que la clôture du vendredi |
Autour de la pause quotidienne et à l’ouverture du dimanche, quand peu d’établissements cotent, les spreads sur l’or sont en général les plus larges. Si le prix saute entre la clôture du vendredi et l’ouverture du dimanche, ce saut est un gap, et un stop-loss est exécuté au premier prix disponible après lui. Les jours fériés raccourcissent les horaires. La page sur les horaires de trading donne les heures de chaque marché.
L’or en euros, en livres et en dollars australiens
L’or en euros, en livres ou en dollars australiens vient du prix de l’or en dollars converti au taux de change du moment. Les plateformes les affichent sous les noms XAU/EUR, XAU/GBP et XAU/AUD.
Chacun de ces prix bouge pour deux raisons à la fois : l’or lui-même, et la devise face au dollar. Imaginons que l’or monte en dollars pendant que l’euro monte dans la même proportion : XAU/EUR ne bouge pas. Une position sur XAU/EUR est un avis à la fois sur l’or et sur l’euro (trading forex).
Ce qui distingue l’argent et le platine de l’or
L’argent se négocie de la même façon que l’or. Le métal se négocie sous le code XAG/USD et se cote en dollars par once troy (liste ISO 4217). Londres fixe une référence par jour pour l’argent, lors d’une enchère qui commence à midi (LBMA Precious Metal Prices).
Quand vous passez de l’or à l’argent ou au platine, trois choses changent. Le plafond de levier pour les particuliers dans une société de l’UE, du Royaume-Uni ou d’Australie passe à 10:1, parce que seul l’or est mis à part des autres matières premières (communiqué de presse de l’ESMA, 27 mars 2018, ordonnance de l’ASIC). Une grande partie de la demande pour ces deux métaux vient de l’industrie, donc leurs prix suivent aussi le cycle économique. Et comme leurs marchés sont plus petits que celui de l’or, leurs variations sont en général plus fortes en pourcentage et leurs spreads plus larges. La page sur le trading de matières premières compare les plafonds des métaux, de l’énergie et des produits agricoles.
Avertissement sur les risques
La réputation de sécurité de l’or ne s’étend pas à une position sur l’or à effet de levier
L’or a la réputation d’être un placement sûr pour l’épargne. Un CFD sur l’or à effet de levier n’a pourtant rien à voir avec un lingot dans un coffre. Au plafond de 20:1 pour les particuliers d’une société de l’UE, du Royaume-Uni ou d’Australie, un mouvement de 5 % contre vous emporte toute la marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). L’or peut parcourir une bonne partie de cette distance en quelques jours. La plupart des comptes CFD de particuliers perdent de l’argent. En 2018, l’ESMA a rapporté que les régulateurs nationaux avaient constaté que c’était le cas de 74 % à 89 % d’entre eux (communiqué de presse, 27 mars 2018). Rien dans l’or n’améliore ces probabilités.
Questions sur le trading de l’or
Les questions sur le trading de l’or que les gens recherchent le plus souvent ont chacune une réponse qui se suffit à elle-même.
Que signifie XAUUSD ?
XAUUSD désigne le prix d’une once troy d’or en dollars américains. XAU est le code international de l’or, et USD celui du dollar (liste ISO 4217). Sur une plateforme de CFD, il se cote comme une paire de devises, avec un prix d’achat et un prix de vente.
Comment trader l’or en ligne ?
La plupart des gens qui tradent l’or en ligne utilisent un CFD. Un CFD est un contrat avec un courtier qui verse la différence entre le prix d’ouverture et le prix de clôture. Vous choisissez une taille en onces ou en lots et vous déposez une marge. Vous pouvez acheter ou vendre. Aucun or ne change de mains. D’autres façons de trader l’or existent, comme les contrats à terme, les fonds cotés et l’or physique, et chacune a ses propres coûts.
À quelle heure le trading de l’or ouvre-t-il et ferme-t-il ?
Les horaires de trading des contrats à terme sur l’or commencent le dimanche à 18 h, heure de New York, et vont jusqu’au vendredi à 17 h, avec une pause de 60 minutes chaque jour à partir de 17 h (fiche du contrat, CME Group). La plupart des CFD sur l’or suivent des horaires proches. Les horaires qui s’appliquent à votre compte sont ceux du calendrier de votre courtier.
Combien vaut un lot d’or ?
Un lot d’or correspond à 100 onces troy sur beaucoup de plateformes, et cette taille équivaut au contrat à terme du COMEX (fiche du contrat, CME Group). Les courtiers peuvent définir un lot autrement, donc ce sont les caractéristiques du contrat sur votre plateforme qui comptent. Quand le lot fait 100 onces, une variation d’un dollar de l’or vaut 100 $.
Quel levier peut-on obtenir sur l’or ?
Le levier sur l’or pour les clients de détail est plafonné à 20:1 quand la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie. Ce plafond veut dire une marge de 5 % (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA, ordonnance de l’ASIC). Une société mondiale du même groupe, agréée ailleurs, peut proposer davantage. Un levier plus élevé ne change rien à ce que fait l’or. Le levier change seulement la vitesse à laquelle un mouvement vide votre compte.
Quel effet le NFP a-t-il sur l’or ?
Le NFP, le rapport mensuel sur l’emploi américain, a un effet sur l’or parce qu’il modifie ce que les marchés anticipent pour les taux d’intérêt américains (Employment Situation). Un rapport bien plus solide que prévu a tendance à faire monter le dollar et les anticipations de taux, ce qui pèse en général sur l’or. Un rapport faible a tendance à faire l’inverse. La réaction n’est pas fiable. Les spreads s’élargissent autour de la publication et le premier mouvement s’inverse souvent.
Sources
Les documents originaux cités sur cette page, dans l’ordre de leur première apparition.
- ISO 4217 List One: current currency and funds code list, SIX, ISO 4217 Maintenance Agency
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- 20-254MR ASIC product intervention order strengthens CFD protections, ASIC, 2020-10-23
- About Loco London, LBMA
- About Good Delivery, LBMA
- LBMA Precious Metal Prices, LBMA
- Gold Futures Contract Specs, CME Group
- Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve
- What Drives Gold Prices? (Chicago Fed Letter No. 464), Federal Reserve Bank of Chicago, 2021-11-01
- Gold Return Attribution Model, World Gold Council
- Gold Demand Trends: Full Year 2024, World Gold Council, 2025-02-05
- U.S. Bureau of Labor Statistics, BLS
- Employment Situation, U.S. Bureau of Labor Statistics
- Meeting calendars and information (FOMC), Federal Reserve
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27