Das Wichtigste in Kürze
- Ein CFD folgt dem Kurs eines Vermögenswerts, aber der Vermögenswert gehört Ihnen nie. Ihren Vertrag schließen Sie mit dem Anbieter, nicht mit einer Börse.
- Der Anbieter behält von Ihnen eine Margin als Sicherheit ein, die nur einen Bruchteil des Werts des Trades abdeckt. Ihr Gewinn oder Verlust richtet sich trotzdem nach der vollen Größe des Trades, nicht nach dieser Sicherheit.
- Ob sich der Kurs bewegt oder nicht, Kosten wie der Spread, die Kommission und die Übernachtfinanzierung laufen auf. Deshalb spielt die Haltedauer eines Trades eine größere Rolle, als die meisten Trader erwarten.
- Von einem einzigen Konto aus können Sie Aktien, Indizes, Währungen, Rohstoffe und Kryptowährungen handeln. Deshalb greifen viele zu CFDs, um Märkte zu erreichen, für die sie sonst mehrere getrennte Konten bräuchten.
Wie der Kontrakt funktioniert
Ein Differenzkontrakt ist ein Derivat, also ein Vertrag, dessen Wert sich nach dem Kurs von etwas anderem richtet. Dieses Andere heißt Basiswert und kann eine Aktie, ein Aktienindex, ein Währungspaar, ein Rohstoff oder eine Kryptowährung sein. Die beiden Seiten des Kontrakts sind Sie und der CFD-Anbieter.
Wenn Sie den Kontrakt schließen, multiplizieren Sie und der Anbieter die Größe Ihres Trades mit der Veränderung zwischen Eröffnungs- und Schlusskurs. Hat sich der Kurs zu Ihren Gunsten bewegt, zahlt Ihnen der Anbieter diesen Betrag. Hat er sich gegen Sie bewegt, zahlen Sie ihn dem Anbieter. Zu keinem Zeitpunkt übergibt jemand Aktien, Barrel oder Coins.
Der Kontrakt wird in bar abgerechnet und nicht an einer Börse gehandelt. Die meisten CFDs sind unbefristet, ohne Verfallsdatum, und bleiben offen, bis Sie sie schließen oder der Anbieter sie nach Ihren Kontobedingungen schließt. Für jeden Tag, an dem der Kontrakt offen bleibt, berechnet Ihnen der Anbieter eine Übernachtfinanzierung, oder er zahlt sie Ihnen manchmal. Wegen dieser täglichen Gebühr sind CFDs für kurze Haltedauern gebaut und passen schlecht zum langfristigen Investieren.
Gehebelt heißen CFDs, weil Ihr Anbieter nur einen Teil des gesamten Werts des Trades als Margin braucht. Einen Trade im Wert von zehntausend Dollar können Sie mit ein paar hundert Dollar eigenem Geld eröffnen. Ihr Gewinn oder Verlust wird trotzdem auf die vollen zehntausend Dollar berechnet.
Die wichtigsten Merkmale
Die wichtigsten Merkmale eines CFD passen in vier kurze Zeilen.
- Kursbewegungen handelnAuf steigende oder fallende Kurse handeln.
- Kein Eigentum nötigDer Basiswert gehört Ihnen nicht.
- Große Auswahl an MärktenForex, Indizes, Rohstoffe, Aktien und mehr von einem Konto aus handeln.
- Hebel nutzenMit einer kleineren Einlage einen größeren Trade steuern.
Die vier Teile eines CFD-Trades
Ein CFD-Trade hat vier Teile: eine Richtung, eine Größe, die Margin, die der Anbieter dafür einbehält, und die Kurse, zu denen Sie ihn eröffnen und schließen. Der Anbieter legt jeden Teil fest oder stellt einen Kurs dafür, und Ihre Plattform zeigt Richtung, Größe, Margin und Kurse, solange der Trade offen ist.
Richtung: Long oder Short
Die Richtung eines CFD-Trades ist long, wenn Sie glauben, dass der Kurs steigt, und short, wenn Sie glauben, dass er fällt. Einen Long-Trade eröffnen Sie zum Briefkurs (Ask) des Anbieters. Das Ask ist der höhere der beiden Kurse des Anbieters. Sie schließen den Trade zum Bid, dem niedrigeren. Ein Short-Trade läuft umgekehrt: Sie eröffnen zum Bid und schließen zum Ask. Wenn Sie mit einem CFD short gehen, leihen Sie sich den Vermögenswert nicht, und das ist ein Grund, warum viele CFDs nutzen, um auf fallende Kurse zu handeln. Aktien-CFDs können bei Short-Trades trotzdem eine Leihgebühr kosten (Aktien- und Krypto-CFDs).
Größe und Nominalwert
Die Größe eines CFD-Trades wird in Einheiten des Basiswerts gemessen: Aktien, Indexpunkte, Lots einer Währung, Barrel oder Unzen (Pips und Lots). Den Nominalwert erhalten Sie, wenn Sie diese Größe mit dem aktuellen Kurs multiplizieren, er entspricht also dem vollen Wert dessen, was Sie handeln. Gewinn und Verlust werden auf den Nominalwert berechnet, nicht auf die Margin, die Sie hinterlegen. Plattformen zeigen diese Zahl meist als Exposition des Trades an. Eine prozentuale Kursbewegung gilt für die Exposition, nicht für Ihre Margin.
Die Margin, die für den Trade einbehalten wird
Die Margin für einen CFD-Trade ist die Sicherheit, die Ihr Anbieter verlangt, damit Sie den Trade eröffnen und offen halten können. Sie ist ein Prozentsatz des Nominalwerts, und der genaue Prozentsatz hängt davon ab, was Sie handeln. Ist die Gesellschaft, die Ihr Konto eröffnet, in der EU reguliert, gelten die Privatkundenregeln der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA). Diese Regeln legen die Initial Margin von 3,33 % bei den Major-Währungspaaren bis 50 % bei Kryptowährungen fest (ESMA-Beschluss (EU) 2018/796). Eine globale Gesellschaft derselben Gruppe legt ihre Margin selbst fest. Die vollständige Aufstellung finden Sie auf der Seite Hebel und Margin. Margin ist keine Kostenposition. Sie bleibt auf Ihrem Konto und kommt beim Schließen des Trades zu Ihnen zurück, abzüglich eines etwaigen Verlusts.
Der Kurs, den Sie bekommen: Bid, Ask und Spread
Wenn Sie einen CFD handeln, ist der Kurs, den Sie bekommen, die eigene Kursstellung des Anbieters, immer in Form von zwei Kursen. Das Bid ist der Kurs, zu dem der Anbieter Ihnen etwas abkauft, und das Ask der Kurs, zu dem er Ihnen etwas verkauft. Der Spread ist die Lücke zwischen den beiden, und er ist die erste Kostenposition jedes Trades. Eröffnen Sie einen Trade zum Ask und schließen ihn sofort zum Bid, verlieren Sie den Spread. Die Kurse beruhen auf dem Basismarkt, sind aber nicht der Markt selbst. Der Anbieter kann den Spread bei Nachrichten, zur Markteröffnung oder über Nacht ausweiten.
Ein Rechenbeispiel: 100 CFDs auf eine Aktie zu 50
Beispielzahlen: ein erfundenes Beispiel, keine Prognose und kein Kurs.
Ein Rechenbeispiel zeigt, wie die Zahlen eines CFD-Trades zusammenhängen. Die Kurse und Größen sind ausgedacht. Angenommen, Sie kaufen 100 CFDs auf eine Aktie, die mit 50,00 Bid und 50,05 Ask gestellt wird. Der Marginsatz beträgt 20 %. Das ist der Privatkundensatz für Einzelaktien bei einer in der EU regulierten Gesellschaft (ESMA-Beschluss (EU) 2018/796). Sie schließen den Trade nach einer Kursbewegung von 5 %, nach oben oder nach unten.
| Kurs steigt um 5 % | Kurs fällt um 5 % | |
|---|---|---|
| Eröffnungskurs (Ask) | 50,05 | 50,05 |
| Nominalwert bei Eröffnung | 5.005 | 5.005 |
| Einbehaltene Margin (20 %) | 1.001 | 1.001 |
| Schlusskurs (Bid) | 52,50 | 47,50 |
| Gewinn oder Verlust auf 100 Einheiten | +245 | −255 |
| Rendite auf die Margin | +24,5 % | −25,5 % |
Eine Veränderung des Aktienkurses um 5 % hat Ihre Margin um rund ein Viertel bewegt, nach oben oder nach unten. So wirkt der Hebel. Der Spread hat das Ergebnis verzerrt: Beim Anstieg haben Sie 245 gewonnen, beim Rückgang 255 verloren. Bei einer in der EU regulierten Gesellschaft brauchen Major-Währungspaare nur 3,33 % Margin (ESMA-Beschluss (EU) 2018/796). Mit derselben Rechnung bewegt dort schon eine Kursbewegung von 1 % Ihre Margin um etwa 30 %.
Was Ihnen ein CFD nicht gibt
Ein CFD gibt Ihnen nur Zugang zu einem Kurs, deshalb fehlen ihm vier Dinge, die Sie mit dem Besitz des Vermögenswerts bekämen.
- Kein Eigentum. Ein Aktien-CFD verschafft Ihnen keine Aktien, keine Stimmrechte und kein Recht, an Hauptversammlungen teilzunehmen. Zahlt das Unternehmen eine Dividende, bucht Ihr Anbieter statt der Dividende eine Barausgleichszahlung auf Ihr Konto.
- Keine Börse. Der Kontrakt ist außerbörslich, er wird also direkt zwischen Ihnen und dem Anbieter geschlossen. Der Anbieter ist Ihre Gegenpartei und stellt den Kurs, und es gelten seine eigenen Bedingungen, nicht das Regelwerk einer Börse.
- Keine Lieferung. Aus einem Rohstoff-CFD bekommen Sie nie Barrel oder Unzen, und ein Währungs-CFD tauscht nie eine Währung in eine andere. Jeder Kontrakt wird in bar als Differenz abgerechnet.
- Kein Verfall, aber Halten kostet. Die meisten CFDs haben kein Verfallsdatum, doch ein offener Trade kostet Sie über die tägliche Finanzierungsgebühr laufend Geld. Wer eine Aktie oder einen physischen Vermögenswert besitzt, hat solche laufenden Kosten nicht.
CFDs sind für ein kurzfristiges Engagement in einem Kurs gebaut, deshalb ist das fehlende Eigentum für sich genommen kein Mangel. Probleme entstehen, wenn jemand einen CFD wie eine Geldanlage behandelt, der er gar nicht entspricht.
CFDs im Vergleich mit Aktien, Futures und Optionen
Der Vergleich eines CFD mit einer Aktie, einem Futures-Kontrakt und einer Option zeigt die Unterschiede zwischen ihnen. Ein Future ist eine Vereinbarung, zu einem festen Kurs an einem festen Termin zu kaufen oder zu verkaufen, und wird an einer Börse gehandelt. Mit einer Option haben Sie das Recht zu kaufen oder zu verkaufen, aber nicht die Pflicht. Viele verwechseln CFDs, Aktien, Futures-Kontrakte und Optionen, doch sie unterscheiden sich beim Eigentum, beim Handelsplatz, bei der Laufzeit und bei der Art, wie der Hebel wirkt.
| CFD | Aktie | Börsengehandelter Future | Börsengehandelte Option | |
|---|---|---|---|---|
| Eigentum am Vermögenswert | Keines | Ja | Keines | Keines (ein Recht, nicht der Vermögenswert) |
| Handelsplatz | Außerbörslich beim Anbieter | Börse | Börse | Börse |
| Gegenpartei | Der Anbieter | Der Markt über einen Broker | Die Clearingstelle | Die Clearingstelle |
| Laufzeit | Meist keine | Keine | Fester Termin | Fester Termin |
| Hebel | Eingebaut über die Margin | Keiner, außer auf Kredit | Eingebaut über die Margin | Eingebaut über die Prämie |
| Haltekosten | Tägliche Finanzierung | Keine | Im Kontrakt eingepreist | Zeitwertverlust der Prämie |
| Hebelobergrenzen für Privatkunden (Gesellschaften in der EU, im Vereinigten Königreich und in Australien) | Ja | Nicht anwendbar | Über die Margins der Börse geregelt | Nicht anwendbar |
Sinnvolle Verwendungen eines CFD
Sinnvolle Verwendungen eines CFD gibt es, und eine faire Beschreibung des Produkts nennt sie. Am deutlichsten ist das Hedging, also der Schutz von etwas, das Sie schon besitzen. Angenommen, Sie halten Aktien und erwarten eine kurze Schwächephase. Statt die Aktien zu verkaufen, gleichen Sie Ihr Engagement mit einem Short-CFD in gleicher Größe aus. Ist die Sorge vorbei, schließen Sie den CFD.
Mit CFDs können Sie auf einen fallenden Kurs handeln, was den meisten Privatanlegern auf anderem Weg schwerfällt. CFDs öffnen Ihnen außerdem in kleinen Größen Märkte wie Aktienindizes und Rohstoffe. Ohne CFDs hieße das meist, ein Futures-Konto zu eröffnen und sich auf einen viel größeren Mindestkontrakt festzulegen.
Alle drei Verwendungen eines CFD haben einen klaren Zweck und eine feste Haltedauer. Für unbefristete Spekulation ohne Ausstiegsplan eignet sich ein CFD nicht, und doch wird der Kontrakt meist genau so beworben. Die Seite Handelsstrategien erklärt, warum die Kosten des Kontrakts entscheiden, welche Ansätze überhaupt funktionieren können.
Kurslückenrisiko und Korrelationsrisiko
Die Hebelzahlen allein verbergen zwei Gefahren eines CFD: das Kurslückenrisiko und das Korrelationsrisiko. Eine Kurslücke ist ein Kurssprung ohne Handel dazwischen, oft wenn ein Markt nach Nachrichten öffnet. Ihr Stop-Loss ist die Order, die Ihren Trade zu einem festgelegten Kurs schließen soll. Liegt diese Order in der Lücke, wird sie zum ersten verfügbaren Kurs auf der anderen Seite ausgeführt, und der kann weit hinter Ihrem gewählten Niveau liegen (Stop-Loss-Orders). Verluste werden auf den Nominalwert berechnet, deshalb kann eine Lücke von wenigen Prozent einen großen Teil Ihrer Margin auslöschen, bevor irgendeine Order greift.
Korrelationsrisiko ist die Gefahr, dass sich mehrere Trades, die getrennt aussehen, gemeinsam bewegen. Angenommen, die Märkte fallen breit, während Sie Long-CFDs auf zwei Aktienindizes, eine Rohstoffwährung und Öl halten: Dann verhalten sich diese vier Trades fast wie ein einziger Trade in vierfacher Größe. Die Regel zur Margin-Glattstellung schließt Ihre Trades, wenn Ihr Konto zu knapp wird, und betrachtet dabei Ihr ganzes Konto auf einmal.
Die Seite Risikomanagement erklärt, wie Sie beiden Risiken mit der Größe Ihrer Trades und mit Grenzen für das ganze Konto begegnen. Die Risikohinweise führen jede Art von Risiko auf, die das Produkt mit sich bringt.
Häufige Fragen zu Differenzkontrakten
Häufige Fragen zu Differenzkontrakten drehen sich darum, was der Name bedeutet, um das Eigentum, um die Höhe möglicher Verluste und darum, warum Aufsichtsbehörden CFDs anders behandeln als Aktien.
Was bedeutet CFD?
CFD steht für Contract for Difference, auf Deutsch Differenzkontrakt. Sie und ein Anbieter vereinbaren, in bar auszugleichen, was der Kurs eines Vermögenswerts zwischen dem Eröffnen und dem Schließen des Trades gewonnen oder verloren hat. Die Mehrzahl lautet CFDs, und der Vermögenswert, dem der Kontrakt folgt, gehört Ihnen nie.
Was ist CFD-Handel?
CFD-Handel heißt, Differenzkontrakte zu eröffnen und zu schließen, um an einer Kursveränderung nach oben oder unten zu gewinnen oder zu verlieren, ohne den Vermögenswert zu besitzen. Sie hinterlegen Margin, zahlen den Spread und tragen eine etwaige Übernachtfinanzierung. Ihr Gewinn oder Verlust wird auf die volle Größe des Trades berechnet. Die Seite Wie der CFD-Handel funktioniert verfolgt einen Trade von der Kursstellung bis zur Abrechnung, und die Seite Mit dem Trading anfangen nennt die Schritte vor Ihrem ersten Trade.
Können Sie mit einem CFD mehr verlieren, als Sie einzahlen?
Ein CFD kann mehr verlieren als die Margin, die für einen einzelnen Trade einbehalten wird. Verluste werden auf den vollen Nominalwert berechnet, und eine Kurslücke kann direkt über Ihren Stop-Loss springen. Die meisten privaten Trader sind Privatkunden, die Standardkategorie mit dem meisten Schutz. Bei einer in der EU oder im Vereinigten Königreich regulierten Gesellschaft begrenzt der Schutz vor negativem Kontostand den Gesamtverlust eines Privatkunden auf das Geld auf dem Konto (ESMA-Beschluss (EU) 2018/796, FCA PS19/18). Ein professioneller Kunde kann mehr schulden als seinen Kontostand, und der Kunde eines Anbieters außerhalb dieser Regeln ebenso.
Warum werden CFDs anders reguliert als Aktien?
CFDs werden anders reguliert als Aktien, weil sie Hebel, einen Anbieter auf der Gegenseite jedes Trades und einen Vertrieb an gewöhnliche Privatkunden verbinden. Die Aufsichtsbehörden stellten fest, dass diese Mischung bei den meisten Kunden zu beständigen Verlusten führte. Die Hebelobergrenzen, die darauf in der EU, im Vereinigten Königreich und in Australien folgten, finden Sie auf der Seite Maximaler Hebel. Die Seite Anbieter auswählen erklärt, wie Sie prüfen, ob die Gesellschaft, die Ihr Konto eröffnet, diese Grenzen einhalten muss. Um das Risiko, Geld zu verlieren, vom Risiko eines Betrugs zu trennen, lesen Sie die Seite Ist Forex- und CFD-Handel sicher.
Quellen
Die Originaldokumente, auf die sich diese Seite stützt, in der Reihenfolge ihrer ersten Nennung.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- Financial Conduct Authority, FCA
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01