Como no puedes comprar el índice en sí, tu proveedor construye un precio en lugar de tomarlo de una bolsa. Esta página explica qué sigue un CFD sobre índices. Trata en qué se diferencian los contratos al contado y los de futuros, cómo llegan los dividendos a tu operación, cuándo se negocian los contratos y por qué el riesgo se concentra en la apertura del mercado.
Puntos clave
- Un CFD sobre índices sigue el precio que tu proveedor fija para un índice. El proveedor construye ese precio a partir del contrato de futuros. Después lo ajusta por intereses y dividendos, así que no es el índice en sí.
- Los CFD sobre índices al contado no vencen e incluyen un cargo diario de financiación. Los CFD sobre índices basados en futuros vencen y se renuevan al siguiente contrato, con la financiación incluida en la diferencia de precio.
- En un CFD sobre un índice al contado, tu proveedor hace un ajuste en efectivo en la fecha ex dividendo cuando las empresas del índice pagan dividendos. Abona a las operaciones de compra y cobra a cualquier posición corta, una operación que gana cuando el precio baja. Los contratos basados en futuros no necesitan ajuste, porque el precio del futuro ya tiene en cuenta los dividendos esperados.
- Cuando la sociedad que te abre la cuenta está regulada en la UE o en el Reino Unido, el apalancamiento de los clientes minoristas tiene un límite. ESMA y la FCA lo fijan en 20:1 en los índices principales y en 10:1 en los demás índices (nota de prensa de ESMA, 27 de marzo de 2018, PS19/18 de la FCA).
- Los precios de los índices saltan, o abren con gap, cuando abre la bolsa subyacente. Mantener una operación durante la apertura te expone al riesgo de gap: la posibilidad de un salto repentino que pase de largo tu precio de salida. Ningún stop normal elimina ese riesgo.
Qué sigue un CFD sobre índices
Un CFD sobre índices sigue el precio que tu proveedor calcula para un índice bursátil. Lo más habitual es que el proveedor parta del contrato de futuros más cercano sobre ese índice. El contrato de futuros más cercano es el que vence antes. Después el proveedor ajusta por intereses y dividendos entre hoy y el vencimiento del futuro, así que, mientras el mercado está abierto, el CFD sigue al índice al contado.
Tu proveedor sigue cotizando aunque la bolsa subyacente esté cerrada. Usa el contrato de futuros donde se negocia y su propio modelo donde no. Por eso un CFD sobre índices puede moverse durante la noche mientras las acciones del índice no se negocian en absoluto.
La especificación del contrato de tu proveedor te dice qué índice sigue un contrato, junto con su multiplicador, lo que vale un punto del índice. También indica el horario de negociación y las normas de vencimiento. Incluso para el mismo índice, los contratos de dos proveedores pueden diferir en esas tres últimas cosas.
Como todo CFD, un CFD sobre índices se negocia de forma extrabursátil, directamente con tu proveedor y no en una bolsa. Así que tu contraparte, el otro lado de tu operación, es el proveedor y no la bolsa donde se negocian los futuros (qué son los CFD). Los nombres de los índices son marcas registradas de las empresas propietarias de los índices. Por eso los proveedores suelen dar a sus contratos nombres genéricos formados por el país y el número de empresas del índice.
Contratos al contado, contratos de futuros y la renovación
Hay dos tipos de CFD sobre índices: los contratos al contado y los contratos de futuros. Se diferencian en cuándo vencen, en cómo se paga la financiación y en cómo se relaciona su precio con el índice.
CFD sobre índices al contado
Un CFD sobre un índice al contado sigue el nivel actual del índice y no tiene fecha de vencimiento. Pagas un cargo diario de financiación sobre todo su valor nocional, el valor total de la operación, igual que en un CFD sobre acciones (costes y comisiones). El precio de un CFD sobre un índice al contado se mantiene cerca del nivel del índice durante el horario del mercado, y por eso la mayoría de los clientes minoristas, es decir, los particulares que operan por su cuenta, usan este tipo. Verás el coste de mantenerlo como una línea de financiación aparte en tu extracto.
CFD sobre índices basados en futuros
Un CFD sobre índices basado en futuros sigue un solo contrato de futuros y vence en la misma fecha. No hay cargo diario de financiación, porque el coste de mantenerlo ya está reflejado en la diferencia entre el precio del futuro y el índice al contado. Esa diferencia, llamada base, se reduce hacia cero a medida que se acerca el vencimiento. Así que, si lo mantienes hasta el vencimiento, pagas el coste a través del precio y no mediante un cargo aparte. Tu proveedor suele compensar la financiación que no cobra ampliando el spread, la diferencia entre sus precios de compra y de venta.
La renovación
La renovación, o roll, pasa una operación basada en futuros del contrato que vence al siguiente. Tu proveedor puede hacerlo automáticamente por ti. También puedes cerrar tú la operación antigua y abrir una nueva. El siguiente contrato cotiza a otro precio, así que la renovación lleva un ajuste en efectivo igual a la diferencia. Ese ajuste se abona o se cobra para que no ganes ni pierdas por el cambio en sí. Eso sí, pagas un spread en el nuevo contrato. La página de trading de materias primas explica por qué la diferencia de precio entre contratos puede ser grande.
Ajustes por dividendos en los CFD sobre índices
Cuando operas con un CFD sobre índices, los ajustes por dividendos reflejan lo que pasa cuando las empresas del índice pagan dividendos. La fecha ex dividendo de una empresa es el primer día en que sus acciones cambian de manos sin que el comprador reciba el siguiente dividendo. En esa fecha, el índice al contado baja en el importe del dividendo, ponderado según el peso de esa empresa en el índice.
El valor real del índice no ha cambiado, pero el precio es más bajo. Si tu proveedor cotizara el índice al contado sin ajustar por eso, las posiciones cortas ganarían de forma inesperada y las operaciones de compra perderían. Así que, en la fecha ex dividendo y antes de que abra el mercado, el proveedor abona a las operaciones de compra y cobra a las posiciones cortas el valor del dividendo en puntos del índice. Los contratos basados en futuros no necesitan ajuste, porque los dividendos esperados ya están incluidos en el precio de los futuros.
Verás el ajuste como un apunte en efectivo en tu extracto. En un índice con muchas empresas puede haber uno casi cada día de la temporada de dividendos, y una posición corta mantenida durante esa temporada los paga todos. La página de CFD sobre acciones y criptomonedas explica cómo funciona esto con una sola acción.
Los principales contratos sobre índices y cuándo se negocian
Los principales contratos sobre índices que se ofrecen como CFD cubren los grandes mercados desarrollados. Cada contrato sobre índices tiene una sesión al contado, durante la cual se negocian las acciones del índice (horarios de trading). Cada contrato sobre índices tiene también una sesión ampliada, cuando tu proveedor cotiza a partir de los futuros o de su propio modelo.
| Grupo de índices | Sesión al contado | Cotización ampliada | Límite minorista |
|---|---|---|---|
| Índices estadounidenses de gran capitalización y tecnológicos | Horario de la bolsa estadounidense | Casi todo el día los días laborables, a partir de los futuros | 20:1 (principal) |
| Índices británico, alemán, francés y paneuropeos | Horario de las bolsas europeas | Tardes y primeras horas de la mañana, a partir de los futuros | 20:1 (principal) |
| Índices japonés y australiano | Horario de las bolsas de Asia-Pacífico | Durante la noche, a partir de los futuros | 20:1 (principal) |
| Índices más pequeños y de mercados emergentes | Horario del mercado local | Limitada o inexistente | 10:1 (no principal) |
| Índices sectoriales y de mediana capitalización | Horario del mercado local | Limitada o inexistente | 10:1 (no principal) |
La lista de índices que cuentan como principales está escrita en las normas de la UE. Una sociedad regulada en la UE no puede convertir un índice en principal por llamarlo así (Decisión (UE) 2018/796 de ESMA).
El riesgo de gap en la apertura
El mayor riesgo de mantener un CFD sobre índices es el riesgo de gap en la apertura. La bolsa cierra por la noche y los fines de semana, pero en ese tiempo siguen llegando noticias. Si pasa algo mientras el mercado está cerrado, un índice puede abrir con una diferencia de varios puntos porcentuales respecto a su cierre.
Tu proveedor sigue cotizando durante la noche a partir de los futuros, pero esos futuros también abren con gap cuando vuelven a abrir. Con poca liquidez durante la noche, tienes pocos compradores y vendedores con los que cerrar tu operación. Un stop-loss es una orden para cerrar tu operación a un precio fijado. Esa orden se ejecuta al primer precio disponible al otro lado del gap (cómo funciona una operación).
Los gaps del fin de semana son los mayores. Pasa porque llegan de golpe dos días de noticias. Los gaps del fin de semana se descuentan cuando los futuros vuelven a abrir el domingo por la tarde. La página de gestión del riesgo sopesa las opciones: una operación más pequeña o no mantenerla durante el fin de semana.
Costes propios de los CFD sobre índices
Los costes de los CFD sobre índices se diferencian de los de un CFD sobre acciones en varios puntos, y una comparación de costes justa incluye todas esas diferencias.
- Spread en puntos
- El spread de un CFD sobre índices se cotiza en puntos del índice. El coste es el número de puntos multiplicado por el tamaño de tu operación por punto. Por ejemplo, un spread de un punto en una operación de diez por punto cuesta diez, y eso cubre tanto la apertura como el cierre de la operación.
- Financiación en el contrato al contado
- Cada día que mantienes un CFD sobre un índice al contado, pagas un cargo de financiación sobre todo su valor nocional. El tipo combina un tipo de referencia de la moneda del índice con el recargo de tu proveedor. Ese coste diario es lo que hace caro mantener abierto un contrato al contado durante semanas (costes y comisiones).
- Spreads nocturnos y de fin de semana
- Los spreads nocturnos y de fin de semana de los CFD sobre índices son más amplios que el spread durante el día, y a veces varias veces más amplios. En esos momentos, tu proveedor usa los futuros o un modelo para fijar la cotización, porque no hay una bolsa abierta que respalde el precio.
- Ajustes por dividendos en las posiciones cortas
- Los ajustes por dividendos se cobran a las posiciones cortas en cada fecha ex dividendo y se abonan a las operaciones de compra en cada fecha ex dividendo. No son una comisión ni un beneficio. Corrigen una bajada del precio que no dice nada sobre lo que vale el índice.
- Renovación de los contratos de futuros
- Cada renovación de un contrato basado en futuros te cuesta un spread en el nuevo contrato. La diferencia entre los dos contratos también la asumes tú a través del precio, no como un cargo aparte.
Advertencia de riesgo
Un CFD sobre índices mantenido de noche está expuesto a un mercado cerrado
Un CFD sobre índices mantenido de noche está expuesto a un mercado cerrado. Mientras las acciones del índice no pueden negociarse, tu operación se mueve con los futuros y con el modelo de tu proveedor. Cuando el mercado vuelve a abrir, descuenta de golpe las noticias de la noche. En una sociedad de la UE o del Reino Unido, se aplica un límite minorista de 20:1 a los índices principales. Con ese límite, un gap del 5 % en la apertura en contra de tu operación borra todo tu margen (Decisión (UE) 2018/796 de ESMA). El margen es el depósito que retiene tu proveedor como garantía de la operación.
Preguntas frecuentes sobre el trading de índices
Las preguntas frecuentes sobre el trading de índices tratan qué es un índice y cómo y cuándo se negocian los más conocidos.
¿Qué son los índices en el trading?
Los índices en el trading son cifras que siguen los precios combinados de las acciones de un grupo de empresas, por ejemplo las mayores empresas cotizadas de un país. El índice sube cuando esas acciones, de media, suben. No puedes comprar un índice en sí, así que la gente opera con él mediante productos que lo siguen, como futuros, fondos y CFD.
¿Qué es el trading de índices?
El trading de índices consiste en decidir si un índice bursátil va a subir o a bajar. Con un CFD, nunca tienes las acciones que forman el índice, y ganas o pierdes una cantidad fija por cada punto que se mueve.
¿Cómo funciona operar con el Nasdaq o el Dax mediante un CFD?
Operar con el Nasdaq 100 o el Dax 40 mediante un CFD no se diferencia de operar con cualquier otro CFD sobre índices. Eliges un tamaño por punto y decides si abrir una posición larga o corta. El Nasdaq 100 sigue a grandes empresas cotizadas en la bolsa Nasdaq de Estados Unidos, mientras que el Dax 40 sigue a grandes empresas alemanas. Los proveedores suelen darles nombres genéricos como US 100 y Germany 40, y el índice Dow Jones suele aparecer como US 30.
¿Cuál es el horario de negociación de los índices?
El horario de negociación de un CFD sobre índices va más allá del horario de la bolsa que hay detrás. La mayoría de los proveedores siguen cotizando los índices principales a partir de los futuros durante la tarde y la noche de los días laborables, mientras que las acciones solo se negocian durante la sesión de la bolsa. Para saber cuándo abre y cierra cada bolsa, consulta la página de horarios de trading.
Fuentes
Los documentos originales que cita esta página, en el orden en que aparecen por primera vez.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- Financial Conduct Authority, FCA
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22