Comme vous ne pouvez pas acheter l’indice lui-même, votre courtier construit un prix au lieu de reprendre celui d’une bourse. Cette page explique ce que suit un CFD sur indice. Elle couvre la différence entre les contrats cash et les contrats sur futures, la façon dont les dividendes touchent votre position, les heures où les contrats se négocient et la raison pour laquelle le risque se concentre autour de l’ouverture du marché.
L’essentiel
- Un CFD sur indice suit le prix que votre courtier fixe pour un indice. Le courtier construit ce prix à partir du contrat à terme. Il l’ajuste ensuite pour tenir compte des intérêts et des dividendes, et ce n’est donc pas l’indice lui-même.
- Les CFD sur indice cash n’ont pas d’échéance et comprennent un financement quotidien. Les CFD sur indice adossés à des futures arrivent à échéance et sont roulés vers le contrat suivant, avec le financement intégré dans l’écart de prix.
- Sur un CFD sur indice cash, votre courtier passe un ajustement en espèces à la date de détachement quand des entreprises de l’indice versent un dividende. Il crédite les positions à l’achat et débite toute position courte, une position qui gagne quand le prix baisse. Les contrats adossés à des futures n’ont besoin d’aucun ajustement, parce que le prix du contrat à terme tient déjà compte des dividendes attendus.
- Quand la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE ou au Royaume-Uni, l’effet de levier des traders particuliers est plafonné. L’ESMA et la FCA ont fixé le plafond à 20:1 sur les indices majeurs et à 10:1 sur les autres indices (communiqué de presse de l’ESMA, 27 mars 2018, PS19/18 de la FCA).
- Les prix des indices sautent, ou font un gap, quand le marché d’actions sous-jacent ouvre. Garder une position pendant l’ouverture vous expose au risque de gap : le risque d’un saut brutal qui passe directement au-delà de votre prix de sortie. Aucun stop ordinaire ne peut supprimer ce risque.
Ce que suit un CFD sur indice
Un CFD sur indice suit le prix que votre courtier calcule pour un indice boursier. Le plus souvent, le courtier part du contrat à terme du mois le plus proche sur cet indice. C’est le contrat à terme qui arrive à échéance le premier. Le courtier ajuste ensuite pour les intérêts et les dividendes entre aujourd’hui et l’échéance du contrat à terme, et pendant que le marché est ouvert, le CFD suit donc l’indice cash.
Votre courtier continue de coter même quand le marché d’actions sous-jacent est fermé. Il utilise le contrat à terme quand celui-ci se négocie, et son propre modèle quand il ne se négocie pas. C’est pour cela qu’un CFD sur indice peut bouger la nuit alors que les actions de l’indice ne se négocient pas du tout.
La fiche technique du contrat fournie par votre courtier vous dit quel indice suit un contrat, ainsi que son multiplicateur, la valeur d’un point d’indice. Elle donne aussi les horaires de trading et les règles d’échéance. Même pour le même indice, les contrats de deux courtiers peuvent différer sur ces trois derniers points.
Comme tout CFD, un CFD sur indice se négocie de gré à gré, directement avec votre courtier et non sur une bourse. Votre contrepartie, l’autre côté de votre position, est donc le courtier et non la bourse où se négocient les contrats à terme (qu’est-ce qu’un CFD). Les noms des indices sont des marques appartenant aux sociétés qui possèdent les indices. Pour cette raison, les courtiers donnent souvent à leurs contrats des noms génériques formés du pays et du nombre d’entreprises de l’indice.
Contrats cash, contrats sur futures et roulement
Les CFD sur indice sont de deux types : les contrats cash et les contrats sur futures. Ils diffèrent par leur échéance, par la façon dont le financement est payé et par le lien entre leur prix et l’indice.
Les CFD sur indice cash
Un CFD sur indice cash suit le niveau actuel de l’indice et n’a pas de date d’échéance. Vous payez un financement quotidien sur la valeur notionnelle totale, la valeur complète de la position, comme sur un CFD sur action (coûts et frais). Le prix d’un CFD sur indice cash reste proche du niveau de l’indice pendant les heures de marché, et pour cette raison, la plupart des clients de détail, c’est-à-dire les traders particuliers ordinaires, tradent ce type de contrat. Le coût de détention apparaît comme une ligne de financement à part sur votre relevé.
Les CFD sur indice adossés à des futures
Un CFD sur indice adossé à des futures suit un seul contrat à terme et arrive à échéance à la même date. Il n’y a pas de financement quotidien, parce que le coût de détention est déjà intégré dans l’écart entre le prix du contrat à terme et l’indice cash. Cet écart, appelé la base, se rapproche de zéro à mesure que l’échéance approche. Garder la position jusqu’à l’échéance veut donc dire que vous payez le coût à travers le prix et non par un coût à part. Votre courtier compense en général l’absence de financement en élargissant le spread, l’écart entre ses prix d’achat et de vente.
Le roulement
Le roulement fait passer une position adossée à des futures du contrat qui arrive à échéance au contrat suivant. Votre courtier peut le faire automatiquement pour vous. Vous pouvez aussi clôturer l’ancienne position et en ouvrir une nouvelle vous-même. Le contrat suivant se négocie à un autre prix, et le roulement s’accompagne donc d’un ajustement en espèces égal à la différence. Cet ajustement est crédité ou débité pour que vous ne gagniez ni ne perdiez rien au changement lui-même. Vous payez quand même un spread sur le nouveau contrat. La page sur le trading des matières premières explique pourquoi l’écart de prix entre deux contrats peut être grand.
Les ajustements de dividendes sur les CFD sur indices
Quand vous tradez un CFD sur indice, les ajustements de dividendes reproduisent ce qui se passe quand les entreprises de l’indice versent des dividendes. La date de détachement d’une entreprise est le premier jour où ses actions s’échangent sans que l’acheteur reçoive le prochain dividende. Ce jour-là, l’indice cash baisse du montant du dividende, pondéré selon le poids de cette entreprise dans l’indice.
La valeur réelle de l’indice n’a pas bougé, et pourtant le prix est plus bas. Si votre courtier cotait l’indice cash sans en tenir compte, les positions courtes toucheraient un gain tombé du ciel et les positions à l’achat subiraient une perte. Le jour du détachement, avant l’ouverture du marché, le courtier crédite donc les positions à l’achat et débite les positions courtes de la valeur du dividende en points d’indice. Les contrats adossés à des futures n’ont besoin d’aucun ajustement, parce que les dividendes attendus sont déjà intégrés au prix des contrats à terme.
L’ajustement apparaît comme une écriture en espèces sur votre relevé. Sur un indice qui compte beaucoup d’entreprises, il peut y en avoir un presque chaque jour pendant la saison des dividendes, et une position courte gardée pendant toute cette saison les paie tous. La page sur les CFD sur actions et crypto explique comment cela fonctionne pour une seule action.
Les principaux contrats sur indices et leurs horaires
Les principaux contrats sur indices proposés en CFD couvrent les grands marchés développés. Chaque contrat sur indice a une séance cash, pendant laquelle les actions de l’indice se négocient (horaires de trading). Chaque contrat a aussi une séance étendue, pendant laquelle votre courtier cote à partir des contrats à terme ou de son propre modèle.
| Groupe d’indices | Séance cash | Cotation étendue | Plafond pour les clients de détail |
|---|---|---|---|
| Indices américains de grandes capitalisations et de technologie | Horaires de la bourse américaine | Presque 24 heures sur 24 en semaine, à partir des contrats à terme | 20:1 (majeur) |
| Indices britannique, allemand, français et paneuropéens | Horaires des bourses européennes | Le soir et tôt le matin, à partir des contrats à terme | 20:1 (majeur) |
| Indices japonais et australien | Horaires des bourses d’Asie-Pacifique | La nuit, à partir des contrats à terme | 20:1 (majeur) |
| Indices plus petits et de marchés émergents | Horaires du marché local | Limitée ou inexistante | 10:1 (non majeur) |
| Indices sectoriels et de moyennes capitalisations | Horaires du marché local | Limitée ou inexistante | 10:1 (non majeur) |
La liste des indices considérés comme majeurs est inscrite dans les règles de l’UE. Une société régulée dans l’UE ne peut pas rendre un indice majeur en l’appelant ainsi (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Le risque de gap autour de l’ouverture
Le plus grand risque quand vous gardez un CFD sur indice est le risque de gap autour de l’ouverture. Le marché d’actions ferme la nuit et le week-end, mais les nouvelles continuent d’arriver pendant ce temps. Si quelque chose se passe pendant que le marché est fermé, un indice peut ouvrir à plusieurs pour cent de son niveau de clôture.
Votre courtier continue bien de coter la nuit à partir des contrats à terme, mais ces contrats font eux aussi un gap quand ils rouvrent. Avec peu de liquidité pendant la nuit, vous avez peu d’acheteurs et de vendeurs face à qui clôturer votre position. Un stop-loss est un ordre qui clôture votre position à un prix fixé. Cet ordre est exécuté au premier prix disponible de l’autre côté du gap (comment fonctionne une position).
Les gaps du week-end sont les plus grands. C’est parce que deux jours de nouvelles arrivent d’un coup. Les gaps du week-end se forment quand les contrats à terme rouvrent le dimanche soir. La page gestion du risque pèse les choix possibles : une position plus petite, ou ne pas garder la position pendant le week-end.
Les coûts propres aux CFD sur indices
Les coûts des CFD sur indices diffèrent de ceux d’un CFD sur action sur plusieurs points, et une comparaison honnête des coûts tient compte de toutes ces différences.
- Spread en points
- Le spread d’un CFD sur indice est coté en points d’indice. Le coût est le nombre de points multiplié par la taille de votre position par point. Par exemple, un spread d’un point sur une position de dix par point coûte dix, et cela couvre à la fois l’ouverture et la clôture de la position.
- Financement sur le contrat cash
- Chaque jour où vous gardez un CFD sur indice cash, vous payez un financement sur sa valeur notionnelle totale. Le taux combine un taux de référence pour la devise de l’indice et la majoration de votre courtier. Ce coût quotidien est ce qui rend un contrat cash cher à garder ouvert pendant des semaines (coûts et frais).
- Spreads de nuit et du week-end
- Les spreads de nuit et du week-end sur les CFD sur indices sont plus larges que le spread de la journée, parfois plusieurs fois plus larges. Pendant ces périodes, votre courtier fixe sa cotation à partir des contrats à terme ou d’un modèle, parce qu’aucun marché d’actions en direct ne soutient le prix.
- Ajustements de dividendes sur les positions courtes
- Les ajustements de dividendes sont débités des positions courtes et crédités aux positions à l’achat à chaque date de détachement. Ce ne sont ni des frais ni un gain. Ils corrigent une baisse de prix qui ne dit rien de la valeur de l’indice.
- Roulement des contrats sur futures
- Chaque roulement d’un contrat adossé à des futures vous coûte un spread sur le nouveau contrat. L’écart entre les deux contrats est aussi un coût que vous supportez à travers le prix, et non comme un coût à part.
Avertissement sur les risques
Un CFD sur indice gardé la nuit est exposé à un marché fermé
Un CFD sur indice gardé la nuit est exposé à un marché fermé. Pendant que les actions de l’indice ne peuvent pas se négocier, votre position bouge avec les contrats à terme et le modèle de votre courtier. Quand le marché rouvre, il intègre d’un coup les nouvelles de la nuit. Dans une société de l’UE ou du Royaume-Uni, un plafond de 20:1 pour les clients de détail s’applique aux indices majeurs. À ce plafond, un gap de 5 % contre votre position à l’ouverture efface toute votre marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). La marge est le dépôt que votre courtier bloque pour soutenir la position.
Questions fréquentes sur le trading d’indices
Les questions fréquentes sur le trading d’indices portent sur ce qu’est un indice, et sur la façon dont les plus connus se négocient, et à quelles heures.
Que sont les indices en trading ?
Les indices en trading sont des chiffres qui suivent les cours combinés des actions d’un groupe d’entreprises, par exemple les plus grandes entreprises cotées d’un pays. L’indice monte quand ces actions montent en moyenne. Vous ne pouvez pas acheter un indice lui-même, et on le trade donc à travers des produits qui le suivent, comme les contrats à terme, les fonds et les CFD.
Qu’est-ce que le trading d’indices ?
Le trading d’indices consiste à décider si un indice boursier va monter ou baisser. Avec un CFD, vous ne possédez jamais les actions qui composent l’indice, et vous gagnez ou perdez une somme fixe pour chaque point de variation.
Comment trader le Nasdaq ou le Dax avec un CFD ?
Trader le Nasdaq 100 ou le Dax 40 en CFD ne diffère en rien des autres CFD sur indices. Vous choisissez une taille par point et décidez de prendre une position longue ou courte. Le Nasdaq 100 suit de grandes entreprises cotées sur la bourse Nasdaq aux États-Unis, et le Dax 40 suit de grandes entreprises allemandes. Les courtiers leur donnent souvent des noms génériques comme US 100 et Germany 40, et l’indice Dow Jones apparaît souvent sous le nom US 30.
Quels sont les horaires de trading des indices ?
Les horaires de trading d’un CFD sur indice dépassent ceux de la bourse qui se trouve derrière. La plupart des courtiers continuent de coter les indices majeurs à partir des contrats à terme le soir et la nuit en semaine, alors que les actions ne se négocient que pendant la séance de la bourse. Pour savoir quand chaque bourse ouvre et ferme, voyez la page sur les horaires de trading.
Sources
Les documents originaux cités sur cette page, dans l’ordre de leur première apparition.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- Financial Conduct Authority, FCA
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22