Nie możesz kupić samego indeksu, więc dostawca buduje cenę sam, zamiast podawać cenę z giełdy. Ta strona wyjaśnia, za czym podąża CFD na indeks. Omawia, czym różnią się kontrakty kasowe od kontraktów futures, jak dywidendy trafiają do twojej transakcji, kiedy kontrakty są w obrocie i dlaczego ryzyko skupia się wokół otwarcia rynku.
Najważniejsze punkty
- CFD na indeks podąża za ceną, którą dostawca ustala dla indeksu. Dostawca buduje tę cenę z kontraktu futures. Potem koryguje ją o odsetki i dywidendy, więc nie jest to sam indeks.
- Kasowe CFD na indeksy nie wygasają i mają codzienną opłatę za finansowanie. CFD na indeksy oparte na futures wygasają i są przenoszone na kolejny kontrakt, a finansowanie jest wbudowane w różnicę cen.
- Na kasowym CFD na indeks, gdy spółki z indeksu wypłacają dywidendy, dostawca robi korektę gotówkową w dniu odcięcia dywidendy. Uznaje nią transakcje kupna i obciąża każdą pozycję krótką, czyli transakcję zarabiającą na spadku ceny. Kontrakty oparte na futures nie potrzebują korekty, bo cena futures uwzględnia już oczekiwane dywidendy.
- Gdy spółka, która otwiera ci rachunek, jest regulowana w UE albo w Wielkiej Brytanii, dźwignia dla traderów detalicznych jest ograniczona. ESMA i FCA ustaliły limit 20:1 na głównych indeksach i 10:1 na pozostałych indeksach (komunikat prasowy ESMA z 27 marca 2018 r., FCA PS19/18).
- Ceny indeksów skaczą, czyli robią lukę, gdy otwiera się rynek akcji, na którym się opierają. Jeśli trzymasz transakcję przez otwarcie, ponosisz ryzyko luki cenowej, czyli nagłego przeskoku od razu poza twoją cenę wyjścia. Żaden zwykły stop nie usuwa tego ryzyka.
Za czym podąża CFD na indeks
CFD na indeks podąża za ceną, którą dostawca wylicza dla indeksu giełdowego. Najczęściej zaczyna od najbliższego kontraktu futures na ten indeks. Najbliższy kontrakt futures to ten, który wygasa najwcześniej. Potem dostawca koryguje cenę o odsetki i dywidendy przypadające między dniem dzisiejszym a wygaśnięciem futures, więc w godzinach sesji CFD podąża za indeksem kasowym.
Dostawca podaje ceny nawet wtedy, gdy rynek akcji, na którym opiera się indeks, jest zamknięty. Korzysta wtedy z kontraktu futures, jeśli ten jest w obrocie, a jeśli nie, z własnego modelu. Dlatego CFD na indeks może się poruszać w nocy, choć akcje z indeksu w ogóle nie są wtedy notowane.
Specyfikacja kontraktu u twojego dostawcy mówi, za jakim indeksem kontrakt podąża i jaki ma mnożnik, czyli ile jest wart jeden punkt indeksu. Podaje też godziny handlu i zasady wygaśnięcia. Nawet na ten sam indeks kontrakty dwóch dostawców mogą się różnić w tych trzech pozostałych punktach.
Jak każdy CFD, CFD na indeks jest w obrocie pozagiełdowym, czyli bezpośrednio z dostawcą, a nie na giełdzie. Twoim kontrahentem, czyli drugą stroną transakcji, jest więc dostawca, a nie giełda, na której notowane są futures (czym są CFD). Nazwy indeksów są znakami towarowymi firm, do których indeksy należą. Z tego powodu dostawcy często nadają swoim kontraktom ogólne nazwy złożone z nazwy kraju i liczby spółek w indeksie.
Kontrakty kasowe, kontrakty futures i rolowanie
Są dwa rodzaje CFD na indeksy: kontrakty kasowe i kontrakty futures. Różnią się tym, kiedy wygasają, jak płacisz za finansowanie i jak ich cena ma się do indeksu.
Kasowe CFD na indeksy
Kasowy CFD na indeks podąża za bieżącym poziomem indeksu i nie ma daty wygaśnięcia. Płacisz codzienną opłatę za finansowanie od pełnej wartości nominalnej, czyli całkowitej wartości transakcji, tak samo jak przy CFD na akcje (koszty i opłaty). W godzinach sesji cena kasowego CFD na indeks trzyma się blisko poziomu indeksu i z tego powodu większość klientów detalicznych, czyli zwykłych, indywidualnych traderów, handluje właśnie tym rodzajem. Koszt trzymania widać na wyciągu jako osobną pozycję za finansowanie.
CFD na indeksy oparte na futures
CFD na indeks oparty na futures podąża za jednym kontraktem futures i wygasa w tym samym dniu. Nie ma codziennej opłaty za finansowanie, bo koszt trzymania jest już odzwierciedlony w różnicy między ceną futures a indeksem kasowym. Ta różnica nazywa się bazą i maleje do zera w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Jeśli więc trzymasz kontrakt do wygaśnięcia, płacisz ten koszt przez cenę, a nie przez osobną opłatę. Brak finansowania dostawca zwykle rekompensuje sobie szerszym spreadem, czyli różnicą między swoją ceną kupna i sprzedaży.
Rolowanie
Rolowanie przenosi transakcję opartą na futures z wygasającego kontraktu na następny. Dostawca może to zrobić za ciebie automatycznie. Możesz też sam zamknąć starą transakcję i otworzyć nową. Następny kontrakt ma inną cenę, więc rolowaniu towarzyszy korekta gotówkowa równa tej różnicy. Korekta jest uznawana albo pobierana tak, żeby samo przejście nie dało ci ani zysku, ani straty. Za nowy kontrakt płacisz jednak spread. Strona o handlu surowcami wyjaśnia, dlaczego różnica cen między kontraktami bywa duża.
Korekty dywidendowe na CFD na indeksy
Gdy handlujesz CFD na indeks, korekty dywidendowe odtwarzają to, co się dzieje, gdy spółki z indeksu wypłacają dywidendy. Dzień odcięcia dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący akcje spółki nie dostaje już najbliższej dywidendy. Tego dnia indeks kasowy spada o wartość dywidendy, ważoną udziałem spółki w indeksie.
Prawdziwa wartość indeksu się nie zmieniła, ale cena jest niższa. Gdyby dostawca kwotował indeks kasowy bez uwzględnienia tego spadku, pozycje krótkie dostałyby nieoczekiwany zysk, a transakcje kupna stratę. Dlatego w dniu odcięcia dywidendy, przed otwarciem rynku, dostawca uznaje transakcje kupna i obciąża pozycje krótkie wartością dywidendy wyrażoną w punktach indeksu. Kontrakty oparte na futures nie potrzebują korekty, bo oczekiwane dywidendy są już wliczone w cenę futures.
Korekta pojawia się na wyciągu jako wpis gotówkowy. Na indeksie z wieloma spółkami może się pojawiać prawie codziennie w sezonie dywidend, a pozycja krótka trzymana przez ten sezon płaci każdą z nich. Strona o CFD na akcje i kryptowaluty wyjaśnia, jak to działa dla pojedynczej akcji.
Główne kontrakty na indeksy i godziny ich notowań
Główne kontrakty na indeksy oferowane jako CFD obejmują duże rynki rozwinięte. Każdy kontrakt na indeks ma sesję kasową, w czasie której notowane są akcje z indeksu (godziny handlu). Każdy kontrakt na indeks ma też sesję rozszerzoną, gdy dostawca podaje ceny na podstawie futures albo własnego modelu.
| Grupa indeksów | Sesja kasowa | Notowania rozszerzone | Limit detaliczny |
|---|---|---|---|
| Amerykańskie indeksy dużych spółek i spółek technologicznych | Godziny amerykańskiego rynku akcji | Niemal całą dobę w dni robocze, z futures | 20:1 (główny) |
| Indeksy brytyjskie, niemieckie, francuskie i paneuropejskie | Godziny europejskich rynków akcji | Wieczorami i wczesnym rankiem, z futures | 20:1 (główny) |
| Indeksy japońskie i australijskie | Godziny rynków akcji Azji i Pacyfiku | W nocy, z futures | 20:1 (główny) |
| Mniejsze indeksy i indeksy rynków wschodzących | Godziny rynku lokalnego | Ograniczone albo brak | 10:1 (pozostałe) |
| Indeksy sektorowe i indeksy średnich spółek | Godziny rynku lokalnego | Ograniczone albo brak | 10:1 (pozostałe) |
Lista indeksów uznawanych za główne jest zapisana w przepisach UE. Spółka regulowana w UE nie może uczynić indeksu głównym tylko przez nazwanie go w ten sposób (decyzja ESMA (UE) 2018/796).
Ryzyko luki wokół otwarcia
Największe ryzyko trzymania CFD na indeks to ryzyko luki wokół otwarcia. Rynek akcji zamyka się na noc i na weekend, ale wiadomości napływają dalej. Jeśli coś się wydarzy, gdy rynek jest zamknięty, indeks może otworzyć się kilka procent dalej od poziomu zamknięcia.
Dostawca podaje ceny przez noc na podstawie futures, ale futures też robią lukę przy ponownym otwarciu. W nocy płynność jest niska, więc masz niewielu kupujących i sprzedających, z którymi można zamknąć transakcję. Stop-loss to zlecenie zamknięcia transakcji po ustalonej cenie. Takie zlecenie zostaje zrealizowane po pierwszej dostępnej cenie po drugiej stronie luki (jak działa transakcja).
Luki weekendowe są największe. Dzieje się tak, bo wiadomości z dwóch dni docierają naraz. Luki weekendowe zostają wycenione, gdy futures otwierają się ponownie w niedzielę wieczorem. Strona o zarządzaniu ryzykiem zestawia możliwości: mniejszą transakcję albo w ogóle niezostawianie pozycji na weekend.
Koszty typowe dla CFD na indeksy
Koszty CFD na indeksy różnią się od kosztów CFD na akcje pod kilkoma względami, a rzetelne porównanie kosztów obejmuje wszystkie te różnice.
- Spread w punktach
- Spread na CFD na indeks jest podawany w punktach indeksu. Jego koszt to liczba punktów pomnożona przez wielkość transakcji na punkt. Na przykład spread jednego punktu przy transakcji o wielkości dziesięć na punkt kosztuje dziesięć i obejmuje zarówno otwarcie, jak i zamknięcie transakcji.
- Finansowanie kontraktu kasowego
- Za każdy dzień trzymania kasowego CFD na indeks płacisz opłatę za finansowanie od jego pełnej wartości nominalnej. Stawka łączy stopę referencyjną dla waluty indeksu z marżą dostawcy. Właśnie ten codzienny koszt sprawia, że trzymanie kontraktu kasowego przez tygodnie jest drogie (koszty i opłaty).
- Spready nocne i weekendowe
- Spready nocne i weekendowe na CFD na indeksy są szersze niż spread w ciągu dnia, czasem kilka razy. W tych godzinach dostawca ustala cenę na podstawie futures albo modelu, bo za ceną nie stoi działający rynek akcji.
- Korekty dywidendowe na pozycjach krótkich
- Korekty dywidendowe w każdym dniu odcięcia dywidendy obciążają pozycje krótkie i są uznawane na transakcjach kupna. Nie są ani opłatą, ani zyskiem. Wyrównują spadek ceny, który nic nie mówi o wartości indeksu.
- Rolowanie kontraktów futures
- Każde rolowanie kontraktu opartego na futures kosztuje cię spread na nowym kontrakcie. Różnicę między dwoma kontraktami ponosisz też przez cenę, a nie jako osobną opłatę.
Ostrzeżenie o ryzyku
CFD na indeks trzymany przez noc zależy od rynku, który jest zamknięty
CFD na indeks trzymany przez noc zależy od zamkniętego rynku. Gdy akcje z indeksu nie mogą być notowane, twoja transakcja porusza się razem z futures i modelem dostawcy. Gdy rynek się otwiera, wycenia nocne wiadomości za jednym razem. W spółce z UE albo z Wielkiej Brytanii na głównych indeksach obowiązuje detaliczny limit 20:1. Przy tym limicie luka o 5 % na otwarciu przeciwko twojej transakcji zabiera cały twój depozyt zabezpieczający (decyzja ESMA (UE) 2018/796). Depozyt zabezpieczający to kwota, którą dostawca blokuje jako zabezpieczenie transakcji.
Częste pytania o handel na indeksach
Częste pytania o handel na indeksach dotyczą tego, czym jest indeks oraz jak i kiedy handluje się najbardziej znanymi z nich.
Czym są indeksy w tradingu?
Indeksy w tradingu to liczby, które śledzą łączne ceny akcji grupy spółek, na przykład największych spółek notowanych w jednym kraju. Gdy te akcje średnio rosną, indeks rośnie. Samego indeksu nie da się kupić, więc handluje się nim przez produkty, które za nim podążają, takie jak futures, fundusze i CFD.
Na czym polega handel na indeksach?
Handel na indeksach polega na ocenie, czy indeks giełdowy wzrośnie, czy spadnie. Przy CFD nigdy nie posiadasz akcji, które składają się na indeks, a na każdym punkcie jego ruchu zarabiasz albo tracisz ustaloną kwotę.
Jak wygląda handel na Nasdaq albo DAX przez CFD?
Handel na Nasdaq 100 albo DAX 40 przez CFD nie różni się od handlu każdym innym CFD na indeks. Wybierasz wielkość na punkt i decydujesz, czy otworzyć pozycję długą, czy krótką. Nasdaq 100 podąża za dużymi spółkami notowanymi na giełdzie Nasdaq w Stanach Zjednoczonych, a DAX 40 za dużymi spółkami niemieckimi. Dostawcy często nadają im ogólne nazwy, takie jak US 100 i Germany 40, a indeks Dow Jones występuje często jako US 30.
W jakich godzinach można handlować indeksami?
Godziny handlu CFD na indeks wykraczają poza godziny giełdy, na której się opiera. Większość dostawców podaje ceny głównych indeksów na podstawie futures także wieczorem i w nocy w dni robocze, a akcje są notowane tylko w czasie sesji giełdowej. Strona o godzinach handlu podaje, kiedy otwiera się i zamyka każda giełda.
Źródła
Oryginalne dokumenty, na które powołuje się ta strona, w kolejności pierwszego pojawienia się.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- Financial Conduct Authority, FCA
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22