Cette page décrit un compte de particulier dont la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie. Le déroulement d’une position chez une société mondiale du même groupe est proche, mais les protections ne sont pas les mêmes.
L’essentiel
- Chaque CFD a un bid et un ask. Vous ouvrez une position longue à l’ask et vous la clôturez au bid, donc vous payez le spread, l’écart entre les deux, avant que quoi que ce soit d’autre ne se passe.
- Un ordre dit à votre courtier quoi faire, mais ce n’est pas une promesse. Un ordre au marché s’exécute au prochain prix disponible. Un ordre stop peut s’exécuter au-delà de son niveau quand le prix fait un saut.
- Votre marge reste bloquée tant que la position est ouverte. Chaque nuit où vous gardez la position, un financement est facturé sur sa valeur notionnelle, la valeur totale de la position.
- Si la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE ou au Royaume-Uni, une règle de l’ESMA et de la FCA s’applique. Selon cette règle, votre courtier procède à la clôture forcée d’un compte de particulier quand ses capitaux propres tombent à 50 % de la marge nécessaire (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18 de la FCA).
- Comme votre relevé affiche chaque étape sur sa propre ligne, votre solde final diffère souvent du gain ou de la perte sur la seule variation du prix.
La cotation et le spread
Chaque position en CFD coûte le spread, quoi que fasse le marché ensuite. Le spread est l’écart entre les deux prix de la cotation du courtier. L’ask est ce que le courtier vous demande quand vous achetez, et le bid est ce qu’il vous paie quand vous vendez. Pour prendre une position longue, vous achetez à l’ask et vous revendez plus tard au bid. Pour prendre une position courte, vous vendez au bid et vous rachetez plus tard à l’ask. L’ouverture comme la clôture se font du mauvais côté de la cotation, donc chaque aller-retour coûte le spread en entier.
Les cotations suivent le marché sous-jacent, mais elles ne sont pas ce marché. Sur un CFD sur action, la cotation suit le meilleur prix acheteur et vendeur de la bourse, et les courtiers se rémunèrent de l’une de deux façons. Certains reprennent le spread de la bourse tel quel et facturent une commission sur chaque position, d’autres ajoutent leur propre spread et ne facturent pas de commission (CFD sur actions et crypto). Sur un CFD sur devises, la cotation est un mélange que le courtier compose à partir de prix de banques. Sur un CFD sur indice, le courtier construit le prix à partir du contrat à terme sur l’indice négocié en bourse, et il l’ajuste des dividendes et des intérêts. Dans tous les cas, le courtier peut élargir le spread, et il le fait à l’ouverture, autour des publications de données prévues et la nuit quand le marché sous-jacent est fermé (horaires de trading).
La page coûts et frais vous montre comment le spread se mesure et comment il se compare à une commission.
Les types d’ordres
Les types d’ordres d’une plateforme de trading de CFD vous permettent de dire à votre courtier quand ouvrir ou clôturer une position, et à quel prix. Chaque type échange une part de certitude sur l’exécution contre une part de certitude sur le prix, ou l’inverse. La page stop-loss et types d’ordres détaille chacun d’eux.
- Ordre au marché
- Un ordre au marché est une instruction d’ouvrir ou de clôturer tout de suite au prochain prix disponible. Vous voyez un prix quand vous cliquez, mais l’ordre s’exécute à la cotation du moment où le courtier le traite. Sur un marché rapide, les deux prix peuvent différer. Malgré tout, l’ordre est presque sûr d’être exécuté.
- Ordre à cours limité
- Un ordre à cours limité est une instruction d’ouvrir ou de clôturer à un prix fixé ou meilleur. Une limite d’achat se place sous le prix actuel, une limite de vente au-dessus. Votre prix est protégé, mais pas l’exécution, parce que le marché peut ne jamais atteindre votre niveau.
- Ordre stop d’entrée
- Une instruction d’ouvrir une position seulement une fois que le prix a dépassé son niveau actuel pour atteindre un point que vous fixez. Il sert à entrer dans un mouvement déjà en cours au lieu de deviner où un mouvement va commencer. Quand le prix touche ce niveau, l’ordre devient un ordre au marché et s’exécute au prochain prix disponible.
- Ordre stop-loss
- Un stop-loss est une instruction de clôturer une position une fois que le prix a atteint un niveau fixé contre vous. Les ordres stop-loss limitent votre perte dans des conditions normales. Une fois déclenché, un stop-loss devient un ordre au marché et peut s’exécuter au-delà de votre niveau si le prix fait un saut (gestion du risque).
- Stop suiveur
- Un stop suiveur est un stop-loss qui suit le prix à distance fixe quand il évolue dans votre sens, mais qui reste en place quand le prix se retourne. Le stop accompagne une tendance tout seul, sans que vous y touchiez. Si vous le placez trop près, les oscillations ordinaires du prix le déclencheront.
- L’un annule l’autre (OCO)
- Une paire d’ordres, en général un stop-loss et un take-profit, liés de sorte que l’exécution de l’un annule l’autre. En ouvrant la position avec une paire OCO, vous fixez tout de suite votre sortie des deux côtés. Le take-profit clôture votre position si le prix atteint un niveau fixé en votre faveur.
L’exécution et le slippage
L’exécution est le moment où le courtier accepte votre ordre et enregistre la position à un prix donné. Le slippage est l’écart entre ce prix et celui que vous attendiez. Il est normal sur les marchés rapides, puisque la cotation peut changer entre votre clic et le moment où le courtier traite l’ordre. Le slippage peut jouer pour vous ou contre vous, et la politique d’exécution du courtier dit s’il vous fait profiter d’un meilleur prix ou s’il le garde.
Une recotation a lieu quand votre courtier refuse votre ordre et vous propose un nouveau prix. La page choisir un courtier liste les questions auxquelles une politique d’exécution des ordres doit répondre. Vous y trouverez la vitesse d’exécution des ordres, le traitement du slippage dans les deux sens et les cas où un ordre est rejeté.
La marge gardée pendant que votre position est ouverte
Quand vous avez une position en CFD ouverte, la marge gardée est le dépôt que votre courtier met de côté sur votre compte pour cette position. Elle est égale à un pourcentage de la valeur notionnelle, fixé par le courtier. Si la société qui ouvre votre compte est régulée dans l’UE, au Royaume-Uni ou en Australie, cette marge n’est jamais inférieure au minimum du régulateur pour ce type d’actif. Le courtier peut augmenter la marge pour un marché qui bouge vite ou pour une très grosse position, et le montant dépend de ce que vous tradez. Votre solde ne baisse pas quand la marge est gardée, parce que la marge est prise sur vos capitaux propres disponibles. La plateforme recalcule la marge en permanence à mesure que le prix bouge.
Quand le prix évolue contre vous, vos capitaux propres diminuent mais la marge nécessaire reste la même, donc le rapport entre capitaux propres et marge baisse. Votre plateforme utilise plusieurs termes pour cela, tous expliqués sur la page effet de levier et marge : marge initiale, marge de maintenance, marge libre et niveau de marge. La marge libre est l’argent qui reste pour ouvrir de nouvelles positions ou absorber des pertes. Le niveau de marge est le rapport entre vos capitaux propres et la marge utilisée, exprimé en pourcentage.
Le financement quotidien des positions gardées la nuit
Le financement quotidien d’un CFD s’appelle le financement de nuit, ou swap. Ce montant vous est facturé sur toute position encore ouverte à l’heure limite de fin de journée de votre courtier, et de temps en temps c’est un crédit. Il se calcule sur la valeur notionnelle totale, à un taux annuel que votre courtier fixe en le liant à un taux d’intérêt de référence. Sur une position longue, vous payez le taux de référence plus la majoration du courtier. Sur une position courte, vous recevez le taux de référence moins la majoration, mais quand les taux sont bas, cela devient un paiement de votre part.
Les CFD sur devises calculent leur financement sur l’écart entre les taux d’intérêt des deux devises, donc les frais peuvent être positifs ou négatifs selon le sens de votre position (trading forex).
Le financement fait de la durée de détention la décision la plus importante après la taille de la position. Si vous gardez une position ouverte plusieurs semaines, vous payez le financement chaque nuit. La plupart des plateformes facturent trois nuits d’un coup un soir par semaine, pour couvrir le week-end (coûts et frais).
Clôturer votre position, ou subir une clôture forcée
Pour clôturer une position en CFD, vous faites l’opération inverse à la cotation du moment. Vous pouvez le faire vous-même, ou le courtier peut le faire pour vous. Vendez une position longue pour la clôturer, ou rachetez une position courte. Vous pouvez clôturer toute la position ou une partie. À la clôture, votre gain ou votre perte devient réel et la marge est libérée, donc vous pouvez l’utiliser pour d’autres positions.
Quand vos capitaux propres tombent à 50 % de la marge totale de vos positions ouvertes, une société régulée dans l’UE ou au Royaume-Uni procède à votre clôture forcée. Vos capitaux propres, c’est votre solde corrigé du gain ou de la perte sur les positions encore ouvertes. Si vos positions ouvertes demandent 1 000 de marge, le courtier procède à la clôture forcée quand vos capitaux propres descendent à 500. L’ESMA a fixé ce seuil pour les comptes de particuliers en 2018, et la FCA l’a intégré à ses règles permanentes (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA, PS19/18). Une société mondiale fixe son niveau de clôture forcée dans ses propres conditions.
Une clôture forcée n’est pas une faveur, et vous n’avez pas votre mot à dire. Le courtier clôture tout ou partie de vos positions au prix du marché à cet instant, et cela arrive souvent au pire point d’un mouvement. La règle existe pour arrêter votre perte à ce qu’il y a sur le compte et l’empêcher d’aller plus loin. Les conditions du courtier disent quelles positions il clôture en premier.
Une position du début à la fin
Chiffres d’illustration : un exemple inventé, ni une prévision ni une cotation.
Une position suivie du début à la fin, avec des prix inventés, montre comment les étapes s’enchaînent. Imaginez que votre compte contient 2 000 et que vous décidez de prendre une position longue sur un CFD sur action. La cotation affiche un bid de 9,98 et un ask de 10,02, et l’exigence de marge est fixée à 20 %.
- Cotation La plateforme affiche 9,98 au bid et 10,02 à l’ask, donc le spread est de 0,04.
- Ordre Vous passez un ordre au marché pour acheter 1 000 unités. À 10,02, cette position vaudrait 10 020 et demanderait 2 004 de marge, un peu plus que les 2 000 de votre compte. La plateforme rejette l’ordre faute de marge, donc vous réessayez avec 900 unités, qui demandent 1 803,60.
- Position ouverte La plateforme vous enregistre acheteur de 900 à 10,02, avec 1 803,60 de marge gardée. Au bid actuel de 9,98, vous affichez déjà une perte de 36 (900 × 0,04). C’est le spread. Vos capitaux propres sont de 2 000 − 36 = 1 964, donc votre marge libre est de 1 964 − 1 803,60 = 160,40.
- La nuit À l’heure limite, la position est toujours ouverte. Avec un taux de référence de 4 % et une majoration de 2,5 %, le taux de financement annuel est de 6,5 %. Une nuit coûte 9 018 × 6,5 % ÷ 365, environ 1,61.
- Le prix baisse Le lendemain matin, l’action ouvre à 9,80 au bid après de mauvais résultats. Votre perte latente est de 900 × (10,02 − 9,80) = 198. Les capitaux propres sont de 2 000 − 198 − 1,61 = 1 800,39, soit 99,8 % des 1 803,60 de marge. La position est toujours ouverte, mais il ne vous reste plus de capitaux propres disponibles.
- Niveau de clôture forcée Chez une société régulée dans l’UE, vos capitaux propres atteindraient 901,80 après une perte d’environ 1 098, ce qui déclencherait une clôture forcée à 50 % de la marge (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA). Cela correspond à une baisse du bid jusqu’à 8,80 environ (900 × 1,22 = 1 098). Si le prix sautait directement par-dessus ce niveau, la position serait clôturée au premier prix disponible en dessous.
- Clôture Vous clôturez à 9,85 au bid le même après-midi. Votre perte réalisée est de 900 × (10,02 − 9,85) = 153, plus 1,61 de financement. La marge est libérée et votre solde est de 1 845,39.
L’exemple se termine sur une perte de 154,61, environ 7,7 % du compte. Le bid a baissé de 1,3 %, de 9,98 à 9,85. Cette baisse a coûté 117, calculé comme 900 × 0,13. Le spread de 36 et une nuit de financement à 1,61 font le reste, environ un quart de la perte.
Ce que montre le relevé
Chiffres d’illustration : un exemple inventé, ni une prévision ni une cotation.
Le relevé d’une position en CFD présente chaque étape sur sa propre ligne. C’est seulement en le lisant ligne par ligne que vous pouvez suivre de façon fiable où est passé votre argent. La position de l’exemple montre 900 unités achetées à 10,02, puis vendues à 9,85 après une nuit.
| Ligne | Description | Montant |
|---|---|---|
| Ouverture de la position | Achat de 900 à 10,02, notionnel 9 018,00 | 0,00 |
| Marge gardée | 20 % du notionnel, libérée à la clôture | 1 803,60 |
| Financement de nuit | 9 018 × 6,5 % ÷ 365 | −1,61 |
| Clôture de la position | Vente de 900 à 9,85 | −153,00 |
| Variation nette du solde | Clôture de la position plus financement | −154,61 |
| Solde final | À partir d’un solde de départ de 2 000,00 | 1 845,39 |
Deux coûts apparaissent sur les six lignes. Le spread fait partie des prix d’ouverture et de clôture, et le financement de nuit vous est en général facturé quel que soit le sens du prix. Tous deux réduisent votre gain quand une position est gagnante.
Avertissement sur les risques
Les ordres stop-loss ne limitent les pertes que sur des marchés calmes
Les ordres stop-loss ne limitent ce que vous perdez que sur des marchés calmes et ordonnés. Une fois déclenché, un stop devient un ordre au marché et s’exécute au prix qui vient ensuite. L’exécution peut tomber loin de votre niveau de stop quand le prix fait un gap par-dessus, à l’ouverture ou sur une nouvelle. Votre perte peut aussi devenir bien plus lourde que prévu. Un stop-loss ne peut pas supprimer ce risque. Si vous êtes un client de détail d’une société régulée dans l’UE ou au Royaume-Uni, la protection contre le solde négatif limite votre perte au solde de votre compte, pas à votre niveau de stop (décision (UE) 2018/796 de l’ESMA).
Questions fréquentes sur le fonctionnement du trading de CFD
Les questions fréquentes sur le fonctionnement du trading de CFD portent sur ce qu’il est, sur la façon dont une position gagne ou perd de l’argent, sur la manière de commencer et sur les heures d’ouverture des marchés.
Qu’est-ce que le trading de CFD ?
Le trading de CFD consiste à acheter et vendre des contrats sur différence. Ces contrats vous versent ou vous facturent la variation du prix d’un actif, mais vous ne possédez pas l’actif. Vous passez vos ordres chez un courtier, pas sur une bourse, et seule une partie de la valeur de la position est demandée comme marge. La page qu’est-ce qu’un CFD détaille le contrat.
Comment fonctionne le trading de CFD ?
Le trading de CFD se déroule par étapes. Le courtier cote deux prix et vous passez un ordre. Le courtier exécute cet ordre et garde une marge tant que la position reste ouverte. Pour chaque nuit où vous gardez la position, il facture un financement. Une fois la position clôturée, la variation du prix multipliée par la taille de votre position est ajoutée à votre solde ou en est retirée, moins les coûts.
Comment commencer le trading de CFD ?
Commencer le trading de CFD, c’est choisir un courtier régulé, passer ses vérifications de connaissances, puis alimenter votre compte. Beaucoup de gens s’entraînent d’abord sur un compte démo, qui utilise de l’argent fictif. La page comment commencer à trader passe les étapes en revue, et la page types de comptes explique ce que changent les comptes standard, raw et sans swap.
Quand pouvez-vous trader des CFD ?
Vous pouvez trader un CFD chaque fois que votre courtier le cote, et ces horaires suivent le marché sous-jacent. Les CFD sur devises sont ouverts jour et nuit du lundi au vendredi. Les CFD sur actions ouvrent et ferment avec leur bourse. Beaucoup de courtiers cotent aussi les CFD sur crypto le week-end. La page horaires de trading liste les sessions.
Sources
Les documents originaux cités sur cette page, dans l’ordre de leur première apparition.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- Financial Conduct Authority, FCA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01