In questa pagina scopri come funzionano leva e margine, quanto potere d’acquisto dà ogni tasso di margine e che cosa significa ogni cifra del margine sulla tua piattaforma. Quanta leva puoi usare dipende dalla società che apre il tuo conto. Le società con licenza nell’UE, nel Regno Unito e in Australia applicano i limiti per i clienti al dettaglio, mentre le società globali di un gruppo fissano i propri (leva massima).
Punti chiave
- La leva è potere d’acquisto. Permette a un piccolo deposito di controllare un’operazione molto più grande, e ingrandisce guadagni e perdite dello stesso multiplo. Non cambia le probabilità di vincere.
- Il tasso di margine determina il tuo potere d’acquisto. Un tasso più basso significa che lo stesso deposito può aprire un’operazione più grande.
- Il margine iniziale apre un’operazione. Se l’operazione resta aperta dipende dal livello di margine, cioè il tuo patrimonio diviso per il margine richiesto.
- Il fornitore chiude le tue operazioni quando il patrimonio scende troppo. Presso le società soggette alle regole di UE, Regno Unito e Australia, quel punto è il 50 % del margine richiesto (ESMA, Decisione ESMA (UE) 2018/796). Presso una società globale, il livello lo decidono le sue condizioni.
- Tieni d’occhio la leva effettiva, cioè la dimensione totale delle operazioni aperte divisa per il patrimonio. La leva che ti viene offerta è solo un tetto, e niente ti obbliga ad avvicinarti.
Cos’è la leva nel trading?
Calcolo svolto: i numeri derivano dalla formula indicata in questa sezione.
La leva nel trading è il multiplo fra la dimensione della tua operazione e il margine che versi per tenerla aperta. Su un CFD esiste perché il fornitore regola solo la variazione di prezzo, quindi il prezzo pieno dell’attività non lo paghi mai. Se il fornitore ti chiede come margine un decimo della dimensione dell’operazione, ti sta offrendo dieci a uno, e 1.000 $ di margine aprono un’operazione da 10.000 $.
Quella dimensione in più è il tuo potere d’acquisto, e il tasso di margine determina quanto ne ottieni. Un tasso più basso significa che lo stesso deposito può aprire un’operazione più grande. Con un tasso del 5 %, 1.000 $ aprono 20.000 $, con l’1 % aprono 100.000 $ e con lo 0,2 % aprono 500.000 $.
Il profitto o la perdita si calcolano sull’intera operazione, non sul margine. Con un rapporto di dieci a uno, una variazione di prezzo dell’uno per cento diventa una variazione del dieci per cento del tuo margine. Un movimento contrario del dieci per cento consuma il margine per intero. Il multiplo vale anche per ogni costo addebitato sulla dimensione piena dell’operazione, compreso il finanziamento overnight, il costo per tenere un’operazione aperta oltre la fine della giornata di negoziazione.
La leva non cambia il mercato e non ti dà alcun vantaggio nel prevederlo. Un’operazione a leva ha esattamente le stesse probabilità di riuscire o fallire di un’operazione senza leva. Cambia invece la grandezza del risultato rispetto al denaro che rischi, e la velocità con cui una serie di perdite può svuotarti il conto. Secondo l’analisi della stessa ESMA, i tassi di perdita al dettaglio riportati dalle autorità di vigilanza nascono da quella velocità unita ai costi del prodotto (Decisione ESMA (UE) 2018/796).
Quanta leva puoi ottenere
Quanta leva puoi ottenere lo decide la società che apre il tuo conto, non il marchio. Ogni gruppo di broker gestisce più società, ognuna con licenza nel proprio paese (società globali). La maggior parte dei trader sono clienti al dettaglio, il tipo di cliente standard e quello che le regole proteggono di più. Quando una società con licenza nell’UE, nel Regno Unito o in Australia ti accetta come cliente al dettaglio, valgono i limiti della tabella. L’ESMA, la FCA e l’ASIC fissano quei limiti con l’intervento sui prodotti, il potere di un’autorità di vigilanza di limitare o vietare il modo in cui un prodotto viene venduto (intervento sui prodotti ESMA, FCA PS19/18, provvedimento ASIC).
| Sottostante | Leva massima | Margine iniziale |
|---|---|---|
| Coppie di valute principali | 1:30 | 3,33 % |
| Coppie di valute non principali, oro, indici azionari principali | 1:20 | 5 % |
| Materie prime diverse dall’oro, indici azionari non principali | 1:10 | 10 % |
| Singole azioni e ogni altro valore di riferimento | 1:5 | 20 % |
| Criptovalute | 1:2 | 50 % |
Se ti accetta una delle società globali del gruppo, quei limiti non valgono. La società globale fissa la propria leva, e il confronto fra broker mostra cifre fino a 1:500, con le condizioni che decidono se le ottieni. La differenza fra una società globale e una vincolata a quei limiti è la protezione. Con le regole di UE, Regno Unito e Australia valgono anche un livello di chiusura forzata al 50 % e la protezione dal saldo negativo, e una società globale può offrire lo stesso oppure no.
Dove i limiti valgono, sono le regole a stabilire quali coppie di valute e quali indici sono principali, quindi il fornitore non può deciderlo. Una coppia principale è formata da due valute qualsiasi fra dollaro statunitense, euro, yen, sterlina, dollaro canadese e franco svizzero. Le regole australiane aggiungono il dollaro australiano, quindi una coppia come AUD/USD ha 1:30 in Australia ma 1:20 nell’UE e nel Regno Unito (provvedimento ASIC). Gli indici principali sono un elenco nominativo di grandi indici azionari dei mercati sviluppati (Decisione ESMA (UE) 2018/796).
Qualsiasi fornitore può chiedere più margine di quanto implica la sua leva massima, e può farlo quando vuole. Molti chiedono più margine prima di notizie importanti o sulle operazioni grandi (leva massima). Se sei un cliente al dettaglio, una società vincolata ai limiti al dettaglio non può chiederne di meno.
I calcoli di un’operazione a leva, passo per passo
Cifre illustrative: un esempio inventato, non una previsione né una quotazione.
I calcoli di un’operazione a leva si seguono meglio con un esempio. L’operazione e il conto sono entrambi inventati. Il tasso di margine è il 3,33 %, il più basso che una società vincolata ai limiti di UE o Regno Unito può fissare per un cliente al dettaglio su una coppia principale (Decisione ESMA (UE) 2018/796). Supponi di avere 1.000 sul conto, nella valuta di quotazione della coppia, cioè la seconda valuta della coppia. Compri 10.000 unità di una coppia di valute principale a 1,1000 (trading sul forex).
- Valore nozionale 10.000 unità a 1,1000 danno un valore nozionale di 11.000. Il valore nozionale è la dimensione piena della tua operazione, e ogni guadagno, perdita e costo di finanziamento si calcola su di esso.
- Margine richiesto Il 3,33 % di 11.000 è 366,30. Il fornitore mette da parte questa cifra. I restanti 633,70 sono il tuo patrimonio libero.
- Leva effettiva La tua leva effettiva è 1:11, da un’esposizione di 11.000 su un patrimonio di 1.000. È molto sotto il 1:30 che il tasso di margine permette, perché sul conto hai più del margine minimo.
- Un movimento di un pip Un pip è l’unità standard con cui si muove il prezzo di una valuta, e su questa coppia è 0,0001. Quindi ogni pip per te vale 10.000 × 0,0001 = 1,00 (pip e lotti). Un movimento contrario di 50 pip costa 50, cioè il 5 % del conto.
- Quando il patrimonio libero finisce Il patrimonio libero di 633,70 si esaurisce dopo una perdita di 633,70, e per arrivarci serve un movimento contrario di circa 634 pip, da 1,1000 a circa 1,0366. Più o meno a questo livello il fornitore può far scattare una margin call, anche se non è tenuto ad avvisarti prima.
- Il punto di chiusura forzata Con le regole di UE e Regno Unito, la chiusura forzata arriva quando il patrimonio scende al 50 % del margine richiesto. Qui il punto di chiusura forzata è 183,15. Ci arrivi dopo una perdita di 816,85, circa 817 pip. Il fornitore chiude l’operazione al prezzo di mercato di quel momento, e dei 1.000 iniziali ti restano circa 183.
Se metti 5.000 sul conto e apri la stessa operazione, la tua leva effettiva è 1:2,2. Il valore del pip resta lo stesso, e anche il margine. Quell’operazione reggerebbe un movimento di diverse migliaia di pip. È sempre la stessa operazione, ma il rischio è molto diverso. La leva che hai a disposizione e la leva che usi non sono lo stesso numero.
I termini del margine sulla tua piattaforma
I termini del margine su una piattaforma CFD si riducono a sei numeri collegati. La piattaforma li aggiorna tutti e sei a ogni variazione di prezzo.
Margine iniziale
Il margine iniziale è il deposito che ti serve per aprire un’operazione. Lo calcoli moltiplicando il tasso di margine per quel tipo di attività per la dimensione piena dell’operazione al prezzo di apertura. Una società soggetta ai limiti al dettaglio di UE, Regno Unito o Australia non può fissare il margine iniziale sotto il minimo di legge per quell’attività (Decisione ESMA (UE) 2018/796). Qualsiasi fornitore può chiederne di più.
Margine di mantenimento
Per tenere aperta un’operazione in corso, il fornitore ha bisogno di un certo livello di patrimonio sul tuo conto, e quel patrimonio è il margine di mantenimento. Sulla maggior parte delle piattaforme il margine di mantenimento è uguale al margine iniziale, ricalcolato al prezzo corrente. Se un fornitore fissa una cifra di mantenimento separata e più bassa, quella è una sua soglia. Presso una società vincolata alle regole di UE e Regno Unito, il livello di chiusura forzata si misura comunque sul margine iniziale (Decisione ESMA (UE) 2018/796).
Margine libero
Il margine libero si chiama anche patrimonio libero o fondi disponibili. È pari al tuo patrimonio meno il margine trattenuto sulle operazioni aperte. È ciò che ti resta per aprire nuove operazioni e per assorbire le perdite su quelle in corso. Ogni unità che perdi su un’operazione aperta riduce di un’unità il margine libero, anche prima che tu chiuda l’operazione.
Livello di margine
Il livello di margine è il tuo patrimonio diviso per il margine richiesto, espresso in percentuale. La maggior parte delle piattaforme gli dà più spazio sullo schermo di qualsiasi altra cosa (glossario). Al duecento per cento il tuo patrimonio è il doppio del margine richiesto. Al cento per cento non ti resta margine libero. Il fornitore chiude le operazioni quando il livello di margine scende abbastanza. Presso una società regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia, il livello di chiusura è il cinquanta per cento (Decisione ESMA (UE) 2018/796). Presso una società globale è il livello scritto nelle condizioni della società.
Margin call
Una margin call è un messaggio che il fornitore ti manda quando il livello di margine scende sotto una soglia scelta da lui, di solito al cento per cento o lì vicino. Il messaggio ti chiede di aggiungere denaro o di ridurre le operazioni. Consideralo un avviso, non una protezione. Una margin call non arriva sempre prima di una chiusura forzata, e in un mercato veloce le due cose possono arrivare insieme o nell’ordine sbagliato.
Chiusura forzata del margine
La chiusura forzata del margine è la regola che obbliga il fornitore a chiudere una o più delle tue operazioni quando il patrimonio scende troppo. Presso una società regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia, la regola scatta quando il patrimonio arriva al 50 % del margine iniziale totale di tutte le operazioni aperte. Lì guarda l’intero conto, non ogni operazione da sola (Decisione ESMA (UE) 2018/796, FCA PS19/18). Una società globale fissa il livello di chiusura forzata nelle proprie condizioni. Una società regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia deve anche dare a un cliente al dettaglio la protezione dal saldo negativo. Con quella protezione il cliente non può perdere più del denaro sul conto se il prezzo salta oltre il livello di chiusura forzata.
La leva effettiva è la cifra che conta
Calcolo svolto: i numeri derivano dalla formula indicata in questa sezione.
La leva effettiva è la dimensione totale di tutte le tue operazioni aperte divisa per il tuo patrimonio. Questa cifra decide quanto in fretta il conto si può svuotare, qualunque sia la leva offerta dal fornitore. Supponi di avere 1.000 $ e un’operazione da 5.000 $: la tua leva effettiva è 1:5. Tre operazioni di quella dimensione la portano a 1:15, e un movimento contrario del 7 % su tutte e tre cancella il patrimonio. Nei mercati che si muovono insieme, in realtà è un solo movimento, non tre.
Ecco come funziona il multiplo su una singola operazione, con numeri inventati. Versi 1.000 $ di margine e apri un’operazione da 10.000 $, quindi usi 1:10. Se il prezzo sale del 3 %, l’operazione guadagna 300 $. È un guadagno del 30 % sul tuo denaro. Un calo del 3 % fa perdere 300 $ con la stessa rapidità. Un calo del 10 % costa tutti i 1.000 $. Chi avesse comprato direttamente 1.000 $ dell’attività avrebbe perso 100 $ su un calo del 10 %.
La formula è breve. Leva effettiva = dimensione totale delle operazioni aperte ÷ patrimonio. La pagina sulla gestione del rischio mostra come tenerla in un intervallo che sopravvive a una brutta settimana.
I fornitori pubblicizzano la loro leva massima perché è il numero più grande che possono mostrare. Quella cifra ti dice quanto piccolo può essere il margine, ma non dice quanta parte del conto usi. Se usi il massimo su tutto il saldo, un movimento di pochi punti percentuali ti azzera. Con 1:500 basta un movimento dello 0,2 %.
Che cosa limita la leva che usi
Quattro cose limitano la leva che usi. Le prime due cambiano con la società che tiene il tuo conto.
- La società che apre il tuo conto fissa il massimo. Presso una società con licenza nell’UE, nel Regno Unito o in Australia, è il limite al dettaglio per ogni tipo di attività. Lì puoi superarlo solo se vieni riclassificato come cliente professionale con un conto professionale, e questo significa perdere le tutele al dettaglio (diventare cliente professionale). Una società globale fissa il proprio massimo (aprire un conto presso una società globale).
- I tassi di margine del tuo fornitore possono essere più alti del minimo implicato dalla sua leva massima. Succede sugli strumenti con alta volatilità, i cui prezzi oscillano molto, sulle operazioni grandi, prima di eventi in calendario e durante la notte.
- La dimensione della tua operazione è ciò che fissa la leva effettiva che usi davvero. La pagina sulla gestione del rischio la calcola in base alla distanza del tuo stop. Il margine non c’entra.
- Il livello di chiusura forzata non limita la leva in anticipo. Fissa invece fin dove può arrivare una perdita a leva prima che il fornitore intervenga (come funziona un’operazione).
Avvertenza sui rischi
La leva trasforma normali movimenti di prezzo in perdite totali
La leva trasforma normali movimenti di prezzo in perdite totali. Un’operazione a leva piena perde tutto il margine con un movimento contrario di circa il 3,3 % a 1:30, e con un movimento dello 0,2 % a 1:500. Per questo l’ESMA ha limitato la leva al dettaglio: le operazioni dei clienti al dettaglio venivano chiuse in modo forzato da movimenti di prezzo di dimensione quotidiana (Decisione ESMA (UE) 2018/796).
Più leva significa posizioni più grandi, quindi perdite più grandi oltre a guadagni più grandi. Qualunque massimo ti venga offerto, niente ti impedisce di usarne molto meno.
Domande frequenti su leva e margine
La maggior parte delle domande su leva e margine chiede che cosa significa ogni termine sulla piattaforma.
Cos’è il margine nel trading?
Il margine è il deposito che il fornitore trattiene dal tuo conto quando apri un’operazione a leva. Corrisponde a una percentuale fissa della dimensione totale dell’operazione. Quando l’operazione si chiude, il margine ti torna indietro, al netto di eventuali perdite. Il margine non è una commissione, e non è il massimo che puoi perdere sull’operazione.
Cos’è la leva nel forex?
La leva nel forex è lo stesso multiplo che in qualsiasi altro mercato, e si calcola dividendo la dimensione della tua operazione in valute per il margine che ha dietro. Quanta ne puoi ottenere lo decide la società che apre il tuo conto. I clienti al dettaglio delle società dell’UE e del Regno Unito ottengono al massimo 1:30 sulle coppie di valute principali e 1:20 sulle altre (Decisione ESMA (UE) 2018/796, FCA PS19/18), mentre le società globali offrono di più. La pagina sulla leva massima spiega perché la cifra di una pubblicità è spesso più alta di quella che ottieni.
Cos’è una margin call?
Una margin call è un avviso del fornitore che il tuo patrimonio è sceso vicino al margine richiesto dalle operazioni aperte. Ti chiede di aggiungere denaro o di ridurre le operazioni. Una margin call non arriva sempre prima di una chiusura forzata, quindi un mercato veloce può chiudere le tue operazioni senza alcun avviso.
Cos’è il margine libero?
Il margine libero è il tuo patrimonio meno il margine impegnato nelle operazioni aperte. È il denaro che puoi usare per aprire nuove operazioni o per assorbire le perdite su quelle che hai. L’altra parte è il margine utilizzato, la somma che il fornitore ha messo da parte.
Come si calcola il margine di un’operazione?
Il margine di un’operazione è pari alla sua dimensione piena per il tasso di margine dell’attività. Dimensione piena significa il numero di unità moltiplicato per il prezzo corrente. La pagina su pip e lotti applica la formula con degli esempi.
Fonti
I documenti originali citati in questa pagina, nell’ordine in cui compaiono la prima volta.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- Financial Conduct Authority, FCA
- Australian Securities and Investments Commission, ASIC
- Product Intervention, ESMA
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- 20-254MR ASIC product intervention order strengthens CFD protections, ASIC, 2020-10-23