Questa pagina parla di un conto al dettaglio in cui la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia. Presso una società globale dello stesso gruppo il trading funziona in modo simile, ma le tutele non sono le stesse.
Punti chiave
- Ogni CFD ha un bid e un ask. Apri un’operazione long all’ask e la chiudi al bid, quindi paghi lo spread, la distanza fra i due, prima che succeda qualsiasi altra cosa.
- Un ordine dice al fornitore cosa fare, ma non è una promessa. Un ordine a mercato viene eseguito al primo prezzo disponibile. Un ordine stop può essere eseguito oltre il suo livello quando il prezzo fa un salto.
- Il margine resta bloccato per tutto il tempo in cui l’operazione è aperta. Per ogni notte in cui tieni l’operazione paghi un finanziamento calcolato sul suo valore nozionale, cioè il valore pieno dell’operazione.
- Se la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE o nel Regno Unito, vale una regola dell’ESMA e della FCA. La regola dice che il fornitore chiude forzatamente le posizioni di un conto al dettaglio quando il suo patrimonio scende al 50 % del margine richiesto (Decisione ESMA (UE) 2018/796, FCA PS19/18).
- L’estratto conto mostra ogni fase su una riga a sé, e per questo il saldo finale è spesso diverso dal solo profitto o perdita sul movimento di prezzo.
La quotazione e lo spread
Ogni operazione in CFD costa lo spread, qualunque cosa faccia poi il mercato. Lo spread è la distanza fra i due prezzi della quotazione del fornitore. L’ask è quanto ti chiede il fornitore quando compri, e il bid è quanto ti paga quando vendi. Per andare long compri all’ask e poi vendi al bid. Per andare short vendi al bid e poi ricompri all’ask. Apri e chiudi sempre sul lato peggiore della quotazione, quindi a ogni andata e ritorno paghi lo spread per intero.
Le quotazioni seguono il mercato sottostante, ma non sono quel mercato. Su un CFD su azioni la quotazione segue il miglior prezzo in acquisto e in vendita della borsa, e i fornitori ci guadagnano in uno di due modi. Alcuni passano lo spread della borsa così com’è e chiedono una commissione su ogni operazione, altri aggiungono un loro spread e non chiedono commissioni (CFD su azioni e cripto). Su un CFD su valute la quotazione è una media che il fornitore ricava dai prezzi delle banche. Su un CFD su indici il fornitore costruisce il prezzo partendo dal contratto future sull’indice negoziato in borsa, e lo corregge per dividendi e interessi. In ogni caso il fornitore può allargare lo spread, e lo fa all’apertura, attorno alla pubblicazione di dati in calendario e di notte, quando il mercato sottostante è chiuso (orari di trading).
La pagina su costi e commissioni ti mostra come si misura lo spread e come si confronta con la commissione.
Tipi di ordine
I tipi di ordine su una piattaforma di trading per CFD ti permettono di dire al fornitore quando aprire o chiudere un’operazione e a che prezzo. Ogni tipo rinuncia a un po’ di certezza sull’esecuzione in cambio di un po’ di certezza sul prezzo, o al contrario. La pagina su stop-loss e tipi di ordine li approfondisce uno per uno.
- Ordine a mercato
- Un ordine a mercato è un’istruzione ad aprire o chiudere subito al primo prezzo disponibile. Quando clicchi vedi un prezzo, ma l’ordine viene eseguito alla quotazione presente nel momento in cui il fornitore lo elabora. In un mercato veloce i due prezzi possono essere diversi. Anche così, è quasi certo che l’ordine venga eseguito.
- Ordine limite
- Un ordine limite è un’istruzione ad aprire o chiudere a un prezzo stabilito o migliore. I limiti di acquisto stanno sotto il prezzo attuale, quelli di vendita sopra. Il prezzo è protetto, l’esecuzione no, perché il mercato potrebbe non arrivare mai al tuo livello.
- Ordine stop di ingresso
- Un’istruzione ad aprire un’operazione solo dopo che il prezzo ha superato il livello attuale e raggiunto un punto che fissi tu. Lo usi per entrare in un movimento già partito invece di indovinare dove comincerà. Quando il prezzo tocca quel livello, l’ordine diventa un ordine a mercato ed è eseguito al primo prezzo disponibile.
- Ordine stop-loss
- Uno stop-loss è un’istruzione a chiudere un’operazione quando il prezzo arriva a un livello stabilito contro di te. Gli ordini stop-loss limitano la perdita in condizioni normali. Quando scatta, uno stop-loss diventa un ordine a mercato e, se il prezzo fa un salto, può essere eseguito oltre il tuo livello (gestione del rischio).
- Trailing stop
- Un trailing stop è uno stop-loss che segue il prezzo a distanza fissa quando si muove a tuo favore, ma resta fermo quando il prezzo torna indietro. Lo stop accompagna una tendenza da solo, senza che tu intervenga. Se imposti una distanza troppo stretta, le normali oscillazioni del prezzo lo faranno scattare.
- One-cancels-the-other (OCO)
- Una coppia di ordini, di solito uno stop-loss e un take-profit, collegati in modo che l’esecuzione di uno cancelli l’altro. Aprendo l’operazione con una coppia OCO fissi subito la tua uscita da entrambi i lati. Il take-profit chiude l’operazione se il prezzo raggiunge un livello stabilito a tuo favore.
Esecuzione e slippage
L’esecuzione è il momento in cui il fornitore accetta il tuo ordine e registra l’operazione a un certo prezzo. Lo slippage è la differenza fra quel prezzo e quello che ti aspettavi. Nei mercati veloci è normale, perché la quotazione può cambiare fra il tuo clic e il momento in cui il fornitore elabora l’ordine. Lo slippage può giocare a tuo favore o contro di te, e la politica di esecuzione del fornitore dice se un prezzo migliore te lo passa o se lo tiene.
Il requote avviene quando il fornitore rifiuta il tuo ordine e ti propone un nuovo prezzo. Le domande a cui dovrebbe rispondere una politica di esecuzione degli ordini le trovi nella pagina su come scegliere un fornitore. Quella pagina spiega quanto velocemente vengono eseguiti gli ordini, come viene gestito lo slippage nelle due direzioni e in quali casi un ordine viene rifiutato.
Il margine trattenuto mentre l’operazione è aperta
Quando hai un’operazione in CFD aperta, il margine trattenuto è il deposito che il fornitore mette da parte sul tuo conto per quell’operazione. È una percentuale del valore nozionale fissata dal fornitore. Se la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia, questo margine non scende mai sotto il minimo dell’autorità di vigilanza per quel tipo di attività. Il fornitore può alzare il margine per un mercato che si muove in fretta o per un’operazione molto grande, e l’importo dipende da cosa negozi. Il saldo non scende quando il margine viene trattenuto, perché il margine esce dal tuo patrimonio libero. La piattaforma ricalcola il margine di continuo mentre il prezzo si muove.
Quando il prezzo va contro di te, il patrimonio scende ma il margine richiesto resta uguale, quindi il rapporto fra patrimonio e margine si riduce. La piattaforma usa vari termini per questo, tutti spiegati nella pagina su leva e margine: margine iniziale, margine di mantenimento, margine libero e livello di margine. Il margine libero è il denaro che ti resta per aprire nuove operazioni o assorbire perdite. Il livello di margine è il patrimonio diviso per il margine impegnato, in percentuale.
Il finanziamento giornaliero sulle operazioni tenute di notte
Il finanziamento giornaliero su un CFD si chiama finanziamento overnight o swap. Ti viene addebitato per ogni operazione ancora aperta all’ora di chiusura giornaliera del fornitore, e ogni tanto è invece un accredito. Si calcola sull’intero valore nozionale con un tasso annuo fissato dal fornitore e legato a un tasso di interesse di riferimento. Su un’operazione long paghi il tasso di riferimento più il ricarico del fornitore. Su un’operazione short ricevi il tasso di riferimento meno il ricarico, ma quando i tassi sono bassi diventa un pagamento a tuo carico.
I CFD su valute calcolano il finanziamento sulla differenza fra i tassi di interesse delle due valute, quindi l’importo può essere positivo o negativo a seconda della direzione in cui operi (trading sul forex).
Il finanziamento rende la durata di un’operazione la decisione più importante dopo la sua dimensione. Se tieni un’operazione aperta per settimane, paghi il finanziamento ogni notte. La maggior parte delle piattaforme addebita tre notti in una volta sola in un giorno della settimana, per coprire il fine settimana (costi e commissioni).
Chiudere l’operazione, o subire la chiusura forzata
Per chiudere un’operazione in CFD fai l’operazione inversa alla quotazione attuale. Puoi farlo tu, oppure può farlo il fornitore al posto tuo. Vendi per chiudere un’operazione long, o ricompri per chiudere una short. Puoi chiudere tutta l’operazione o solo una parte. Quando chiudi, il profitto o la perdita diventano reali e il margine si libera, così puoi usarlo per altre operazioni.
Quando il patrimonio scende al 50 % del margine totale delle tue operazioni aperte, una società regolamentata nell’UE o nel Regno Unito chiude forzatamente le tue posizioni. Il patrimonio è il saldo più o meno il profitto o la perdita sulle operazioni ancora aperte. Se le tue operazioni aperte richiedono 1.000 di margine, il fornitore le chiude quando il patrimonio scende a 500. L’ESMA ha fissato questa soglia per i conti al dettaglio nel 2018, e la FCA l’ha inserita nelle sue regole permanenti (Decisione ESMA (UE) 2018/796, PS19/18). Una società globale fissa il suo livello di chiusura forzata nelle proprie condizioni.
Una chiusura forzata non è una cortesia, e tu non hai voce in capitolo. Il fornitore chiude alcune o tutte le tue operazioni al prezzo di mercato di quell’istante, e spesso succede nel punto peggiore di un movimento. La regola serve a fermare la tua perdita a quello che c’è sul conto e a non farla andare oltre. Quali operazioni il fornitore chiude per prime lo dicono le sue condizioni.
Un’operazione dall’inizio alla fine
Cifre illustrative: un esempio inventato, non una previsione né una quotazione.
Un’operazione dall’inizio alla fine, con prezzi inventati, mostra come si collegano le fasi. Immagina di avere 2.000 sul conto e di decidere di andare long su un CFD su un’azione. La quotazione mostra un bid di 9,98 e un ask di 10,02, e il margine richiesto è del 20 %.
- Quotazione La piattaforma mostra 9,98 bid e 10,02 ask, quindi lo spread è di 0,04.
- Ordine Inserisci un ordine a mercato per comprare 1.000 unità. A 10,02 l’operazione varrebbe 10.020 e richiederebbe 2.004 di margine, poco più dei 2.000 che hai sul conto. La piattaforma rifiuta l’ordine per margine insufficiente, così riprovi con 900 unità, che richiedono 1.803,60.
- Operazione aperta La piattaforma ti registra long di 900 a 10,02, con 1.803,60 di margine trattenuto. Al bid attuale di 9,98 sei già in perdita di 36 (900 × 0,04). È lo spread. Il tuo patrimonio è 2.000 − 36 = 1.964, quindi il margine libero è 1.964 − 1.803,60 = 160,40.
- Notte All’ora di chiusura l’operazione è ancora aperta. Con un tasso di riferimento del 4 % e un ricarico del 2,5 %, il tasso annuo di finanziamento è del 6,5 %. Una notte costa 9.018 × 6,5 % ÷ 365, circa 1,61.
- Il prezzo scende La mattina dopo l’azione apre a 9,80 bid dopo risultati deboli. La perdita aperta è 900 × (10,02 − 9,80) = 198. Il patrimonio è 2.000 − 198 − 1,61 = 1.800,39, cioè il 99,8 % dei 1.803,60 di margine. L’operazione è ancora aperta, ma non ti resta patrimonio libero.
- Livello di chiusura forzata Presso una società regolamentata nell’UE, il patrimonio arriverebbe a 901,80 dopo una perdita di circa 1.098, e a quel punto scatterebbe la chiusura forzata al 50 % del margine (Decisione ESMA (UE) 2018/796). Vuol dire un bid sceso a circa 8,80 (900 × 1,22 = 1.098). Se il prezzo saltasse dritto oltre quel livello, l’operazione si chiuderebbe al primo prezzo disponibile sotto di esso.
- Chiusura Chiudi a 9,85 bid nel pomeriggio dello stesso giorno. La perdita realizzata è 900 × (10,02 − 9,85) = 153, più 1,61 di finanziamento. Il margine si libera e il saldo è di 1.845,39.
L’esempio finisce con una perdita di 154,61, circa il 7,7 % del conto. Il bid è sceso dell’1,3 %, da 9,98 a 9,85. Quel movimento è costato 117, cioè 900 × 0,13. Lo spread di 36 e una notte di finanziamento da 1,61 fanno il resto, circa un quarto della perdita.
Cosa mostra l’estratto conto
Cifre illustrative: un esempio inventato, non una previsione né una quotazione.
L’estratto conto di un’operazione in CFD mette ogni fase su una riga a sé. Solo leggendolo riga per riga puoi seguire con sicurezza dove sono finiti i tuoi soldi. L’operazione di esempio mostra 900 unità comprate a 10,02 e poi vendute a 9,85 dopo una notte.
| Riga | Descrizione | Importo |
|---|---|---|
| Operazione di apertura | Acquisto di 900 a 10,02, nozionale 9.018,00 | 0,00 |
| Margine trattenuto | 20 % del nozionale, liberato alla chiusura | 1.803,60 |
| Finanziamento overnight | 9.018 × 6,5 % ÷ 365 | −1,61 |
| Operazione di chiusura | Vendita di 900 a 9,85 | −153,00 |
| Variazione netta del saldo | Operazione di chiusura più finanziamento | −154,61 |
| Saldo finale | Da un saldo iniziale di 2.000,00 | 1.845,39 |
Nelle sei righe compaiono due costi. Lo spread è compreso nei prezzi di apertura e di chiusura, mentre il finanziamento overnight di solito ti viene addebitato in qualunque direzione vada il prezzo. Quando un’operazione va bene, tutti e due riducono il guadagno.
Avvertenza sui rischi
Gli ordini stop-loss limitano le perdite solo nei mercati tranquilli
Gli ordini stop-loss limitano quanto perdi solo nei mercati tranquilli e ordinati. Quando scatta, uno stop diventa un ordine a mercato ed è eseguito al prezzo che arriva subito dopo. L’esecuzione può avvenire lontano dal tuo livello di stop quando il prezzo fa un gap oltre quel livello, all’apertura o su una notizia. Anche la perdita può diventare molto più grande del previsto. Uno stop-loss non può eliminare questo rischio. Se sei un cliente al dettaglio di una società regolamentata nell’UE o nel Regno Unito, la protezione dal saldo negativo limita la perdita al saldo del conto, non al livello del tuo stop (Decisione ESMA (UE) 2018/796).
Domande frequenti su come funziona il trading di CFD
Le domande frequenti su come funziona il trading di CFD riguardano che cos’è, come un’operazione fa guadagnare o perdere, come si comincia e quando i mercati sono aperti.
Che cos’è il trading di CFD?
Il trading di CFD consiste nel comprare e vendere contratti per differenza. Questi contratti ti pagano o ti addebitano in base a come cambia il prezzo di un’attività, ma l’attività non è tua. Fai le operazioni con un fornitore, non in borsa, e come margine serve solo una parte del valore dell’operazione. La pagina che cos’è un CFD spiega il contratto nei dettagli.
Come funziona il trading di CFD?
Il trading di CFD avviene per fasi. Il fornitore quota due prezzi e tu inserisci un ordine. Il fornitore esegue l’ordine e trattiene il margine finché l’operazione resta aperta. Per ogni notte in cui la tieni, addebita un finanziamento. Quando l’operazione si chiude, la variazione di prezzo moltiplicata per la dimensione dell’operazione viene aggiunta al saldo o tolta dal saldo, al netto dei costi.
Come si comincia a fare trading di CFD?
Per cominciare a fare trading di CFD scegli un fornitore regolamentato, superi i suoi controlli di conoscenza e versi dei fondi sul tuo conto. Molti fanno prima pratica su un conto demo, che usa denaro finto. La pagina su come iniziare a fare trading ripercorre i passi, e quella sui tipi di conto spiega cosa cambiano i conti standard, raw e swap-free.
Quando si possono negoziare i CFD?
Puoi negoziare un CFD quando il tuo fornitore lo quota, e quegli orari seguono il mercato sottostante. I CFD su valute si negoziano giorno e notte dal lunedì al venerdì. I CFD su azioni aprono e chiudono con la loro borsa. Molti fornitori quotano i CFD su cripto anche nel fine settimana. La pagina sugli orari di trading elenca le sessioni.
Fonti
I documenti originali citati in questa pagina, nell’ordine in cui compaiono la prima volta.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- Financial Conduct Authority, FCA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01