Questa pagina spiega da dove viene il prezzo dell’oro, che cosa lo muove e quanto ti costa un movimento con operazioni di dimensioni diverse. Spiega anche il limite di leva al dettaglio sull’oro quando la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia. Poi tratta il costo di tenere un’operazione aperta durante la notte, gli orari di trading dell’oro e in che cosa differisce l’argento.
Punti chiave
XAU/USDmostra il prezzo di un’oncia troy d’oro in dollari statunitensi. Il codice XAU sta nello stesso elenco dei codici delle valute ed è il modo standard di indicare l’oro (elenco ISO 4217).- Il prezzo dell’oro viene da due fonti: il mercato dei lingotti di Londra, dove le banche trattano direttamente fra loro, e i futures sull’oro di New York. Il tuo fornitore li usa per costruire il prezzo del suo CFD.
- La leva al dettaglio sull’oro è limitata a 1:20 quando la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia. Il limite UE l’ha fissato l’ESMA, l’autorità europea dei mercati. Quel limite di 1:20 significa che il margine che versi è del 5 % (Decisione ESMA (UE) 2018/796, FCA PS19/18, provvedimento ASIC).
- Prima di operare, verifica quante once formano un lotto presso il tuo fornitore. Il profitto o la perdita di un’operazione sull’oro è la dimensione in once moltiplicata per il movimento in dollari.
- L’oro si negozia quasi ventiquattro ore su ventiquattro dalla domenica sera al venerdì sera, ora di New York, salvo una breve pausa giornaliera.
Che cos’è XAU/USD?
XAU/USD è la sigla con cui il mercato indica il prezzo dell’oro in dollari statunitensi. XAU è il codice dell’oro nella ISO 4217, l’elenco internazionale dei codici delle valute, e XAG è il codice dell’argento (elenco ISO 4217).
L’unità del mercato dei lingotti è l’oncia troy, quindi il prezzo è quotato per oncia troy. Un’oncia troy è un po’ più pesante di un’oncia comune. Le piattaforme mostrano XAU/USD come una coppia di valute. Così vedi un prezzo a cui vendere e un prezzo più alto a cui comprare. La differenza fra i due è lo spread, un costo che paghi su ogni operazione (costi e commissioni).
Con un CFD sull’oro puoi operare in entrambe le direzioni. Compri quando ti aspetti che il prezzo salga, e vendi quando ti aspetti che scenda. Vendere per primo si chiama andare short (come funziona un’operazione). In entrambi i casi la tua controparte, l’altro lato del contratto, è il fornitore e non un mercato dell’oro.
Da dove viene il prezzo dell’oro
Il prezzo dell’oro che vedi su una piattaforma CFD viene da due mercati all’ingrosso che operano fianco a fianco. Il tuo fornitore prende i prezzi da quei mercati e ci aggiunge il proprio spread.
Il mercato dei lingotti di Londra
Il mercato all’ingrosso dell’oro fisico ha il suo centro a Londra. Lì gli scambi avvengono fuori borsa, cioè due parti trattano direttamente senza una borsa in mezzo (LBMA, About Loco London). I metalli preziosi si scambiano a livello internazionale 24 ore su 24 (LBMA, About Loco London). L’oro e l’argento custoditi nei caveau di Londra hanno il nome commerciale di “Loco London”. Il lingotto standard pesa circa 400 once troy (LBMA, About Good Delivery).
Un’asta fissa due volte ogni giorno lavorativo il LBMA Gold Price, un prezzo di riferimento. Le aste iniziano alle 10:30 e alle 15:00 ora di Londra, e le gestisce ICE Benchmark Administration (LBMA Precious Metal Prices). Fra un’asta e l’altra, il prezzo che vedi cambiare ogni secondo è il prezzo spot, il prezzo corrente per la consegna immediata.
I futures sull’oro del COMEX
Negli Stati Uniti il COMEX, che appartiene a CME Group, quota il contratto future sull’oro più seguito. Un contratto future è un accordo negoziato in borsa per comprare o vendere a un prezzo fissato in una data successiva. Un contratto COMEX sull’oro copre 100 once troy, e la sua quotazione è in dollari e centesimi statunitensi per oncia troy. Il passo minimo di prezzo è di 0,10 dollari l’oncia, cioè 10,00 $ a contratto (specifiche del contratto CME Group).
Il prezzo del tuo CFD sull’oro
Il prezzo del tuo CFD sull’oro è quello che quota il tuo fornitore, ed è costruito a partire da uno di questi due mercati. La maggior parte dei CFD sull’oro segue lo spot e non ha scadenza. Alcuni seguono un contratto future preciso e scadono o passano al contratto successivo insieme a lui. Questo cambia il modo in cui ti viene addebitato il mantenimento dell’operazione (trading sulle materie prime). Di quale tipo si tratta lo trovi nei dettagli del contratto sulla tua piattaforma.
Che cosa muove il prezzo dell’oro
L’oro si muove per motivi diversi da un’azione o da un barile di petrolio, perché non paga interessi e se ne consuma pochissimo. Quattro fattori spiegano gran parte di ciò che leggerai sul prezzo dell’oro.
- Tassi di interesse reali
- I tassi di interesse reali sono i tassi al netto dell’inflazione. L’oro non rende nulla, quindi quando le obbligazioni sicure rendono di più al netto dell’inflazione, tenere oro ti costa di più in reddito perso e il prezzo tende a scendere. Dal 2001 in poi i fattori dominanti sono stati i tassi reali a lungo termine e il pessimismo sull’economia, secondo gli economisti della sede di Chicago della Federal Reserve, la banca centrale statunitense (Chicago Fed Letter 464).
- Il dollaro statunitense
- L’oro è prezzato in dollari, quindi il valore stesso del dollaro è compreso in
XAU/USD. Quando il dollaro si indebolisce rispetto alle altre valute, per comprare la stessa oncia servono più dollari. Il modello del World Gold Council sui rendimenti dell’oro considera valute e tassi di interesse come le due componenti del “costo opportunità” dell’oro (Gold Return Attribution Model). - Acquisti delle banche centrali
- Le banche centrali tengono oro nelle loro riserve, e ne sono state grandi compratrici. Nel 2024 ne hanno comprate 1.044,6 tonnellate. Era il terzo anno di fila sopra le 1.000 tonnellate (World Gold Council, Gold Demand Trends 2024).
- Dati statunitensi e decisioni sui tassi
- I dati statunitensi in calendario muovono l’oro perché cambiano le attese dei mercati sui tassi di interesse. Uno dei più seguiti è il rapporto mensile sull’occupazione del Bureau of Labor Statistics, chiamato non-farm payrolls o NFP (Employment Situation). Un altro sono le decisioni sui tassi della Federal Reserve (calendario delle riunioni del FOMC). L’oro reagisce alla sorpresa nel dato, e il primo movimento spesso si inverte nel giro di minuti (analisi fondamentale).
Come fare trading sull’oro con un CFD: un’operazione passo dopo passo
Cifre illustrative: un esempio inventato, non una previsione né una quotazione.
Fare trading sull’oro con un CFD segue gli stessi passaggi di qualsiasi altra operazione in CFD. I numeri qui sotto sono inventati per mostrare i calcoli, e non sono né prezzi reali né costi reali.
- Leggi la quotazione Poniamo che la piattaforma mostri l’oro a 3.000,00 in vendita. La piattaforma mostra anche 3.000,30 in acquisto. Lo spread è di 0,30 dollari l’oncia. Se compri e rivendi subito, perdi quella differenza.
- Scegli la dimensione in once Poniamo che tu compri 10 once. Molte piattaforme lo mostrano come 0,10 lotti. Il valore pieno dell’operazione è il suo valore nozionale, che arriva a 10 × 3.000,30, cioè 30.003 dollari.
- Versa il margine Poniamo che il margine del tuo fornitore sull’oro sia del 5 %. Il fornitore tratterrà dal tuo conto il 5 % di 30.003 dollari. Sono circa 1.500 dollari. Questo margine è un deposito, non il massimo che puoi perdere.
- Fissa l’uscita prima di aprire Poniamo che tu inserisca uno stop-loss, un ordine che chiude l’operazione a un prezzo peggiore scelto da te, 15 dollari sotto il tuo prezzo di ingresso. Su 10 once è una perdita prevista di 150 dollari. In un mercato veloce l’ordine può essere eseguito a un prezzo peggiore. Quella differenza si chiama slippage.
- Mantieni o chiudi Se il prezzo di vendita sale a 3.020,30, guadagni 20 dollari l’oncia, cioè 200 dollari. Se scende fino al tuo stop, perdi 150 dollari. Se tieni l’operazione oltre l’orario limite giornaliero, il fornitore aggiunge un costo di finanziamento ogni notte.
Dimensione del contratto sull’oro e quanto costa un movimento
Calcolo svolto: i numeri derivano dalla formula indicata in questa sezione.
La dimensione del contratto decide quanto vale per te ogni dollaro di movimento dell’oro. Molte piattaforme definiscono un lotto d’oro come 100 once. Corrisponde alla dimensione di un contratto future. I fornitori fissano il lotto in modi diversi, quindi controlla i dettagli del contratto sulla tua piattaforma. Il calcolo è sempre once moltiplicate per il movimento in dollari.
| Dimensione | Spesso indicata come | Movimento di 1 dollaro | Movimento di 10 dollari | Movimento di 50 dollari |
|---|---|---|---|---|
| 1 oncia | 0,01 lotti | 1 $ | 10 $ | 50 $ |
| 10 once | 0,10 lotti | 10 $ | 100 $ | 500 $ |
| 100 once | 1 lotto | 100 $ | 1.000 $ | 5.000 $ |
L’oro può muoversi di decine di dollari in una giornata, quindi la dimensione che scegli conta più della leva offerta. La pagina su pip e lotti elenca le dimensioni dei lotti nei vari mercati, e la gestione del rischio spiega come calcolare una dimensione in base alla perdita che sei disposto ad accettare.
La leva sull’oro: il limite al dettaglio di 1:20
Se la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia, la leva sull’oro per i clienti al dettaglio, cioè i normali trader privati, è limitata a 1:20. Versi come margine almeno il 5 % del valore pieno dell’operazione (Decisione ESMA (UE) 2018/796, FCA PS19/18, provvedimento ASIC). Le stesse regole limitano a 1:10 le altre materie prime, argento compreso (comunicato stampa ESMA, 27 marzo 2018).
Su un’operazione in acquisto al limite, un calo del 5 % dell’oro cancella tutto il margine (Decisione ESMA (UE) 2018/796). Con queste regole, la regola di chiusura forzata del margine fa sì che il fornitore cominci a chiudere le operazioni prima di quel punto, e la protezione dal saldo negativo impedisce che un conto al dettaglio scenda sotto zero.
Le società globali, regolamentate fuori da queste regole, pubblicizzano leve molto più alte sull’oro. Le tabelle di confronto mostrano la leva sull’oro che ogni broker elencato pubblica, una società alla volta. La pagina sulla leva massima spiega a che cosa rinunci per avere livelli più alti.
Finanziamento overnight e swap sull’oro
Il finanziamento overnight, chiamato anche swap, è un costo giornaliero per tenere aperto un CFD sull’oro oltre l’orario limite del fornitore. Tu hai versato solo il margine, quindi il fornitore ti presta il resto del valore dell’operazione e ti addebita interessi sull’intero importo.
Ogni fornitore fissa i propri tassi swap su XAU/USD e li pubblica sulla piattaforma o sul sito. Un’operazione in acquisto sull’oro spot di norma paga il costo. Un’operazione in vendita può pagare meno o ricevere un piccolo accredito, a seconda dei tassi di interesse e del ricarico del fornitore. Per coprire il fine settimana, molti fornitori addebitano tre notti in una volta in un giorno della settimana (costi e commissioni).
Un CFD sull’oro basato su un contratto future funziona in modo diverso. Di solito non ha un costo notturno, perché il costo di mantenimento è già compreso nel prezzo del future (trading sulle materie prime). Il contratto passa invece a un nuovo mese. Per un’operazione tenuta per settimane, il finanziamento può costare più dello spread (la formula del finanziamento).
Orari di trading dell’oro: quando apre e chiude il mercato
Gli orari di trading dell’oro sulla tua piattaforma CFD li fissa il tuo fornitore. La maggior parte segue da vicino i mercati sottostanti. La tabella riporta gli orari di quei mercati.
| Mercato | Orari | Che cosa significa per un CFD sull’oro |
|---|---|---|
| Futures sull’oro COMEX su CME Globex | Da domenica a venerdì, dalle 18:00 alle 17:00 ora di New York, con una pausa di 60 minuti ogni giorno dalle 17:00 | La maggior parte dei CFD sull’oro apre la domenica sera, si ferma una volta al giorno e chiude il venerdì sera, ora di New York |
| Mercato dei lingotti di Londra | Scambi fra banche 24 ore su 24 nei giorni lavorativi | Gli scambi sono più intensi quando Londra e New York sono aperte insieme |
| Aste LBMA Gold Price | 10:30 e 15:00 ora di Londra | Vengono fissati i prezzi di riferimento, e l’attività spesso aumenta attorno alle aste |
| Fine settimana | Chiuso | La domenica il prezzo può riaprire a un livello diverso dalla chiusura del venerdì |
Attorno alla pausa giornaliera e all’apertura della domenica, quando poche società quotano, gli spread sull’oro sono di solito più ampi. Se il prezzo salta fra la chiusura del venerdì e l’apertura della domenica, quel salto è un gap, e uno stop-loss viene eseguito al primo prezzo disponibile dopo il salto. I giorni festivi accorciano gli orari. La pagina sugli orari di trading riporta gli orari di ogni mercato.
L’oro in euro, sterline e dollari australiani
L’oro in euro, sterline o dollari australiani viene dal prezzo dell’oro in dollari convertito al cambio corrente. Le piattaforme li mostrano come XAU/EUR, XAU/GBP e XAU/AUD.
Ciascuno di questi prezzi si muove per due motivi insieme: l’oro in sé e la valuta rispetto al dollaro. Poniamo che l’oro salga in dollari mentre l’euro sale nella stessa proporzione: XAU/EUR resta fermo. Un’operazione su XAU/EUR è una posizione sull’oro e sull’euro insieme (trading sul forex).
In che cosa argento e platino differiscono dall’oro
L’argento si negozia come l’oro. Il metallo si negozia con il codice XAG/USD ed è prezzato in dollari per oncia troy (elenco ISO 4217). Londra fissa un prezzo di riferimento dell’argento al giorno, con un’asta che inizia alle 12:00 (LBMA Precious Metal Prices).
Quando passi dall’oro all’argento o al platino cambiano tre cose. Il limite di leva al dettaglio presso una società dell’UE, del Regno Unito o dell’Australia diventa 1:10, perché solo l’oro è separato dalle altre materie prime (comunicato stampa ESMA, 27 marzo 2018, provvedimento ASIC). Una buona parte della domanda di entrambi i metalli viene dall’industria, quindi i loro prezzi seguono anche il ciclo economico. E poiché i loro mercati sono più piccoli di quello dell’oro, le oscillazioni di prezzo sono di solito più ampie in percentuale e gli spread più larghi. La pagina sul trading sulle materie prime confronta i limiti fra metalli, energia e prodotti agricoli.
Avvertenza sui rischi
La fama di bene sicuro dell’oro non vale per un’operazione a leva sull’oro
L’oro ha la fama di bene sicuro per i risparmi. Un CFD sull’oro a leva però è una cosa diversa da un lingotto in un caveau. Al limite al dettaglio di 1:20 di una società dell’UE, del Regno Unito o dell’Australia, un movimento del 5 % contro di te si porta via tutto il margine (Decisione ESMA (UE) 2018/796). L’oro può percorrere buona parte di quella distanza in pochi giorni. La maggior parte dei conti CFD al dettaglio perde denaro. Nel 2018 l’ESMA ha riportato i dati delle autorità nazionali, secondo cui era successo a una quota tra il 74 % e l’89 % di essi (comunicato stampa, 27 marzo 2018). Niente nell’oro migliora queste probabilità.
Domande sul trading sull’oro
Le domande sul trading sull’oro che le persone cercano più spesso hanno qui ciascuna una risposta che si regge da sola.
Che cosa significa XAUUSD?
XAUUSD significa il prezzo di un’oncia troy d’oro in dollari statunitensi. XAU è il codice internazionale dell’oro e USD è il codice del dollaro (elenco ISO 4217). Su una piattaforma CFD è quotato come una coppia di valute, con un prezzo di acquisto e uno di vendita.
Come si fa trading sull’oro online?
La maggior parte delle persone che fa trading sull’oro online usa un CFD. Un CFD è un contratto con un fornitore che paga la differenza fra il prezzo di apertura e quello di chiusura. Scegli una dimensione in once o in lotti e versi il margine. Puoi comprare o vendere. L’oro non passa mai di mano. Altri modi di fare trading sull’oro sono i futures, i fondi quotati (ETF) e l’oro fisico, e ognuno ha i suoi costi.
A che ora apre e chiude il trading sull’oro?
Gli orari di trading dei futures sull’oro iniziano la domenica alle 18:00 ora di New York e vanno fino al venerdì alle 17:00, con una pausa di 60 minuti ogni giorno dalle 17:00 (specifiche del contratto CME Group). La maggior parte dei CFD sull’oro segue orari simili. Gli orari che valgono per il tuo conto sono quelli del tuo fornitore.
Quanto vale un lotto d’oro?
Un lotto d’oro corrisponde a 100 once troy su molte piattaforme, e questa dimensione è quella del contratto future del COMEX (specifiche del contratto CME Group). I fornitori possono definire il lotto in modo diverso, quindi contano i dettagli del contratto sulla tua piattaforma. Quando il lotto è di 100 once, un movimento di un dollaro dell’oro vale 100 $.
Quale leva si può avere sull’oro?
La leva sull’oro per i clienti al dettaglio è limitata a 1:20 quando la società che apre il tuo conto è regolamentata nell’UE, nel Regno Unito o in Australia. Quel limite significa un margine del 5 % (Decisione ESMA (UE) 2018/796, FCA PS19/18, provvedimento ASIC). Una società globale dello stesso gruppo, con licenza altrove, può offrirne di più. Una leva più alta non cambia il comportamento dell’oro. La leva cambia solo la velocità con cui un movimento svuota il tuo conto.
Come influisce l’NFP sull’oro?
L’NFP, il rapporto mensile sull’occupazione statunitense, influisce sull’oro perché cambia ciò che i mercati si aspettano dai tassi di interesse statunitensi (Employment Situation). Un rapporto molto più forte del previsto tende a far salire il dollaro e le attese sui tassi, e questo di solito pesa sull’oro. Un rapporto debole tende a fare il contrario. La reazione non è affidabile. Gli spread si allargano attorno alla pubblicazione e il primo movimento spesso si inverte.
Fonti
I documenti originali citati in questa pagina, nell’ordine in cui compaiono la prima volta.
- ISO 4217 List One: current currency and funds code list, SIX, ISO 4217 Maintenance Agency
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- 20-254MR ASIC product intervention order strengthens CFD protections, ASIC, 2020-10-23
- About Loco London, LBMA
- About Good Delivery, LBMA
- LBMA Precious Metal Prices, LBMA
- Gold Futures Contract Specs, CME Group
- Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve
- What Drives Gold Prices? (Chicago Fed Letter No. 464), Federal Reserve Bank of Chicago, 2021-11-01
- Gold Return Attribution Model, World Gold Council
- Gold Demand Trends: Full Year 2024, World Gold Council, 2025-02-05
- U.S. Bureau of Labor Statistics, BLS
- Employment Situation, U.S. Bureau of Labor Statistics
- Meeting calendars and information (FOMC), Federal Reserve
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27