تشرح هذه الصفحة مجموعات السلع الثلاث، وكيف يعمل التسعير من العقود الآجلة، وما يكلفك الكونتانغو والباكورديشن، وهما الشكلان اللذان يأخذهما منحنى أسعار العقود الآجلة. وتشرح الصفحة لماذا للذهب معدل هامش خاص به. والهامش هو الإيداع الذي يغطي صفقتك. وتنظر الصفحة كذلك في ما يحرك أسعار السلع، وكيف تقارن التقلبات الكبيرة في الأسعار بسقوف الرافعة المالية.
النقاط الرئيسية
- عقود فروقات السلع تأخذ سعرها من العقود الآجلة، ولذا يصبح منحنى العقود الآجلة جزءا من صفقتك. وهذا يعني تاريخ انتهاء، وتدويرا إلى العقد التالي، وفرقا في السعر بين العقود يكون إما تكلفة عليك وإما رصيدا لك.
- في الكونتانغو تكون العقود اللاحقة أغلى، ويميل السعر الذي تحتفظ به إلى الانجراف نزولا نحو السعر الفوري. ولذا تتحمل صفقة الشراء، وهي صفقة تربح حين يرتفع السعر، تكلفة يوما بعد يوم. وفي الباكورديشن تكون العقود اللاحقة أرخص، فتتحمل هذه التكلفة صفقة البيع، وهي صفقة تربح حين ينخفض السعر.
- للذهب سقف رافعة قدره 20:1 لمتداولي التجزئة إذا كانت الشركة التي تفتح حسابك خاضعة للرقابة في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة. وهذا هو السقف نفسه على المؤشرات الرئيسية وأزواج العملات غير الرئيسية. أما السلع الأخرى فسقفها 10:1 (ESMA البيان الصحفي، 27 مارس 2018، FCA PS19/18). والشركة العالمية في المجموعة نفسها تختار رافعتها المالية بنفسها.
- لا يستطيع أي نموذج على الرسم البياني أن يتوقع حركات الأسعار التي تجلبها إلى السلع مشكلات الإمداد ومستويات المخزون والطقس والمواسم.
- أسعار السلع تتأرجح أكثر من أسعار العملات. وسقف الرافعة الأدنى في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة لا يلغي هذا التقلب، لأن السقوف وُضعت لفئات أصول كاملة، وليس لسلوك كل عقد على حدة.
الطاقة والمعادن والزراعة
الطاقة والمعادن والزراعة هي مجموعات السلع الثلاث المتاحة كعقود فروقات. ولكل مجموعة محركات أسعار وقواعد عقود وساعات تداول خاصة بها.
الطاقة
عقود الطاقة هي أكثر عقود فروقات السلع تداولا ومن أكثرها تقلبا. وتغطي المجموعة أساسا النفط الخام بنوعيه المرجعيين الرئيسيين، والغاز الطبيعي، والمنتجات المكررة. تتفاعل أسعارها مع قرارات الإمداد في الدول المنتجة، ومع الأرقام الأسبوعية لكميات المخزون، ومع الطقس وتوقف المصافي. ومنحنيات عقودها الآجلة تغيّر شكلها بسرعة. وهذا قد يجعل الاحتفاظ بعقد على امتداد المنحنى تكلفة كبيرة، أو رصيدا كبيرا. وتتناول صفحة تداول النفط الخامين المرجعيين والغاز الطبيعي.
المعادن
عقود المعادن نوعان. المعادن الثمينة، أي الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم، تُحفظ كمخزن للقيمة، وتتحرك أسعارها مع الدولار الأمريكي ومع أسعار الفائدة الحقيقية. وأسعار الفائدة الحقيقية هي أسعار الفائدة بعد خصم التضخم. أما المعادن الصناعية، والنحاس في مقدمتها، فتتفاعل مع الطلب من قطاعي البناء والتصنيع. والذهب هو السلعة الوحيدة التي تضعها قواعد التجزئة في الاتحاد الأوروبي مع المؤشرات الرئيسية بدلا من السلع الأخرى (قرار ESMA (EU) 2018/796). وتتناول صفحة تداول الذهب الذهب وحده، وتشمل كذلك الفضة والبلاتين.
الزراعة
العقود الزراعية تشمل القمح والذرة وفول الصويا والسكر والبن والكاكاو. تأتي أسعارها من عقود آجلة لها أنماط موسمية قوية مرتبطة بالزراعة والحصاد، وتتحرك مع توقعات الطقس وتقارير المحاصيل. وكثيرا ما تُظهر منحنيات عقودها الآجلة كونتانغو قويا قبل الحصاد. وهي كذلك تُتداول أقل من الطاقة أو المعادن، ولذا تكون سيولتها أضعف وفروق الأسعار على عقود الفروقات فيها أوسع. وفرق السعر هو الفجوة بين سعر الشراء وسعر البيع.
كيف تحدد العقود الآجلة السعر
العقود الآجلة هي التي تحدد سعر معظم عقود فروقات السلع. السوق الفورية سوق للتسليم في الحال، ومعظم السلع ليس لها سوق فورية مستمرة. ولذا يتبع عقد فروقات السلعة في العادة عقدا آجلا محددا بدلا من ذلك.
هناك طريقتان يمكن لمزودك أن يفعل بهما ذلك. قد يعرض سعر عقد الشهر الأقرب، أي العقد الذي ينتهي قبل غيره. وعندها ينتهي عقد الفروقات ويُدوَّر. وقد يبني بدلا من ذلك سعرا مستمرا بمزج العقود وتعديل الفجوة بينها. عقد الفروقات هذا لا ينتهي أبدا. وبدلا من ذلك تصلك تكلفة التدوير كرسم أو رصيد يعمل مثل التمويل.
مواصفات العقد تخبرك بالعقد الآجل المستخدم، وما يحدث عند الانتهاء، وكيف يجري التعديل. وتعرض صفحة تداول المؤشرات الطريقتين نفسيهما في حالة المؤشر.
الذهب والفضة يعملان بطريقة مختلفة. فعقد فروقات الذهب أو الفضة يُسعَّر في العادة من السعر الفوري مع رسم تمويل يومي، لأن لكل منهما سوقا فورية نشطة. وهذه هي الطريقة نفسها التي يُسعَّر بها السهم أو المؤشر النقدي. وتبيّن صفحة تداول الذهب من أين يأتي هذا السعر.
الكونتانغو والباكورديشن وتكاليف التدوير
الكونتانغو والباكورديشن يصفان الشكلين اللذين قد يأخذهما منحنى العقود الآجلة. وشكل المنحنى هو ما يحدد هل تقع تكلفة التدوير على صفقة الشراء أم على صفقة البيع.
الكونتانغو
الكونتانغو يصف حالة تُتداول فيها العقود الأبعد فوق العقود الأقرب إلى الانتهاء. ويحدث الكونتانغو في العادة لأن تخزين السلعة يكلف مالا، والسوق تضيف هذه التكلفة إلى الأسعار اللاحقة. حين تُدوَّر صفقة الشراء الخاصة بك من العقد المنتهي إلى العقد التالي، تنتقل إلى سعر أعلى. ويعدّل مزودك رصيدك النقدي بحيث لا تربح ولا تخسر من الانتقال نفسه. التكلفة تأتي بين عمليات التدوير. فكلما اقترب العقد من تاريخ انتهائه، مال سعره إلى الانجراف نزولا نحو السعر الفوري. وصفقة الشراء تتحمل هذا الانجراف يوما بعد يوم، سواء مرت بعملية تدوير أم لا.
الباكورديشن
الباكورديشن يقلب الكونتانغو. فالعقود الأقرب تُتداول فوق العقود اللاحقة، وفي العادة لأن الإمداد شحيح الآن ويُتوقع أن يتحسن لاحقا. وكلما اقترب الانتهاء، يميل كل عقد إلى الانجراف صعودا نحو السعر الفوري. وهذا الانجراف يمنح صفقة الشراء مكسبا، بينما تدفعه صفقة البيع. وأسواق الطاقة تتنقل بين الشكلين مع تغير الإمداد، وأحيانا خلال أسابيع.
كم يكلف التدوير
التدوير نفسه لا يكلفك إلا فرق السعر عند الانتقال إلى العقد الجديد، لأن التعديل النقدي يلغي القفزة في السعر. التكلفة الحقيقية للكونتانغو هي الانجراف. لنفترض أن المنحنى في حالة كونتانغو بنسبة اثنين في المئة بين عقد شهري والعقد الذي يليه. إذا لم يتغير السعر الفوري، ينجرف العقد الذي تحتفظ به نزولا بنحو اثنين في المئة في الشهر. فتخسر صفقة الشراء نحو هذا المقدار، أي أكثر من خُمس قيمتها على مدى سنة. والصفقة التي تحتفظ بها أسبوعا واحدا تدفع فرق السعر مرة واحدة للفتح والإغلاق، وتتحمل ما يقارب حصة أسبوع من الانجراف، أي نحو نصف في المئة. وإذا مر ذلك الأسبوع بعملية تدوير، فإنها تدفع كذلك فرق السعر عند الانتقال.
لماذا للذهب معدل هامش خاص به
معدل هامش الذهب يميزه عن كل السلع الأخرى. فحين تكون الشركة التي تفتح حسابك خاضعة للرقابة في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة، تضع قواعد التجزئة الذهب مع أزواج العملات غير الرئيسية ومؤشرات الأسهم الرئيسية. وهذا يمنحه رافعة قصوى قدرها 20:1، أي هامشا أوليا بنسبة 5%. أما كل السلع الأخرى فسقفها 10:1، أي هامش بنسبة 10% (قرار ESMA (EU) 2018/796، FCA PS19/18).
تعامل القواعد الذهب بهذه الطريقة لأن سوقه عميقة وسعره يتحرك في العادة أقل من الطاقة أو المحاصيل الزراعية. لكن هذا لا يجعل الذهب آمنا. فصفقة الذهب عند السقف تخسر هامشها كله مع حركة بنسبة 5% (قرار ESMA (EU) 2018/796).
وتشرح صفحة تداول الذهب بالتفصيل ما تعنيه هذه الرافعة لصفقة واحدة.
التخزين والمواسم والإمداد كمحركات للأسعار
التخزين والمواسم والإمداد تجعل أسعار السلع تتصرف بشكل مختلف عن الأصول المالية. فبعض السلع لا يمكن تخزينها بتكلفة زهيدة، وعلى رأسها الغاز الطبيعي والكهرباء. وعند حدوث نقص قد تقفز أسعارها أضعافا مضاعفة، لأنه لا توجد مخزونات يمكن طرحها لتلبية الطلب. أما السلع ذات المخزونات الكبيرة فتتحرك ببطء أكبر.
المواسم تتبع الإيقاع السنوي للإنتاج والاستهلاك: وقود التدفئة في الشتاء، ووقود السيارات في الصيف، والزراعة والحصاد في الحبوب. وفي عدة أسواق يتحكم عدد قليل من المنتجين في الإمداد. وقد يحرك إعلان واحد منهم أسعار النفط في دقيقة أكثر مما يحركها أسبوع من التداول العادي (التحليل الأساسي).
لا يظهر أي من هذه المحركات على الرسم البياني مسبقا. وفي حالة السلع، هذا هو أقصى ما يمكن أن يأخذك إليه التحليل الفني، أي دراسة رسوم الأسعار السابقة. فالمحركات تُنشر في تقارير مجدولة يدرجها التقويم الاقتصادي، والسوق تسعّر ما تتوقعه قبل صدورها.
التقلب وسقوف الرافعة المالية
التقلب، أي مدى تأرجح السعر وسرعته، هو ما يهم حين تقارن عقد فروقات السلعة بسقف الرافعة المالية الخاص به. والسقوف أدناه تنطبق إذا كانت الشركة التي تفتح حسابك خاضعة للرقابة في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة. وقد وُضعت لفئات أصول كاملة، وليس لسلوك كل عقد على حدة.
| المجموعة | سقف التجزئة | الهامش الأولي | الحركة التي تمحو الهامش |
|---|---|---|---|
| الذهب | 20:1 | 5% | 5% |
| الفضة والبلاتين والنحاس | 10:1 | 10% | 10% |
| النفط الخام والغاز الطبيعي | 10:1 | 10% | 10% |
| القمح والذرة والبن والسكر | 10:1 | 10% | 10% |
في أسواق الطاقة والمحاصيل الزراعية، الحركة التي تعادل هامشك ليست نادرة. وكثيرا ما يرفع المزودون الهوامش على هذه العقود فوق الحد الأدنى التنظيمي قبل صدور تقارير المخزون أو حين تكون السوق مضطربة. ولدى شركة في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة، السقف هو أقصى رافعة مسموح لك بها، وليس الرافعة التي يجب أن تستخدمها (الرافعة المالية والهامش، إدارة المخاطر). أما الشركة العالمية فتحدد حدها الأقصى بنفسها.
تحذير من المخاطر
عقود فروقات السلع تجمع بين تقلبات كبيرة وتكاليف تدوير لا يظهرها الرسم البياني
عقود فروقات السلع تجمع بين تأرجحات كبيرة في الأسعار وتكاليف تدوير لن تراها على الرسم البياني. ففي سوق في حالة كونتانغو، تتحمل صفقة الشراء تكلفة عن كل يوم تبقى فيه مفتوحة. والصفقة التي تبقى مفتوحة خلال تقرير مخزون أو اجتماع للمنتجين قد تتعرض لفجوة سعرية تقفز بها مباشرة إلى سعر جديد متجاوزة هامشها. ومع سقف 10:1 على معظم السلع لدى شركة في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة، فإن حركة بنسبة 10% ضدك تكلفك هامشك كله (قرار ESMA (EU) 2018/796).
أسئلة شائعة عن تداول السلع
الأسئلة الشائعة عن تداول السلع تتناول ما هو، وكيف يُتداول الذهب والنفط، ومتى تكون الأسواق مفتوحة.
ما هو تداول السلع؟
تداول السلع يعني شراء وبيع عقود مبنية على أسعار المواد الخام مثل النفط والذهب والنحاس والقمح. ومعظمه يجري في أسواق العقود الآجلة. وعقد فروقات السلعة يتيح لك أن تتخذ موقفا بشأن الأسعار نفسها بأحجام أصغر، دون أن تتعامل مع البضاعة أو تفتح حساب عقود آجلة.
كيف يعمل تداول الذهب بعقد الفروقات؟
تداول الذهب بعقد الفروقات يعني في العادة تداول XAU/USD، أي سعر أونصة تروي من الذهب بالدولار الأمريكي. ويُحتسب على العقد رسم تمويل يومي، ويُسعَّر في العادة من السوق الفورية. ولمعرفة أحجام العقود والساعات وما يحرك السعر، راجع صفحة تداول الذهب.
كيف يعمل تداول النفط بعقد الفروقات؟
تداول النفط بعقد الفروقات يتبع أحد الخامين المرجعيين الرئيسيين، غرب تكساس الوسيط (WTI) أو برنت، وفي العادة من خلال عقد آجل. وهذا يأتي معه بتواريخ انتهاء وعمليات تدوير. وللاطلاع على الخامين المرجعيين والتدوير، راجع صفحة تداول النفط.
متى يمكنك تداول عقود فروقات السلع؟
يمكنك تداول عقد فروقات السلعة حين تكون السوق التي خلفه مفتوحة. وبالنسبة للذهب والنفط الخام، التداول متاح معظم ساعات الليل والنهار في أيام الأسبوع، لكن هناك توقفا يوميا. وتعرض صفحة ساعات التداول الجلسات.
المصادر
الوثائق الأصلية التي تستشهد بها هذه الصفحة، بترتيب أول ظهور لها.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27
- Financial Conduct Authority, FCA
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22