Esta página trata de uma conta de retalho em que a empresa que abre a sua conta é regulada na UE, no Reino Unido ou na Austrália. Numa empresa global do mesmo grupo, a negociação funciona de forma parecida, mas as proteções não são as mesmas.
Pontos essenciais
- Cada CFD tem um bid e um ask. Abre uma operação longa ao ask e fecha-a ao bid, por isso paga o spread, a diferença entre os dois, antes de acontecer mais alguma coisa.
- Uma ordem diz ao intermediário o que fazer, mas não é uma promessa. Uma ordem ao mercado é executada ao próximo preço disponível. Uma ordem stop pode ser executada para lá do seu nível quando o preço dá um salto.
- A sua margem fica presa enquanto a operação estiver aberta. Por cada noite em que mantém a operação, é cobrado financiamento sobre o seu valor nocional, o valor total da operação.
- Se a empresa que abre a sua conta for regulada na UE ou no Reino Unido, aplica-se uma regra da ESMA e da FCA. Essa regra diz que o intermediário encerra as operações de uma conta de retalho quando o capital líquido desce para 50 % da margem necessária (Decisão (UE) 2018/796 da ESMA, FCA PS19/18).
- Como o extrato mostra cada fase numa linha própria, o saldo final é muitas vezes diferente do lucro ou da perda que resulta só do movimento do preço.
A cotação e o spread
Todas as operações com CFD custam o spread, faça o mercado o que fizer a seguir. O spread é a diferença entre os dois preços da cotação do intermediário. O ask é o preço a que compra ao intermediário, e o bid é o preço a que lhe vende. Para ficar longo, compra ao ask e mais tarde vende ao bid. Para ficar curto, vende ao bid e mais tarde compra ao ask. Tanto a abertura como o fecho acontecem do lado pior da cotação, por isso cada ida e volta custa o spread por inteiro.
As cotações acompanham o mercado subjacente, mas não são esse mercado. Num CFD sobre ações, a cotação segue a melhor oferta de compra e de venda da bolsa, e os intermediários ganham dinheiro com ela de uma de duas formas. Alguns passam o spread da bolsa sem alterações e cobram uma comissão por operação, e outros acrescentam o seu próprio spread e não cobram comissão (CFD sobre ações e cripto). Num CFD sobre moedas, a cotação é uma mistura que o intermediário faz a partir de preços de bancos. Num CFD sobre um índice, o intermediário constrói o preço a partir do contrato de futuros sobre o índice negociado em bolsa e ajusta-o por dividendos e juros. Em todos os casos o intermediário pode alargar o spread, e fá-lo na abertura, perto da divulgação de dados agendados e durante a noite, quando o mercado subjacente está fechado (horário de negociação).
A página sobre custos e comissões mostra como se mede o spread e como se compara com a comissão.
Tipos de ordens
Os tipos de ordens numa plataforma de negociação de CFD permitem-lhe dizer ao intermediário quando deve abrir ou fechar uma operação e a que preço. Cada tipo troca alguma certeza sobre a execução por alguma certeza sobre o preço, ou o contrário. A página sobre stop-loss e tipos de ordens aprofunda cada um.
- Ordem ao mercado
- Uma ordem ao mercado é uma instrução para abrir ou fechar imediatamente, ao próximo preço disponível. Vê um preço quando clica, mas a ordem é executada à cotação que existir quando o intermediário a processar. Num mercado rápido, os dois preços podem ser diferentes. Mesmo assim, é quase certo que a ordem é executada.
- Ordem limitada
- Uma ordem limitada é uma instrução para abrir ou fechar a um preço definido ou melhor. Os limites de compra ficam abaixo do preço atual, e os limites de venda ficam acima. O seu preço está protegido, mas a execução não, porque o mercado pode nunca chegar ao seu nível.
- Ordem stop de entrada
- Uma instrução para abrir uma operação só depois de o preço passar do nível atual para um ponto que definiu. Usa-a para entrar num movimento que já começou, em vez de adivinhar onde um movimento vai começar. Quando o preço chega a esse nível, a ordem passa a ordem ao mercado e é executada ao próximo preço disponível.
- Ordem stop-loss
- Um stop-loss é uma instrução para fechar uma operação quando o preço chega a um nível definido contra si. As ordens stop-loss limitam a sua perda em condições normais. Quando é acionado, um stop-loss passa a ordem ao mercado e pode ser executado para lá do seu nível se o preço der um salto (gestão do risco).
- Trailing stop
- Um trailing stop é um stop-loss que acompanha o preço a uma distância fixa quando ele se move a seu favor, mas fica parado quando o preço volta para trás. O stop segue uma tendência sozinho, sem que tenha de fazer nada. Se definir uma distância demasiado curta, as oscilações normais do preço vão acioná-lo.
- Uma cancela a outra (OCO)
- Um par de ordens, normalmente um stop-loss e um take-profit, ligadas de forma que a execução de uma cancela a outra. Ao abrir a operação com um par OCO, define logo a saída dos dois lados. O take-profit fecha a operação se o preço chegar a um nível definido a seu favor.
Execução e slippage
A execução é o momento em que o intermediário aceita a sua ordem e regista a operação a um certo preço. O slippage é a diferença entre esse preço e o que esperava. É normal em mercados rápidos, porque a cotação pode mudar depois de clicar e antes de o intermediário processar a ordem. O slippage tanto pode jogar a seu favor como contra si, e a política de execução do intermediário diz se um preço melhor lhe é passado ou se ele fica com a diferença.
Uma recotação acontece quando o intermediário recusa a sua ordem e lhe dá um preço novo. As perguntas a que uma política de execução de ordens deve responder estão na página sobre escolher um intermediário. Essa página trata da rapidez com que as ordens são executadas, de como o slippage é tratado nos dois sentidos e das condições em que uma ordem é recusada.
A margem retida enquanto a operação está aberta
Quando tem uma operação com CFD aberta, a margem retida é o depósito que o intermediário reserva na sua conta para essa operação. É uma percentagem do valor nocional, fixada pelo intermediário. Se a empresa que abre a sua conta for regulada na UE, no Reino Unido ou na Austrália, esta margem nunca fica abaixo do mínimo do regulador para esse tipo de ativo. O intermediário pode aumentar a margem num mercado agitado ou numa operação muito grande, e o montante depende daquilo que negoceia. O seu saldo não desce quando a margem é retida, porque a margem sai do seu capital livre. A plataforma volta a calcular a margem a todo o momento à medida que o preço se move.
Quando o preço se move contra si, o seu capital líquido desce, mas a margem necessária fica igual, por isso a relação entre o capital líquido e a margem desce. A plataforma usa vários termos para isto, todos explicados na página sobre alavancagem e margem: margem inicial, margem de manutenção, margem livre e nível de margem. A margem livre é o dinheiro que sobra para abrir novas operações ou absorver perdas. O nível de margem é o seu capital líquido dividido pela margem em uso, em percentagem.
Financiamento diário nas operações mantidas durante a noite
O financiamento diário de um CFD chama-se financiamento overnight ou swap. É-lhe cobrado em qualquer operação que ainda esteja aberta à hora de fecho diário do intermediário, e de vez em quando é um crédito em vez de um encargo. O encargo é calculado sobre o valor nocional total, a uma taxa anual que o intermediário fixa a partir de uma taxa de juro de referência. Numa operação longa, paga a taxa de referência mais o acréscimo (mark-up) do intermediário. Numa operação curta, recebe a taxa de referência menos esse acréscimo, mas quando as taxas estão baixas isso passa a ser um pagamento seu.
Os CFD sobre moedas calculam o financiamento a partir da diferença entre as taxas de juro das duas moedas, por isso o encargo pode ser positivo ou negativo consoante o sentido em que negoceia (negociação forex).
O financiamento faz do tempo durante o qual mantém uma operação a decisão mais importante a seguir ao tamanho. Se mantiver uma operação aberta durante semanas, paga financiamento todas as noites. A maioria das plataformas cobra três noites de uma vez numa única noite da semana, para cobrir o fim de semana (custos e comissões).
Fechar a operação, ou vê-la encerrada
Para fechar uma operação com CFD, faz o negócio inverso à cotação do momento. Pode fazê-lo pessoalmente, ou pode ser o intermediário a fazê-lo por si. Vende uma operação longa para a fechar, ou recompra uma curta. Pode fechar a operação toda ou só uma parte. Quando fecha, o lucro ou a perda torna-se real e a margem é libertada, para a poder usar noutras operações.
Quando o seu capital líquido desce para 50 % da margem total das operações abertas, uma empresa regulada na UE ou no Reino Unido encerra as suas operações. O capital líquido é o seu saldo ajustado pelo lucro ou pela perda das operações ainda abertas. Se as suas operações abertas precisarem de 1 000 de margem, o intermediário encerra-as quando o capital líquido descer para 500. A ESMA fixou este limite para as contas de retalho em 2018, e a FCA passou-o para as suas regras permanentes (Decisão (UE) 2018/796 da ESMA, PS19/18). Uma empresa global fixa o seu nível de encerramento nos seus próprios termos.
Um encerramento não é um favor, e não tem voto na matéria. O intermediário fecha algumas ou todas as suas operações ao preço de mercado desse instante, e isso acontece muitas vezes no pior ponto de um movimento. A regra existe para que a sua perda pare no que está na conta e não vá mais longe. Os termos do intermediário dizem que operações fecha primeiro.
Uma operação do princípio ao fim
Valores ilustrativos: um exemplo inventado, não uma previsão nem uma cotação.
Uma operação do princípio ao fim, com preços inventados, mostra como as fases se ligam. Imagine que tem 2 000 na conta e decide ficar longo num CFD sobre uma ação. A cotação mostra um bid de 9,98 e um ask de 10,02, e a margem exigida é de 20 %.
- Cotação A plataforma mostra 9,98 bid e 10,02 ask, por isso o spread é de 0,04.
- Ordem Dá uma ordem ao mercado para comprar 1 000 unidades. A 10,02 essa operação valeria 10 020 e precisaria de 2 004 de margem, um pouco mais do que os 2 000 da sua conta. A plataforma recusa a ordem por falta de margem, por isso tenta outra vez com 900 unidades, que precisam de 1 803,60.
- Operação aberta A plataforma regista a sua posição longa de 900 unidades a 10,02, com 1 803,60 de margem retida. Ao bid atual de 9,98 já mostra uma perda de 36 (900 × 0,04). É o spread. O seu capital líquido é 2 000 − 36 = 1 964, por isso a margem livre é 1 964 − 1 803,60 = 160,40.
- Durante a noite À hora de fecho a operação continua aberta. Com uma taxa de referência de 4 % e um acréscimo de 2,5 %, a taxa anual de financiamento é de 6,5 %. Uma noite custa 9 018 × 6,5 % ÷ 365, cerca de 1,61.
- O preço cai Na manhã seguinte a ação abre a 9,80 bid depois de maus resultados. A sua perda em aberto é 900 × (10,02 − 9,80) = 198. O capital líquido é 2 000 − 198 − 1,61 = 1 800,39, ou 99,8 % da margem de 1 803,60. A operação continua aberta, mas já não lhe sobra capital livre.
- Nível de encerramento Numa empresa regulada na UE, o capital líquido chegaria a 901,80 depois de uma perda de cerca de 1 098, o que provocaria o encerramento a 50 % da margem (Decisão (UE) 2018/796 da ESMA). Isso corresponde a uma descida do bid para cerca de 8,80 (900 × 1,22 = 1 098). Se o preço passasse esse nível de um salto, a operação fecharia ao primeiro preço disponível abaixo dele.
- Fecho Fecha a 9,85 bid na mesma tarde. A perda realizada é 900 × (10,02 − 9,85) = 153, mais 1,61 de financiamento. A margem é libertada e o seu saldo fica em 1 845,39.
O exemplo termina com uma perda de 154,61, cerca de 7,7 % da conta. O bid desceu 1,3 %, de 9,98 para 9,85. Essa descida custou 117, calculados como 900 × 0,13. O spread de 36 e uma noite de financiamento de 1,61 fazem o resto, cerca de um quarto da perda.
O que mostra o extrato
Valores ilustrativos: um exemplo inventado, não uma previsão nem uma cotação.
O extrato de uma operação com CFD mostra cada fase numa linha própria. Só lendo-o linha a linha consegue seguir com segurança para onde foi o seu dinheiro. A operação do exemplo tem 900 unidades compradas a 10,02 e vendidas a 9,85 depois de uma noite.
| Linha | Descrição | Montante |
|---|---|---|
| Operação de abertura | Compra de 900 a 10,02, nocional de 9 018,00 | 0,00 |
| Margem retida | 20 % do nocional, libertada no fecho | 1 803,60 |
| Financiamento overnight | 9 018 × 6,5 % ÷ 365 | −1,61 |
| Operação de fecho | Venda de 900 a 9,85 | −153,00 |
| Variação líquida do saldo | Operação de fecho mais financiamento | −154,61 |
| Saldo final | A partir de um saldo inicial de 2 000,00 | 1 845,39 |
Há dois custos espalhados pelas seis linhas. O spread faz parte dos preços de abertura e de fecho, e o financiamento overnight é-lhe normalmente cobrado seja qual for o sentido do preço. Os dois reduzem o lucro quando uma operação corre bem.
Advertência de risco
As ordens stop-loss só limitam perdas em mercados calmos
As ordens stop-loss só limitam quanto perde em mercados calmos e ordenados. Quando um stop é acionado, passa a ordem ao mercado e é executado ao preço que vier a seguir. A execução pode ficar longe do nível do seu stop quando o preço tem um gap e passa por cima dele, na abertura ou com uma notícia. A sua perda também pode ficar muito maior do que esperava. Um stop-loss não consegue eliminar este risco. Se for cliente de retalho de uma empresa regulada na UE ou no Reino Unido, a proteção contra saldo negativo limita a sua perda ao saldo da conta, e não ao nível do stop (Decisão (UE) 2018/796 da ESMA).
Perguntas frequentes sobre como funciona a negociação de CFD
As perguntas frequentes sobre como funciona a negociação de CFD tratam do que ela é, de como uma operação ganha ou perde dinheiro, de como se começa e de quando os mercados estão abertos.
O que é a negociação de CFD?
A negociação de CFD é comprar e vender contratos por diferença. Estes contratos pagam-lhe ou cobram-lhe consoante a variação do preço de um ativo, mas o ativo não passa a ser seu. Faz as operações com um intermediário, não numa bolsa, e só precisa de entregar uma parte do valor da operação como margem. A página o que é um CFD explica os pormenores do contrato.
Como funciona a negociação de CFD?
A negociação de CFD acontece por fases. O intermediário cota dois preços e o cliente dá a sua ordem. O intermediário executa essa ordem e retém margem enquanto a operação estiver aberta. Por cada noite em que mantém a operação, cobra financiamento. Quando a operação fecha, a variação do preço multiplicada pelo tamanho da operação é somada ao seu saldo ou retirada dele, descontados os custos.
Como se começa a negociar CFD?
Começar a negociar CFD passa por escolher um intermediário regulado, passar as suas verificações de conhecimentos e depositar dinheiro na sua conta. Muita gente pratica primeiro numa conta de demonstração, que usa dinheiro fictício. A página sobre como começar a negociar percorre os passos, e a página sobre tipos de conta explica o que muda nas contas standard, raw e sem swap.
Quando é que pode negociar CFD?
Pode negociar um CFD sempre que o seu intermediário o cotar, e esse horário segue o mercado subjacente. Os CFD sobre moedas estão abertos dia e noite de segunda a sexta. Os CFD sobre ações abrem e fecham com a sua bolsa. Muitos intermediários também cotam CFD sobre cripto ao fim de semana. A página sobre horário de negociação enumera as sessões.
Fontes
Os documentos originais que esta página cita, pela ordem em que aparecem pela primeira vez.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- Financial Conduct Authority, FCA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients, FCA, 2019-07-01