عقود فروقات الأسهم وعقود فروقات العملات المشفرة

نموذج العمولة

في نموذج العمولة على عقود فروقات الأسهم تدفع رسما حين تفتح الصفقة وحين تغلقها. والرسم إما نسبة مئوية من القيمة الكاملة للصفقة، أي قيمتها الاسمية، وإما مبلغ ثابت لكل سهم. وتدفعه فوق فرق السعر في البورصة، ومزودك ينقل إليك فرق السعر هذا. والمزودون في العادة يتحوطون لعقد فروقات السهم بشراء السهم الحقيقي أو بيعه، فيغطون مخاطرهم. وفي هذا النموذج تكون العمولة هي مصدر ربحهم. وبعض المزودين لا يحتسبون عمولة على عقود فروقات الأسهم ويوسّعون فرق السعر بدلا من ذلك (كيف تعمل الصفقة). والحد الأدنى للعمولة على كل صفقة يجعل الصفقات الصغيرة مكلفة قياسا بحجمها. وتقارن صفحة التكاليف والرسوم بين العمولة والتسعير بفرق السعر وحده.

التوزيعات وأحداث الشركات

يحوّل مزودك التوزيعات وأحداث الشركات الأخرى، وتسمى إجراءات الشركات، إلى تعديلات على عقد فروقات السهم. ففي تاريخ سقوط الحق في التوزيع يبدأ السهم يُتداول دون توزيعه القادم، وينخفض سعره في ذلك اليوم. وللتعويض عن ذلك يضيف مزودك التوزيع إلى صفقة الشراء، أحيانا بعد خصم ضريبة مقتطعة من المنبع، ويخصمه من صفقة البيع. وصفقة الشراء هي صفقة تربح حين يرتفع السعر. ولأن التعديل يلغي الانخفاض، فالنتيجة قبل التكاليف ليست ربحا ولا خسارة، باستثناء أي ضريبة تُقتطع من صفقة الشراء. وعقد فروقات المؤشر يعمل بالطريقة نفسها.

حين يحدث تقسيم للسهم أو دمج للأسهم، يتغير عدد الوحدات والسعر كلاهما بالنسبة نفسها. أما الاكتتاب في حقوق الأولوية أو الاستحواذ أو الشطب من البورصة فيُعالج بحسب شروط مزودك. وقد تشمل هذه الشروط إغلاق صفقتك بالسعر الذي يحدده المزود. ولا يمنحك أي من هذه التعديلات الحقوق التي يملكها المساهم (ما هي عقود الفروقات).

تكاليف الاقتراض على صفقات البيع

تكاليف الاقتراض على صفقة البيع في عقد فروقات السهم تأتي من الطريقة التي يغطي بها مزودك مخاطره. فهو يتحوط لصفقة البيع الخاصة بك باقتراض السهم. والمُقرض يحتسب رسما، وينقله مزودك إليك في صورة رسم يومي فوق التمويل. وعلى الأسهم التي يكثر البيع عليها أو التي يقل تداولها قد يكون الرسم كبيرا وقد يتغير يوميا. وإذا لم يكن من الممكن اقتراض أي سهم، فقد يرفض مزودك صفقات البيع الجديدة أو يغلق القائمة منها. وتبيّن المنصة هل السهم متاح للبيع وبأي معدل اقتراض.

خطر فجوة النتائج

خطر الفجوة السعرية بسبب النتائج في عقد فروقات السهم ينبع من نتائج الشركة. وتُنشر هذه النتائج في العادة حين تكون السوق مغلقة. وقد تحرك النتائج السهم بجزء كبير من قيمته عند الافتتاح التالي، وقد يقفز السعر مباشرة متجاوزا أي أمر وقف داخل الفجوة. وحين تكون الشركة التي تفتح حسابك خاضعة للرقابة في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة، ينطبق سقف 5:1. وعند هذا السقف تكفي حركة بنسبة 20% لتمحو هامشك كله، وهو الإيداع الذي يغطي الصفقة (قرار ESMA (EU) 2018/796). ولهذا كثيرا ما يرفع المزودون الهوامش قبل الإعلان (إدارة المخاطر).

سقف 2:1

سقف 2:1 على عقود فروقات العملات المشفرة هو أدنى رافعة مالية تسمح بها قواعد التجزئة في الاتحاد الأوروبي لأي فئة من الأصول، ويعني هامشا أوليا بنسبة 50%. وضعت ESMA هذا السقف لأن أسعار العملات المشفرة تتأرجح بشدة، وهي صفة تسمى التقلب، ولأن تقييم العملات المشفرة صعب (قرار ESMA (EU) 2018/796). وينطبق السقف إذا كانت الشركة التي تفتح حسابك خاضعة للرقابة في الاتحاد الأوروبي. وحركة بنسبة 50% ضد صفقة ممولة بالرافعة كاملة تمحو الهامش. وتضع صفحة الرافعة المالية والهامش هذا السقف إلى جانب السقوف الأخرى.

التداول في عطلة نهاية الأسبوع

يمكنك تداول عقود فروقات العملات المشفرة في عطلة نهاية الأسبوع لأن أسواق العملات المشفرة لا تُغلق أبدا. عقود فروقات المؤشرات والأسهم تحمل فجوة عطلة نهاية الأسبوع، أما هنا فتحصل بدلا منها على تعرض لا يتوقف. فلا توجد سوق مغلقة تحمي صفقتك. ويتراكم التمويل كل ليلة، بما في ذلك ليالي عطلة نهاية الأسبوع. ومع قلة المشترين والبائعين يعني ضعف التداول في أسواق العملات المشفرة خلال عطلة نهاية الأسبوع انخفاض السيولة، فترى فروق أسعار أوسع وتأرجحات سعرية أكبر (عقود فروقات العملات المشفرة، ساعات التداول).

فروق أسعار واسعة وتمويل مرتفع

فروق الأسعار الواسعة والتمويل المرتفع هما التكلفتان اللتان تجعلان الاحتفاظ بعقد فروقات العملة المشفرة مكلفا. ففرق السعر، كنسبة مئوية من السعر، يبلغ في العادة أضعاف فرق السعر على زوج عملات رئيسي. والسبب أن العملات المشفرة تُتداول في منصات كثيرة منفصلة وسعرها يتأرجح بشدة. وعلى صفقات الشراء والبيع على حد سواء يحدد المزودون معدل التمويل أعلى بكثير من السعر المرجعي، لأنه لا توجد فجوة في أسعار الفائدة يُبنى منها (التكاليف والرسوم).

لماذا تقيّد الجهات الرقابية مشتقات العملات المشفرة

الجهات الرقابية تقيّد مشتقات العملات المشفرة لعملاء التجزئة لأن أسعار العملات المشفرة تتحرك بحدة، ولا توجد طريقة موثوقة لتقييمها، وإساءة استغلال السوق والاحتيال شائعان في أسواقها. وهناك أيضا أدلة على أن عملاء التجزئة لا يفهمون هذه المنتجات.

ذكرت FCA هذه الأسباب حين منعت الشركات العاملة في المملكة المتحدة أو منها من بيع مشتقات العملات المشفرة لعملاء التجزئة أو تسويقها أو توزيعها عليهم. وفعلت الشيء نفسه مع السندات المتداولة في البورصة المرتبطة بالأصول المشفرة. والسندات المتداولة في البورصة استثمارات مدرجة تتبع سعرا ما. وبدأ سريان الحظر في 6 يناير 2021 (FCA PS20/10).

عقود فروقات العملات المشفرة لا تزال متاحة بسقف 2:1 حين تكون الشركة التي تفتح حسابك خاضعة للرقابة في الاتحاد الأوروبي. وفي فبراير 2026 ذكّرت ESMA الشركات بأن العقود الآجلة الدائمة على الأصول المشفرة، أي العقود التي لا تنتهي أبدا، تخضع لقواعد عقود الفروقات (ESMA، 24 فبراير 2026). ولذلك تنطبق حدود الرافعة المالية نفسها وتحذير المخاطر نفسه لدى شركة في الاتحاد الأوروبي (القواعد بحسب المنطقة). وتأتي قواعد عقود الفروقات أيضا بـالإغلاق الإجباري للهامش، أي أن مزودك يغلق صفقاتك حين ينخفض رصيد حسابك أكثر من اللازم. وتأتي كذلك بـالحماية من الرصيد السالب، التي تمنعك من خسارة أكثر مما أودعته.