Nesta página fica a saber quanto arriscar em cada operação e como calcular a dimensão de uma operação a partir do stop. Vê também a rapidez com que as perdas se tornam difíceis de recuperar e como operações que parecem separadas podem somar uma única grande aposta. Depois vêm os tipos de stop, o que um salto súbito do preço faz a cada um deles e os hábitos que transformam uma perda controlável numa perda total.
Pontos essenciais
- O risco por operação é o montante que perde se o seu stop for atingido. Decide-o com antecedência como uma fração da conta, e a dimensão da operação resulta desse valor e da distância a que está o stop.
- A dimensão da operação é o montante em risco dividido pela distância do stop vezes o valor de cada ponto que o preço anda. O intermediário também pede margem, o depósito que retém enquanto a operação está aberta, mas esse valor não entra no cálculo.
- Se perder metade da conta, tem de duplicar o que sobra só para voltar ao ponto de partida. Perder setenta por cento quer dizer que tem de mais do que triplicar o que sobra. É aritmética simples.
- Operações que parecem separadas são muitas vezes uma só aposta. Quando as operações se movem no mesmo sentido, o seu efeito soma-se em toda a conta. É aí que atua a regra de encerramento por margem da empresa que abre a sua conta, que fecha as suas operações se a conta ficar demasiado baixa.
- Uma perda limitada passa a perda sem limite através de três hábitos: reforçar posições perdedoras, negociar por vingança e mexer nos stops.
Risco por operação
O risco por operação é o que perde se uma operação atingir o seu stop-loss, o preço a que decidiu sair. Decide este montante como uma fração da conta antes de abrir a operação, e é uma regra que não depende de nenhuma previsão. Decide quantas perdas seguidas a sua conta aguenta antes de ficar pequena demais para recuperar, e a tabela de recuperação de drawdowns mostra o que quer dizer «pequena demais».
Todas as estratégias da página sobre estratégias de negociação passam, de vez em quando, por séries de dez ou quinze operações perdedoras. Uma fração sensata deixa a sua conta sobreviver a uma série assim, mas uma fração que só aguenta três perdas seguidas não é gestão do risco nenhuma. Uma fração dessas é uma contagem decrescente.
O risco por operação não tem ligação à margem que o intermediário pede. A margem é o depósito de que o intermediário precisa antes de o deixar abrir uma operação. O risco é o montante que perde se o stop for atingido. Num produto com alavancagem, um pode ser muitas vezes maior do que o outro, num sentido ou no outro.
Dimensionar a posição a partir da distância do stop
Valores ilustrativos: um exemplo inventado, não uma previsão nem uma cotação.
Dimensionar a posição a partir da distância do stop calcula quantas unidades negociar a partir da sua regra de risco por operação, e leva quatro passos. Os números que se seguem são inventados. Imagine que a sua conta tem 5 000 e que arrisca 1 % por operação. O par de moedas que negoceia dá a cada pip, o passo habitual mais pequeno no seu preço, um valor de 1 por cada 10 000 unidades.
- Fixar o montante em risco 1 % de 5 000 são 50. Se o stop for atingido, perde 50.
- Pôr o stop a partir do gráfico, não a partir do dinheiro Ponha o stop no ponto em que a ideia da operação se revela errada. Pode ser abaixo de um nível de suporte ou para lá da amplitude recente, a uma distância que as subidas e descidas normais do mercado tenham menos probabilidade de alcançar. Digamos que essa distância é de 40 pips. O ruído do dia a dia ainda pode atingir um stop de 40 pips, porque um par principal pode facilmente andar 50 a 100 pips num dia normal.
- Dividir Dimensão da operação = 50 ÷ (40 pips × 0,10 por pip por cada 1 000 unidades) = 12 500 unidades. São cerca de 1,25 minilotes, em que um minilote tem 10 000 unidades. Um stop mais largo, de 80 pips, dá 6 250 unidades, e um stop mais apertado, de 20 pips, dá 25 000. É a distância do stop que fixa a dimensão, nunca o contrário.
- Verificar a margem e a alavancagem efetiva A um preço de 1,1000, 12 500 unidades fazem uma operação no valor de 13 750, e esse valor é o seu valor nocional, a dimensão total da operação. Este valor nocional de 13 750 precisa de 458 de margem, com uma taxa de margem de 3,33 %, contra 5 000 na sua conta. A sua alavancagem efetiva é de 2,75:1, calculada como o valor total da operação dividido pela sua conta. A margem nunca foi o limite aqui. O limite foi a sua regra de risco (alavancagem e margem).
Os mesmos quatro passos servem para um CFD sobre um índice e para um CFD sobre uma ação. Usa o valor por ponto ou por ação em vez do valor do pip. Em qualquer mercado, a dimensão da operação é a resposta que a conta lhe dá, e nunca o número de que parte. Encontra as fórmulas do valor do pip, do tamanho do lote e da dimensão da posição na página sobre pips e lotes.
A tabela de recuperação de drawdowns
Contas feitas: os números resultam da fórmula dada nesta secção.
Depois de uma perda, a tabela de recuperação de drawdowns diz-lhe que ganho precisa para voltar ao saldo inicial. Um drawdown é a queda da conta desde o seu ponto mais alto até um mínimo posterior. O ganho necessário cresce mais depressa do que a perda. Isso acontece porque o está a fazer sobre um saldo mais pequeno. A fórmula é: ganho necessário = perda ÷ (1 − perda).
| Perda | Saldo que sobra (em 100) | Ganho necessário para recuperar |
|---|---|---|
| 10 % | 90 | 11,1 % |
| 20 % | 80 | 25 % |
| 30 % | 70 | 42,9 % |
| 50 % | 50 | 100 % |
| 70 % | 30 | 233,3 % |
Pode recuperar uma perda de 10 % num só mês normal que corra bem. Uma perda de 50 % obriga a duplicar a conta, e para a maioria das estratégias isso leva anos, se chegar a acontecer. Uma perda de 70 % acaba quase sempre com a conta. Manter baixo o risco por operação deixa-o nas linhas de cima da tabela, onde recuperar é questão de aritmética simples e não precisa de heroísmos.
Correlação e exposição ao nível da conta
A regra do risco por operação ignora a correlação e a exposição ao nível da conta quando é aplicada a cada operação em separado. A correlação significa que dois preços tendem a mover-se em conjunto. Três operações que arriscam cada uma uma pequena parte da conta somam um grande risco se se moverem juntas, e numa conta de CFD normalmente movem-se.
Imagine que comprou dois índices bolsistas, um contrato de petróleo e uma moeda cujo valor acompanha os preços das matérias-primas. Juntos formam uma única aposta em que os investidores continuam com apetite pelo risco. Uma vaga de vendas pode atingir os quatro stops na mesma hora. Por isso precisa de um segundo limite, sobre o risco total das operações abertas que tendem a mover-se em conjunto. Um terceiro limite põe um teto à sua alavancagem efetiva. É o valor total das suas operações abertas dividido pelo seu capital líquido, ou seja, o saldo mais o lucro ou a perda das operações abertas (alavancagem e margem).
Se a empresa que abre a sua conta for regulada na UE ou no Reino Unido, também aplica a regra de encerramento por margem a toda a conta. Fecha operações quando o seu capital líquido cai para 50 % da margem total necessária, sejam quais forem as operações que causaram a queda (ESMA Decisão (UE) 2018/796 da ESMA). Uma empresa global fecha operações no nível que os seus próprios termos fixarem. Uma conta cheia de operações que se movem em conjunto pode chegar a esse ponto com um único movimento mau. É assim que uma conta que parece ter muitas apostas separadas fica vazia num dia (negociação forex).
Tipos de stop e risco de gap
Os diferentes tipos de stop protegem de coisas diferentes, mas nenhum o protege do risco de gap. Um gap é um salto no preço sem negociação pelo meio, que pode acontecer durante um fim de semana ou depois da apresentação de resultados de uma empresa.
- Stop-loss normal
- Fecha a sua operação ao próximo preço disponível assim que o preço chega ao seu nível. Limita a perda num mercado calmo, mas num gap é executado para lá do seu nível. Por isso a perda que planeou no stop é o mínimo que vai perder, e a perda real pode ser maior (como funciona uma operação).
- Trailing stop
- Segue o preço a uma distância definida à medida que este anda a seu favor, e garante os ganhos enquanto a tendência durar. Se o puser demasiado apertado, as oscilações normais do preço ativam-no. Se o puser demasiado largo, devolve a maior parte do movimento (trailing stops).
- Stop temporal
- Fecha a sua operação ao fim de um tempo definido se o movimento que esperava não aconteceu. A ideia é que uma operação que não resultou lhe está a custar financiamento overnight, o encargo diário por manter uma operação aberta, sem ganhar nada com isso. É uma regra que cumpre por si, e as plataformas não a oferecem como tipo de ordem.
- Stop mental
- Um stop mental é um preço a que tenciona sair sem colocar uma ordem. Falha exatamente nos momentos para que existe, porque tem de agir precisamente quando menos lhe apetece. Um stop mental é a forma mais comum de as pessoas acabarem a mexer num stop.
O risco de gap é a razão por que, num CFD, o nível do stop e a perda no stop podem ser números diferentes. Os gaps costumam acontecer na abertura do mercado, ao fim de semana e à volta dos resultados das empresas, como mostram as páginas sobre negociação de índices e sobre CFD sobre ações e criptomoedas. A página sobre ordens stop-loss explica porque é que um stop pode ser executado a um preço pior do que o seu nível.
Os hábitos que transformam pequenas perdas em grandes perdas
Três hábitos transformam uma perda limitada numa perda sem limite na negociação com alavancagem, e cada um parece razoável no momento em que o pratica.
Reforçar uma posição perdedora
Reforçar uma posição perdedora é acrescentar a uma operação que já está a perder. O seu preço médio de entrada melhora, por isso um ressalto mais pequeno trá-lo de volta ao ponto de equilíbrio. Mas duplica a sua aposta numa operação contra a qual o mercado já andou. Assim, um risco planeado de um por cento passa a dois por cento sem ter sido planeado, e depois a quatro. Numa conta com alavancagem, o caminho mais direto para o nível de encerramento é reforçar posições perdedoras.
Negociar por vingança
Negociar por vingança é abrir uma nova operação logo a seguir a uma perda para recuperar o que perdeu. A nova operação é normalmente maior do que a anterior. Negociar por vingança troca uma regra por uma emoção. Escolhe a dimensão da operação à medida da perda que acabou de ter, e escolhe a entrada porque quer o saldo inicial de volta. Nenhuma análise do mercado entra na decisão. A forma habitual de o travar é uma regra que termina o seu dia de negociação ao fim de uma perda definida. Essa regra só funciona se a escrever antes de a perda acontecer.
Mexer nos stops
Mexer nos stops é afastar o stop quando o preço se aproxima dele. Como calculou a dimensão para a distância original do stop, isto desfaz por completo a aritmética do dimensionamento. Passar um stop de 40 pips para 80 pips duplica o risco da operação sem mudar a dimensão. Um stop que está sempre a mudar de sítio não é stop nenhum. Numa conta com alavancagem, o seu único stop passa então a ser o encerramento por margem do intermediário, no nível que a empresa dele fixar (alavancagem e margem).
Perguntas sobre gestão do risco na negociação
As perguntas sobre gestão do risco incidem sobretudo no que ela quer dizer, em como se calcula a dimensão de uma operação e no que um stop pode e não pode fazer.
O que é a gestão do risco na negociação?
A gestão do risco na negociação é um conjunto de regras que limitam quanto lhe pode custar uma operação e quanto lhe pode custar uma semana má. As regras principais fixam a perda que aceita por operação, o risco total que tem nas operações abertas e o momento em que para por hoje. Nenhuma delas precisa de uma previsão.
Como se calcula a dimensão da posição?
A dimensão da posição é igual ao montante que está disposto a perder dividido pela distância do stop vezes o valor de cada ponto. Fixa primeiro o montante em risco e põe o stop a partir do gráfico, e a dimensão resulta daí. Os passos acima fazem um exemplo completo, e a página sobre pips e lotes tem as fórmulas.
Um stop-loss limita a sua perda?
Num mercado calmo, um stop-loss limita o que pode perder. Mas quando o preço salta, a execução pode acontecer para lá do nível do seu stop. Por isso, se o seu stop for atingido, a perda nesse ponto é a mais pequena que vai ter (tipos de stop).
O que é um drawdown na negociação?
Um drawdown é a queda da sua conta desde o seu ponto mais alto até um ponto mais baixo posterior. O ganho necessário para recuperar cresce mais depressa do que a perda, porque o obtém sobre um saldo reduzido. A tabela de recuperação mostra como isto funciona.
O que é o nível de stop out?
O nível de stop out é o ponto em que o intermediário começa a fechar as suas operações porque a conta ficou demasiado baixa. As regras da UE e do Reino Unido chamam-lhe nível de encerramento por margem. Numa empresa regulada na UE ou no Reino Unido, chega quando o seu capital líquido cai para 50 % da margem de que as suas operações abertas precisam (Decisão (UE) 2018/796 da ESMA, alavancagem e margem). Uma empresa global fixa o seu próprio nível nos seus termos.
Advertência de risco
A gestão do risco limita as suas perdas mas não lhe dá uma vantagem
A gestão do risco limita o tamanho das suas perdas, mas não lhe dá uma vantagem. Uma vantagem é uma razão real para esperar lucro ao longo de muitas operações. Dimensionar com cuidado uma estratégia com expectativa negativa, que perde dinheiro em média por operação, só o faz perder mais devagar. Os traders cuidadosos e os descuidados aparecem todos nos números de perdas dos reguladores. Em 2018, a ESMA publicou as conclusões dos reguladores nacionais de que entre 74 % e 89 % das contas de retalho perderam dinheiro (comunicado de imprensa da ESMA, 27 de março de 2018). A página sobre contas de demonstração mostra como perceber o que a sua estratégia faz antes de haver dinheiro real em jogo.
Fontes
Os documentos originais que esta página cita, pela ordem em que aparecem pela primeira vez.
- European Securities and Markets Authority, ESMA
- ESMA Decision (EU) 2018/796 of 22 May 2018 to temporarily restrict contracts for differences in the Union, Official Journal of the European Union (EUR-Lex), 2018-05-22
- ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors, ESMA, 2018-03-27